中泰双利债券A累计收益11.73% 长期跑赢基准且净值波动更低
核心财务数据表现稳健
2026年上半年中泰双利债券两类份额全部实现正向盈利，报告期内A类份额本期利润240.81万元，C类份额本期利润96.34万元；截至2026年6月末，两类份额期末净资产合计3.03亿元，较上年末的6.95亿元有所调整。A类份额累计净值增长率达11.73%，C类份额累计净值增长率达10.02%。
| 指标类别 | 中泰双利债券A | 中泰双利债券C |
|---|---|---|
| 本期利润（万元） | 240.81 | 96.34 |
| 期末净资产（万元） | 15101.91 | 15223.72 |
| 本期加权平均净值利润率 | 0.88% | 0.47% |
| 期末份额净值（元） | 1.1173 | 1.1002 |
| 累计净值增长率 | 11.73% | 10.02% |
全周期业绩超额收益显著
该基金长期收益大幅跑赢业绩比较基准，同时净值波动率持续低于基准，风险控制能力突出。自基金合同生效至今，A类份额净值增长率11.73%，较同期业绩比较基准收益率高出3.28个百分点，份额净值增长率标准差仅0.07%，较基准标准差低0.04个百分点；过去三年A类份额超额收益也达到2.25%，C类份额同样实现正超额收益，且波动率均低于基准水平。
| 份额类型 | 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 过去三年 | 9.92% | 7.67% | 2.25% | 0.08% | 0.11% |
| A类 | 自成立起至今 | 11.73% | 8.45% | 3.28% | 0.07% | 0.11% |
| C类 | 过去三年 | 8.58% | 7.67% | 0.91% | 0.08% | 0.11% |
| C类 | 自成立起至今 | 10.02% | 8.45% | 1.57% | 0.07% | 0.11% |
上半年运作策略适配市场
2026年上半年基金在资金面宽松环境下，债券端采取进攻策略，杠杆率均值维持在120%左右，组合久期较去年四季度明显提升，以信用债为核心配置品种，前五个月获取稳健收益；二季度末资金面收敛后，适度降低债券仓位控制风险。权益端延续价值投资主线，重点配置银行等价值红利品种，一季度市场回暖时贡献正向收益，二季度适度参与科技板块把握结构性机会。
下半年市场展望清晰明确
管理人判断2026年下半年经济实现4.5%-5%的增长目标具备基本面支撑，债券市场整体将延续震荡偏强格局，利率下行空间有限、波动有所放大，三季度大概率形成利率阶段性高点，四季度有望再探年内新低。后续操作层面债券端将以信用债为底仓，通过利率债、金融债波段交易增厚收益，灵活调整仓位久期；权益端将结合中报基本面验证窗口，做好科技成长与传统价值板块的资产配置动态平衡。
基金费用随规模合规下降
2026年上半年基金各项关联方费用均按合同约定计提，整体支出规模随基金资产规模调整有所下降。当期发生基金管理费120.36万元，托管费24.07万元，其中管理费中支付给销售机构的客户维护费为36.83万元，基金管理人净管理费收入83.53万元，两项费用较2025年同期均出现明显缩减。
| 费用项目 | 2026年上半年发生额（万元） | 2025年上半年发生额（万元） |
|---|---|---|
| 基金管理费 | 120.36 | 258.93 |
| 基金托管费 | 24.07 | 51.79 |
交易费用结构公开透明
报告期内基金交易费用合计22.18万元，其中应付交易费用期末余额2.06万元，交易所市场占比8.14%，银行间市场占比91.86%。当期买卖股票产生的交易费用合计48.98万元，最终实现买卖股票差价收入-150.08万元。
| 交易相关项目 | 金额（万元） |
|---|---|
| 应付交易费用期末余额 | 2.06 |
| 当期股票交易总费用 | 48.98 |
| 当期买卖股票差价收入 | -150.08 |
关联方交易占比100%
报告期内基金全部股票、债券、债券回购交易均通过关联方中泰证券交易单元完成，关联交易占当期同类交易总额比例均为100%，当期应支付关联方佣金18.14万元，占当期佣金总量比例100%，期末应付关联方佣金余额1672.02元。
| 交易类型 | 当期成交金额（万元） | 占当期同类交易总额比例 |
|---|---|---|
| 股票交易 | 72414.91 | 100% |
| 债券交易 | 24597.89 | 100% |
| 债券回购交易 | 745690.00 | 100% |
期末债券配置信用资质稳健
截至2026年6月末，基金未持有任何股票资产，全部固定收益投资公允价值合计3.12亿元，占基金资产净值比例102.93%，前五大债券投资合计占基金资产净值比例30.08%，信用资质整体稳健。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（万元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 240229 | 23海国09 | 2044.62 | 6.74% |
| 2 | 149776 | 22国信02 | 2043.79 | 6.74% |
| 3 | 020802 | 26贴债21 | 1999.49 | 6.59% |
| 4 | 232480033 | 24建行二级资本债02A | 1971.90 | 6.50% |
| 5 | 242380021 | 23建行永续债02 | 1063.93 | 3.51% |
持有人结构分布特征鲜明
截至2026年6月末，基金总持有人户数5.64万户，户均持有基金份额4849.26份，整体持有人结构中个人投资者占比63.18%，机构投资者占比36.82%。其中A类份额机构持有比例达67.85%，C类份额个人持有比例达93.48%，两类份额持有人属性差异明显。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有份额（份） | 机构投资者占比 | 个人投资者占比 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 17372 | 7780.75 | 67.85% | 32.15% |
| C类 | 39037 | 3544.70 | 6.52% | 93.48% |
| 合计 | 56409 | 4849.26 | 36.82% | 63.18% |
从业人员持有份额利益绑定
截至2026年6月末，基金管理人所有从业人员合计持有本基金38.41万份，占基金总份额比例0.14%，其中A类份额持有38.36万份，占A类总份额比例0.28%，C类份额仅持有492.87份。基金经理等核心投研人员均持有本基金A类份额，利益与持有人深度绑定。
上半年份额变动规模基本持平
2026年上半年，基金两类份额均呈现净赎回状态，总申购份额合计12198.70万份，总赎回份额合计47764.57万份，期末总份额27354.18万份。其中A类份额期末规模13516.72万份，C类份额期末规模13837.46万份，两类份额规模基本持平。
| 项目 | 中泰双利债券A（万份） | 中泰双利债券C（万份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 39108.78 | 23811.26 |
| 本期总申购份额 | 1381.68 | 10817.02 |
| 本期总赎回份额 | 26973.75 | 20790.82 |
| 期末份额总额 | 13516.72 | 13837.46 |
租用券商单元符合监管要求
报告期内基金仅租用中泰证券2个交易单元开展证券投资，所有股票、债券、债券回购交易均通过该交易单元完成，当期股票交易总成交金额7.24亿元，佣金支出18.14万元，交易集中度100%，符合监管相关要求。
| 券商名称 | 交易单元数量 | 股票成交金额（万元） | 股票交易佣金（万元） | 佣金占比 |
|---|---|---|---|---|
| 中泰证券 | 2 | 72414.91 | 18.14 | 100% |
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