双主业架构落地 营收增长动力充沛

2026年上半年，步森股份实现营业收入8084.69万元，同比2025年同期的5195.14万元大幅增长55.62%，营收规模实现跨越式提升。公司正式构建“服装+信息服务”双主业架构，信息化业务首次贡献3503.25万元营收，占总营收比重达43.33%，成为拉动营收增长的核心新引擎。 服装主业方面，公司依托“步森”老牌男装的品牌积淀，聚焦团体职业装定制赛道，团购业务成为核心收入支柱。传统加盟渠道保持稳定基本盘，报告期内加盟渠道实现营收2102.92万元，占服装板块营收比重超五成，与合作超20年的核心加盟商保持深度绑定合作关系。线上渠道布局天猫、抖音、快手等主流平台，2026年上半年线上销售实现收入79.93万元，在品牌年轻化运营上迈出探索步伐。

内销市场表现亮眼，报告期内实现内销营收7893.94万元，同比增长58.13%，营收占比高达97.64%，国内市场拓展成效显著。核心男装产品中，高毛利的西服品类实现营收970.29万元，毛利率达44.76%，继续保持高端商务男装的产品优势。

费用管控增效 盈利质量持续向好

报告期内公司大力推进降本增效举措，期间费用结构持续优化，销售费用同比大幅下降24.79%，从上年同期的1116.21万元降至839.49万元。其中运输及市场费同比大降58.79%，租赁及物业费同比下降31.49%，办公及差旅费同比下降42.31%，低效运营成本得到有效压缩。

服装主业毛利率保持稳定，报告期内服装制造业整体毛利率为30.69%，与上年同期基本持平。直营渠道凭借高附加值的线下体验服务，毛利率高达75.75%，同比提升22.28个百分点，直营门店的盈利质量大幅改善。加盟渠道毛利率27.36%，同比提升2.81个百分点，经销体系的运营效率持续优化。

资产结构优化 流动资金储备充足

2026年3月公司完成对参股公司陕西步森服饰智造有限公司4900万元定向减资，长期股权投资从上年末的6899.82万元降至1978.44万元，资金使用效率大幅提升。期初存放于共管账户的4900万元减资款本期正式解除受限，公司可支配流动资金显著增加。 报告期末公司货币资金余额2553.49万元，扣除受限资金后可自由支配货币资金超2300万元，为后续信息化业务拓展和服装主业升级提供充足资金储备。资产负债率从上年末的82.25%优化至81.25%，财务结构持续向好。

柔性生产成熟 产能利用保持稳定

公司自有产能保持平稳运行，2026年上半年总产能32万件/年，产能利用率稳定在80%，无境外产能布局。采用“自制+外协”的柔性生产模式，在团体职业装定制领域积累了成熟的小批量快速响应机制，能够高效满足央企、国企、金融机构等大客户的定制化订单需求，团购业务逐步跃升为服装板块第一大收入来源，有效对冲了传统线下渠道的波动风险。

治理结构理顺 发展战略清晰明确

2026年6月公司完成控制权变更，广州延丰数字科技有限公司成为新任控股股东，实际控制人变更为王波。新管理层明确承诺未来12个月内保持服装业务为核心主业，36个月内不通过重组上市或注入关联方资产，聚焦“服装+信息服务”双主业深耕，为公司长期稳定发展奠定坚实治理基础。新任股东带来的数字产业资源，将为信息化业务的持续拓展提供强大支撑，第二增长曲线的成长空间全面打开。

赛道红利释放 增长确定性大幅提升

2026年上半年国内限额以上服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长6.7%，信息技术服务业收入同比增长9.5%，两大主业所处赛道均处于稳健增长区间。公司凭借老牌男装的资质壁垒和新布局的信息化业务先发优势，有望充分受益于细分赛道的渗透率提升红利。当前公司基本面已出现边际向好拐点，双主业协同效应逐步显现，后续随着信息化业务订单持续落地和服装团购业务规模扩大，经营业绩有望迎来实质性改善，具备较高的长期投资价值。

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