中国国航2026年中报营收892.68亿元增10.54% 运营效率超预期成长空间全面打开
主营业务运营亮点突出
报告期内中国国航紧抓民航市场复苏机遇，核心运营指标实现全面向好，累计投入1806.76亿座公里，同比增长1.75%，运输旅客7969.83万人次，同比增长3.35%，核心运营效率大幅提升。
| 核心运营指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 可用座位公里(百万) | 180,676.14 | 177,576.14 | 1.75% |
| 旅客人数(千) | 79,698.35 | 77,114.33 | 3.35% |
| 客座利用率 | 84.74% | 80.72% | 提升4.02个百分点 |
| 客公里收益(元) | 0.5247 | 0.5107 | 2.74% |
| 货邮载运率 | 39.10% | 37.48% | 提升1.62个百分点 |
| 综合载运率 | 70.60% | 67.10% | 提升3.49个百分点 |
国际市场拓展成效显著，新开、复航国际航线7条，“一带一路”航线扩展到77条，通航32个国家，国际航线旅客周转量同比大增13.98%，国际客座率大幅提升7.25个百分点，国际航线收入同比增长18.07%，成为核心增长引擎。
盈利能力边际改善
报告期内公司实现营业收入892.68亿元，同比增长10.54%，营收规模创近年同期新高。期间费用管控成效亮眼，财务费用同比大降31.30%至17.22亿元，其中利息支出同比减少4.82亿元，汇兑净收益同比增加4.75亿元，叠加销售费用同比下降2.55%，整体费用端优化显著。
| 核心盈利相关指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 892.68 | 807.57 | 10.54% |
| 财务费用(亿元) | 17.22 | 25.07 | -31.30% |
| 销售费用(亿元) | 34.41 | 35.31 | -2.55% |
| 投资收益(亿元) | 17.66 | 13.70 | 28.89% |
| 国泰航空贡献投资收益(亿元) | 11.97 | 11.74 | 1.96% |
货运业务收益水平大幅提升，每货运吨公里收益同比大增17.06%，带动货邮运输收入同比增长21.46%至43.45亿元，盈利弹性持续释放。
财务结构大幅优化
报告期内公司经营活动产生的现金流量净额达136.67亿元，保持稳健水平。完成向控股股东及其控股子公司定向发行股票募集资金200亿元，直接推动归属于上市公司股东的净资产大幅增长40.69%至598.67亿元，资产负债率从上年末的88.56%大幅下降4.69个百分点至83.87%，资本结构得到根本性改善。
| 核心财务健康指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净资产(亿元) | 598.67 | 425.52 | 40.69% |
| 总资产(亿元) | 3522.52 | 3430.47 | 2.68% |
| 资产负债率 | 83.87% | 88.56% | 下降4.69个百分点 |
| 带息债务总额(亿元) | 2154.00 | 2283.20 | -5.66% |
| 流动比率 | 0.33 | 0.30 | 提升0.03 |
带息债务规模同比下降5.66%，其中人民币带息债务占比达89.53%，债务结构进一步优化，财务稳健性大幅增强。
产能布局持续优化
截至报告期末公司机队规模达972架，平均机龄10.60年，上半年引进飞机17架，其中包含2架C919国产大飞机，退出老旧飞机9架，机队结构持续优化。商飞系列机队规模达46架，平均机龄仅2.64年，国产大飞机布局持续深化。
| 机队构成 | 架数 | 平均机龄(年) |
|---|---|---|
| 空客系列 | 452 | 10.17 |
| 波音系列 | 471 | 11.78 |
| 商飞系列 | 46 | 2.64 |
| 合计 | 972 | 10.60 |
上半年资本性开支共计120.75亿元，主要用于飞机及发动机购置，未来三年合计规划引进飞机163架，机队扩张节奏稳健，为后续运力增长和市场份额提升筑牢基础。
数字化转型加速落地
报告期内研发投入达2.30亿元，同比增长20.65%，重点推进数智化转型，上线合同智能审查、AI智能广播翼语通等15个AI场景应用，机上餐饮预订系统覆盖854条国内国际配餐航线，15项智能体全面落地，数字化运营能力持续提升，为长期降本增效和服务体验升级提供技术支撑。
行业景气度持续上行
民航业上半年全行业运输总周转量同比增长6.4%，国际航线旅客运输量同比增长5.7%，行业整体保持正增长态势。作为国内头部航司，国航依托“双核枢纽”布局和“一带一路”航线优势，国际航线运力投入同比增长4.11%，显著高于行业平均水平，国际市场份额持续提升，成长空间全面打开。
整体来看，公司本次中报展现出极强的经营韧性，核心运营效率指标大幅超预期，资本结构得到历史性优化，叠加国际航空市场持续复苏、国产大飞机规模化交付的行业红利，后续业绩弹性有望持续释放，长期投资价值凸显。
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