作为国内民营航空维修领域的老牌上市企业，海特高新于近期披露2026年半年度报告，报告期内公司实现营收小幅增长，但核心现金流指标出现大幅异动，叠加非经常性损益的拖累，公司当期净利润同比下滑近两成，多项财务数据变动背后暗藏的经营风险值得投资者高度关注。

核心营收与利润指标分化明显

报告期内公司营收端保持平稳增长，但利润端受非经常性项目影响出现明显下滑，扣非后盈利质量反而有所提升，呈现出明显的分化特征。

营业收入小幅增长

报告期内公司当期营业收入同比增长6.56%，增长动力主要来自两大核心板块：高端核心装备研制与保障板块收入同比增长20.90%，境外业务收入同比大增61.73%，海外市场拓展成效显著，为营收增长提供了明确支撑。

归母净利润同比下滑

当期归母净利润录得5124.43万元，较上年同期的6370.41万元同比下滑19.56%，核心拖累因素来自持有的贵阳银行股票公允价值变动损失2118.69万元，非经常性资产波动直接拉低了当期账面盈利水平。

扣非净利润逆势提升

剔除金融资产公允价值变动等非经常性损益影响后，公司扣非归母净利润达5918.57万元，较上年同期的4710.13万元同比增长25.66%，反映出公司主营业务实际盈利能力较上年同期有明显提升，主业经营韧性得到验证。

基本每股收益同步下滑

基本每股收益为0.0692元/股，较上年同期的0.0861元/股同比下滑19.63%，变动幅度与归母净利润基本匹配，盈利摊薄效应直接体现在每股收益层面，普通股东当期账面收益随净利润同步收缩。

扣非每股收益大幅增长

扣非每股收益录得0.0799元/股，较上年同期的0.0637元/股同比增长25.43%，与扣非净利润变动趋势完全一致，体现出公司主业对应的每股盈利水平正在稳步提升，主业经营质量并未随账面净利润下滑而降低。

加权平均净资产收益率微降

当期加权平均净资产收益率为1.37%，较上年同期的1.48%下滑0.11个百分点，主要是当期净资产规模小幅增长，盈利被新增净资产摊薄，整体净资产盈利效率出现小幅回落。

核心资产科目变动暗藏经营风险

报告期内公司应收款项规模大幅增长，存货规模同步抬升，资产周转效率承压，流动性风险有所累积。

应收账款规模大幅攀升

截至报告期末，公司应收账款账面价值达7.41亿元，较上年末的5.98亿元同比增长23.90%，增长主要来自业务规模扩大带动应收款项同步增加。从账龄结构来看，1年以内的应收账款占比65.82%，但3年以上应收账款余额达1.64亿元，占总应收账面余额的18.99%，大额长期应收款存在潜在坏账风险，后续可能进一步侵蚀公司利润，投资者需警惕坏账计提对未来业绩的冲击。

应收票据规模大幅缩水

截至报告期末，公司应收票据账面价值为2148.59万元，较上年末的5171.03万元大幅减少41.04%，变动原因主要是本期大量商业承兑汇票到期兑付，票据类资产占比明显下降，公司应收款项结构出现明显调整，票据类高流动性资产占比收缩，应收款项整体回收周期有所拉长。

存货规模小幅增长

截至报告期末，公司存货账面价值为5.68亿元，较上年末的5.49亿元同比增长3.36%，增长主要来自业务拓展备货增加，当期计提存货跌价准备408.69万元，当前存货整体减值风险可控。但值得注意的是，原材料占存货比例超60%，若后续航空市场需求不及预期，相关备货可能面临滞销风险，后续存货跌价压力值得持续关注。

期间费用结构分化明显

报告期内公司期间费用呈现“三升一降”格局，不同费用项目的变动背后对应不同的经营动作，对利润的影响呈现分化特征。

销售费用大幅增长

当期销售费用同比增幅达59.18%，主要是公司为拓展海内外市场加大了业务开拓投入，相关市场拓展人员薪酬、差旅、展会等支出同步增加，高企的销售费用投入换来了境外业务61.73%的收入增长，投入转化效果仍需后续持续观察。

管理费用稳步抬升

管理费用同比增长17.44%，其中包含1182.97万元股份支付费用，系2025年员工持股计划确认的相关成本，该部分费用属于非现金支出，对公司实际现金流无影响，但会持续分摊至后续解锁期，后续管理费用仍将保持一定规模，对账面利润的分摊影响将持续存在。

研发费用小幅增长

研发费用同比仅增长5.41%，公司核心装备研发项目保持持续投入节奏，研发投入规模保持稳定，未出现大幅扩张或收缩的情况，对长期技术迭代的支撑力度维持平稳。

财务费用大幅下降

财务费用同比下滑42.02%，得益于公司主动缩减借款规模，当期利息支出同比明显下降，财务成本得到有效控制，降杠杆动作直接带来了财务费用的大幅节约，改善了期间费用结构。

现金流指标全线大幅异动

报告期内公司三大现金流净额均出现大幅下滑，整体现金流承压明显，流动性管理压力显著上升，是本期财报最值得警惕的风险点。

经营活动现金流转负

经营活动现金流由上年同期的2.59亿元净流入转为本期2917.19万元净流出，同比下滑幅度达111.26%，主要原因是上期公司提前收到大量客户回款，基数较高，而本期采购支出随业务增长大幅增加，叠加销售商品收到的现金同比减少超1.8亿元，直接导致经营现金流转负。若后续经营性现金流持续为负，公司日常运营的流动性缺口将持续扩大，需警惕流动性风险。

投资活动现金大幅净流出

投资活动现金流由上年同期3034.84万元净流入转为本期1.17亿元净流出，同比下滑138.52%，主要是本期基建项目投资流出增加，结构性存款净流入减少，同时固定资产处置流入较上年大幅减少，公司产业基地及模拟机改造项目持续投入，短期投资端现金消耗明显，大额资本开支持续占用公司资金。

筹资活动净流出规模扩大

筹资活动现金流净流出规模同比扩大24.41%，当期净流出达3.34亿元，主要是本期偿还银行借款规模同比增加，公司主动压降债务规模，财务杠杆持续优化，但也导致当期筹资端现金大幅净流出，叠加经营、投资端的现金消耗，公司整体现金储备收缩压力明显。

综合来看，海特高新本期主营业务盈利韧性较强，但现金流大幅异动、应收款项高企等问题凸显，叠加参股公司华芯科技持续大额亏损、持有的金融资产公允价值波动等潜在风险，投资者需高度警惕后续业绩波动可能，谨慎评估公司长期投资价值。

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