9月4日晚间，兴业科技（002674.SZ）公告称，公司当日收到中国证券监督管理委员会出具的《立案告知书》（编号：证监立案字0262026009号），因涉嫌信息披露违法违规被立案。

回溯来看，6月21日兴业科技首次披露跨界收购预案，拟以不超过5500万元现金收购磷化铟衬底相关资产。磷化铟是800G/1.6T高速光模块核心衬底材料，正值AI算力风口。消息公布后公司股价连续5个交易日“一字”涨停，10个交易日内累计涨幅接近100%，7月13日盘中触及33.88元，刷新上市以来历史最高股价。

但随后公司股价快速回落，截至9月4日收盘23.26元，较历史高点已回落31.4%。公告显示，证监会尚未披露本次立案调查的具体指向，但结合跨界公告前一日的异常涨停、市场资金变化、估值显著偏离同行水平等多项信号，市场普遍预期本次调查或与公司跨界磷化铟事项存在关联。

一桩5500万元的跨界收购撬动市值10天翻倍

回溯本次行情的时间脉络。6月18日，兴业科技股价在所属纺织服饰板块当日下跌的背景下，盘中低开后于10时32分快速封死涨停，全天成交4.06亿元、换手率7.97%。当日并无重大经营事项披露。

6月21日，兴业科技披露与青岛立昂晶电半导体科技有限公司签署《磷化铟业务之框架协议》，拟以5500万元现金收购后者旗下磷化铟衬底及半导体电子材料业务相关资产。公告发布次日（6月22日）至6月29日，公司股价连续6个交易日涨停，累计涨幅77.20%。

兴业科技股价6月18日涨停后才正式发布跨界收购公告，“时间点的高度重合”引发市场对信息提前泄露的质疑。

在短暂休整后，兴业科技股价攻势不减，于7月13日盘中触及33.88元，刷新上市以来历史最高价，全天成交14.97亿元、换手率15.59%。股价创新高后，兴业科技股价波动剧烈，在7月15日~17日、20日连续四个交易日跌停。

兴业科技此次收购的多项细节引人关注。一是，拟收购的磷化铟资产过去三年未盈利，预计收购完成后仍“可能存在该项业务短期内无法盈利的风险”；二是，标的资产的产品以2英寸、3英寸衬底为主，4英寸产品验证门槛较高。公司公告称“目前下游客户对于4英寸磷化铟衬底产品验证门槛较高，可能存在客户验证不通过的风险。目前下游客户主要为外延片厂商”；三是，兴业科技的跨界经验为零。公司在公告中表示：“公司目前主业为天然皮革材料加工与销售，缺乏半导体新材料领域技术研发、生产运营、市场拓展相关管理经验。公司现有设备、技术、人员及客户渠道等与半导体新材料领域无相关性。”

根据半年报，兴业科技上半年实现营业总收入13.91亿元，同比增长3.89%；归母净利润4269.12万元，同比增长36.61%；扣非净利润4538.6万元，同比增长68.30%。

标的资产的真实体量与兴业科技的主业存在显著落差。根据公司8月6日发布的《股票交易异常波动公告》及7月23日签署的收购协议，截至收购基准日标的资产总资产1702.46万元、净资产637.04万元，2026年1—5月实现收入234.38万元、净利润-144.09万元，在手订单不超过200万元。兴业科技表示“预计本次收购磷化铟业务及资产对公司当期利润影响极小”。

从游资炒作推动到散户接盘

本轮行情的资金面亦呈现典型的炒作链条，公告前异常涨停、公告后游资与机构合力推升、估值偏离后机构内部多空博弈、散户高位接盘。

龙虎榜数据显示，兴业科技6月22日（公告后首登）即因连续三个交易日内涨幅偏离值累计达20%上榜，当日买入席位中四席为机构专用。6月24日、26日、30日，兴业科技三个交易日的龙虎榜上，游资密集现身，比如东海证券青岛南京路、广发证券上海漕溪北路、长江证券襄阳建华路东等营业部席位。8月6日兴业科技再度上榜，机构专用席位出现大规模多空博弈，买入合计约3.76亿元、卖出合计约2.94亿元，反映机构内部对估值分歧已非常显著。

股东户数变化显示接盘力量显著向散户扩散。根据公司2026年一季报和中报披露的A股股东数据，截至2026年3月31日公司A股股东总户数约1.33万户，至2026年6月30日（即二季度末）已增至3.75万户，单季度增幅高达182.64%。

短期股价暴涨后，随着概念退潮，不具备基本面与业绩增长预期的公司面临估值回归。截至最新收盘日，兴业科技报23.26元，较高点33.88元已回落31.4%。在公司生产经营“正常”的表象之下，信息披露的真实边界、跨界并购的实质进展、内幕信息的流转路径，仍有待监管部门的最终认定。

(本文来自第一财经)