Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

京东方能源科技股份有限公司（以下简称“能源科技”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

能源科技本次公开发行股票数量不超过41423.00万股，拟募集资金为4.70亿元，其中保荐机构为中信建投证券股份有限公司，审计机构为毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为北京市竞天公诚律师事务所。

招股书显示，能源科技的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，能源科技已经触发26条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为6.42亿元、7.54亿元、10.12亿元，同比变动17.49%、34.26%；净利润分别为1.07亿元、1.42亿元、1.12亿元，同比变动33.08%、-20.95%；经营活动净现金流分别为5.09亿元、1.94亿元、1.38亿元，同比变动-61.93%、-28.68%；毛利率分别为40.14%、38.76%、32.62%；净利率分别为16.60%、18.81%、11.07%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为6.4亿元、7.5亿元、10.1亿元，复合增长率为25.6%。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.1亿元、1.4亿元、1.1亿元，复合增长率为2.57%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长34.26%，净利润同比增长-20.95%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长39.02%，营业收入同比增长34.26%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为87.26%、97%、100.44%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长34.26%，经营活动净现金流同比下降28.68%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为40.14%、38.76%、32.62%，最近两期同比变动分别为-3.45%、-15.84%。

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为32.62%，低于行业均值40.1%。

加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为4.96%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为7.48%、6.67%、4.96%，呈现逐年下降态势。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为0.75%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为0.75%，销售费用/营业收入为6.11%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为19.66亿元、15.99亿元、16.43亿元，占总资产之比分别为41.47%、35.36%、35.52%；非流动资产分别为27.74亿元、29.23亿元、29.84亿元，占总资产之比分别为58.53%、64.64%、64.48%；总资产分别为47.40亿元、45.22亿元、46.27亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为56.74%、51.35%、49.92%；流动比率分别为2.90、3.16、2.42。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为21.97%、存货占总资产之比为0.21%，固定资产占总资产之比为48.45%，有息负债占总负债之比为72.67%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率1.16低于行业均值10.51。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率39.72低于行业均值334.81。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.22低于行业均值0.59。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为2.9亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为10.3亿元，公司产业链话语权或待加强。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.7亿元，较期初增长728%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为49.92%，高于行业均值30.22%。

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为2.42，较上期变动-23.56%。

财务费用吞噬利润。近一期完整会计年度内，公司财务费用为0.6亿元，占同期净利润之比为50.19%。

经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为0.75、0.38、0.2。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为6.5亿元、2.8亿元、1.9亿元，公司经营活动净现金流分别5.1亿元、1.9亿元、1.4亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-20.95%，上一期增速为33.08%，出现大幅下降。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1.1亿元、1.4亿元、1.1亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为33.08%、-20.95%。

毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为40.14%、38.76%、32.62%，最近两期同比变动分别为-3.45%、-15.84%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为16.6%、18.81%、11.07%，最近两期同比变动分别为13.27%、-41.12%。

三、募集资金情况

能源科技本次公开发行股票数量不超过41423.00万股，拟募集资金为4.70亿元，其中1500.00万元用于能源物联网技术研发项目，40000.00万元用于补充流动资金，2400.00万元用于综合能源利用(光伏新能源电站)项目-鑫汇达电线电缆5.9MW屋顶分布式光伏项目，3087.19万元用于综合能源利用(光伏新能源电站)项目-苏州博世8.94MW分布式光伏电站项目。

能源科技主营业务为：综合节能业务,主要包括综合能源服务(新能源/储能项目EPC服务、能源管理服务、售电服务等)、综合能源利用(新能源项目的投资及运营)、零碳服务三大板块。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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