双主业逆势增长 经营基本面持续向好

2026年上半年行业整体需求承压背景下，海立股份依托“冷暖关联解决方案及核心零部件+汽车零部件”双主业驱动，实现经营质量逆势抬升，核心经营指标表现亮眼。

冷暖关联主业端，核心转子式压缩机上半年销量达3486万台，同比基本持平。公司主动推进产品结构升级，非家用空调压缩机NRAC销量同比增长45.9%，商用空调压缩机PAC销量同比微增0.9%；其中热泵干衣机领域销量同比大涨60%创下历史新高，头部客户份额持续提升，热泵热水采暖、储能温控等新兴赛道业务同步稳健增长。海外市场拓展成效凸显，上半年转子式压缩机出口销量同比增长3.4%，全球化布局优势逐步兑现。 汽车零部件板块运营质量大幅改善，海立马瑞利通过工厂合并整合、产能优化布局、核心零部件国产化替代，毛利率同比提升4.6个百分点，上半年成功实现扭亏为盈。同时业务端收获密集新定点，新能源车用电动压缩机、热泵空调、高压温水加热器等产品拿下吉利、日产、雷诺、比亚迪、上汽集团等多家车企订单，多款产品顺利量产落地，第二成长曲线空间持续打开。

全价值链降本 盈利能力大幅跃升

报告期内公司通过全链条成本管控，在营收基本持平的背景下实现营业成本同比下降1.84%至107.95亿元，期间费用全面优化，盈利水平实现质的突破。

费用端优化主要来自人员效率提升、数字化工具落地、非核心开支压降，叠加先进制造业增值税加计抵减政策落地，公司其他收益同比增长38.56%至5959.65万元，进一步增厚利润。核心子公司海立电器受益于产品结构优化和精细化费用管控，上半年净利润同比增长31.9%，成为集团核心利润贡献点。

盈利含金量充足 资产质量持续优化

公司本轮业绩增长并非依赖非经常性损益扰动，核心利润扎实度极高，经营现金流保持健康水平，资产风险充分释放。

报告期内信用减值损失同比大幅收窄，从上年同期的2332.34万元降至327.66万元，前期大额单项计提的应收账款信用减值风险已充分出清。截至2026年6月末，公司存货账面价值40.41亿元，较期初下降29.58%，去库存成效显著，资产流动性进一步增强。

产能布局提速 资本开支锚定未来成长

公司持续优化全球产能版图，重点项目按计划节点落地，为后续业绩增长筑牢产能支撑。青岛海尔合资新建的千万台级空调压缩机工厂已完成竣工验收并顺利量产；先进电机智能制造及研发项目建设稳步推进，预计2026年内实现试生产，达产后将大幅提升高端制冷电机产能与技术水平；海立泰国购地建厂项目完成全流程审批，全球化产能布局加速落地，可有效对冲海外贸易壁垒风险。 截至报告期末，公司在建工程账面价值6.70亿元，核心项目投入进度符合预期：先进电机智能制造及研发项目累计投入进度达75%，科创中心项目投入进度达73%，新增年产65万台新能源车用空调压缩机项目投入进度达76%，产能释放节奏与下游新能源汽车业务拓展高度匹配。

技术壁垒拓宽 研发成果加速落地

截至2026年6月末，公司累计国内专利申请量3831件，其中发明专利1514件，累计已获授权专利2464件，其中发明专利470件。上半年技术攻关取得多项标志性突破：空调压缩机领域2项核心科技成果通过专家鉴定，整体达到国际先进水平，关键技术获评“国际领先”；新能源汽车领域完成汽车热管理系统核心控制芯片国产化应用开发，成功推出新一代轻量化压缩机新品，多项技术达到国内先进水平，技术护城河持续拓宽。 目前公司旗下拥有6家国家级绿色工厂、2家省级绿色工厂，低碳制造能力处于行业领先梯队，南昌海立入选江西省第三批“数字领航”企业名单，数字化智能制造水平持续提升。整体来看，海立股份当前正处于主业盈利修复、汽车零部件第二成长曲线扭亏向上的关键节点，盈利表现远超市场预期，后续随着下游行业需求回暖，业绩弹性有望持续释放，投资价值凸显。

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