营业收入同比下滑32.30%

报告期内建工修复实现总营收2.20亿元，较上年同期的3.25亿元同比下滑32.30%，下滑核心原因是当期在手项目的产值规模出现明显收缩。分业务板块来看，两大核心业务均出现不同程度的营收下滑，仅修复商品销售板块营收规模与上年同期持平。

对于投资者而言，营收端的大幅下滑是需要重点关注的信号，意味着公司当期市场拓展、项目落地的进度不及上年同期，主业规模收缩的态势较为明确。

净利润成功扭亏为盈

报告期内建工修复归属于上市公司股东的净利润达201.43万元，上年同期为-3495.95万元，同比增幅高达105.76%，顺利实现扭亏为盈。本次净利润转正并非来自主业盈利的大幅提升，核心驱动因素是公司推进应收账款专项清欠攻坚工作落地，大额历史遗留欠款收回后，资产减值损失的计提规模大幅缩减，直接对冲了此前资产减值对利润的侵蚀。

扣非净利润仍未转正

报告期内公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2775.58万元，上年同期为-3840.74万元，同比亏损幅度收窄27.73%。这一数据指向明确：公司主营业务自身的造血能力尚未修复，当期净利润转正的贡献主要来自非经常性损益项目，主业本身仍处于亏损状态，基本面的反转还未真正到来。

基本每股收益同比转正

报告期内建工修复基本每股收益为0.01元/股，上年同期为-0.22元/股，同比增幅达104.55%。当期稀释每股收益同样为0.01元/股，与基本每股收益数值完全一致，说明公司当前不存在任何稀释性潜在普通股，股本结构暂时没有潜在的收益摊薄风险。

扣非每股收益边际改善

报告期内扣非每股收益随扣非净利润同步向好，上年同期的大额亏损局面得到明显收窄，这一指标的变化反映出公司主营业务的亏损幅度正在逐步收窄，经营基本面呈现出边际向好的微弱态势，但还不足以支撑主业实现正向盈利。

应收账款规模有效压降

报告期末公司应收账款账面价值为7.02亿元，较上年末的7.81亿元同比下降10.10%，规模压降的核心原因是公司针对性加大了历史遗留应收账款的清收力度，报告期内累计收回历史遗留陈年欠款2967万元，通过司法途径实际收回资金9677万元，高风险的逾期应收账款规模得到了有效压缩。

不过投资者仍需留意，公司应收账账面整体体量依然偏高，后续清欠工作的持续性将直接影响未来减值损失的计提规模，进而左右利润表现。

应收票据实现从无到有

报告期末公司应收票据余额为531.34万元，上年末余额为0，新增的应收票据全部为银行承兑汇票，无需计提坏账准备，系当期业务结算环节中新增的银行承兑票据收款，这类票据的兑付安全性远高于商业承兑汇票，一定程度上优化了公司的应收款项结构。

加权平均净资产收益率转正

报告期内公司加权平均净资产收益率为0.16%，上年同期为-2.70%，同比提升2.86个百分点，结束了上年同期净资产收益为负的局面，反映出公司净资产的盈利水平已经实现初步修复，不过当前的收益率数值仍处于极低水平，净资产的创利能力依然偏弱。

存货规模保持极低水平

报告期末公司存货账面价值为802.10万元，上年末为844.39万元，规模基本保持稳定，存货占总资产的比例仅为0.31%，极低的存货占比意味着公司不存在大额库存积压的风险，也几乎没有存货跌价减值的潜在压力。

销售费用小幅下滑

报告期内公司销售费用发生额为1340.59万元，上年同期为1444.76万元，同比下滑7.21%，销售端的费用管控已经显现出一定成效，在营收规模下滑的背景下，销售费用的收缩也在一定程度上缓解了当期的费用端压力。

管理费用同比增长

报告期内公司管理费用发生额为3935.80万元，上年同期为3563.79万元，同比增长10.44%，费用增长的主要驱动因素是当期中介机构费及咨询费等项目的支出同比有所增加，在其他费用收缩的背景下，管理费用的逆势抬升需要后续关注其投入的产出转化效率。

财务费用大幅攀升

报告期内公司财务费用发生额为243.36万元，上年同期为146.47万元，同比增长66.15%，费用大幅攀升的原因并非利息支出增加，而是当期银行存款的利息收入较上年同期出现大幅减少，直接推高了当期财务费用的账面数值。

研发费用同比缩减

报告期内公司研发费用发生额为1221.74万元，上年同期为1510.62万元，同比下滑19.12%，研发投入缩减的主要方向是人工费、物料消耗等项目的投入同比减少。对于处于环境修复赛道的企业而言，研发投入的收缩可能会影响后续技术竞争力的维持，长期来看存在潜在的技术迭代风险。

经营活动现金流转正

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为1373.99万元，上年同期为-6663.72万元，同比增幅达120.62%，成功实现经营活动现金净流入，核心驱动因素就是公司此前大力推进的应收账款清欠工作取得显著成效，整体资金回笼情况得到了大幅改善，这也是当期财报中为数不多的正向经营信号。

投资活动现金流量同比下滑

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-114.47万元，上年同期为214.36万元，同比下滑153.40%，由净流入转为小幅净流出，变动原因是上年同期公司收到了华昱公司原股东的业绩补偿款项，本期没有该笔额外的现金流入，并非公司新增了大额对外投资。

筹资活动现金流量大幅缩减

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为210.24万元，上年同期为2572.52万元，同比下滑91.83%，变动核心原因是公司主动优化融资结构，当期新增的银行借款规模较上年同期出现大幅减少，筹资端的现金流入规模已经明显收缩。

风险提示

尽管建工修复当期净利润和经营现金流双双实现转正，但营业收入同比下滑超三成、扣非净利润仍为负值，说明公司主营业务的经营压力仍然较大。同时公司应收账款账面余额仍处于高位，3年以上账龄应收账款占比达57.35%，占比极高的长账龄应收款后续仍存在不小的潜在减值风险，清欠工作的可持续性存在不确定性，投资者需要警惕公司后续业绩出现反复波动的可能性。

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