核心经营业绩亮眼 盈利增速超预期

2026年上半年，光大证券盈利端实现大幅跃升，核心财务指标表现远超行业平均水平，基本面韧性十足。报告期内公司实现营业收入60.56亿元，同比增长18.17%；归母净利润22.29亿元，同比大增32.45%，扣非归母净利润同比增速更是达到33.64%，盈利质量同步走高。截至2026年6月末，公司总资产达3505亿元，较上年末增长10.18%，归母股东权益744.71亿元，资本实力持续夯实，各项核心风控指标远高于监管预警线，风险覆盖率323.36%、资本杠杆率20.90%，安全垫厚实。

财富管理业务领跑 营收占比近六成

2026年上半年A股市场交投活跃，总成交额达318万亿元，光大证券紧抓市场机遇推动财富管理业务量价齐升，该业务集群实现收入34.56亿元，同比增长30.07%，营收占比达57%，是公司第一大收入来源。零售端客户规模稳步扩张，截至6月末公司客户总数达750.4万户，较上年末增长5%，客户总资产1.71万亿元。代销金融产品收入同比大增59.06%，非货币基金保有规模712.22亿元，较上年末增长10.03%。买方投顾转型成效显著，“金阳光投顾”服务客户资产突破1200亿元，收入同比增长144%，基金投顾规模同比增长47%，客户平均保有天数达371天，有效引导长期理性投资。融资融券业务规模稳步攀升，截至6月末两融余额610.07亿元，较上年末增长12.17%，整体维持担保比例284.83%，风险安全边际充足。子公司光大期货表现亮眼，上半年日均保证金规模522.89亿元，股票期权累计成交量份额1.48%，行业排名第6位。香港子公司海外经纪业务客户数达14.3万户，零售客户资产646亿港元，财富管理产品数量超3600只，连续斩获《彭博商业周刊》多项行业大奖。

分业务集群营收分化 增长引擎清晰

上半年公司各业务集群呈现差异化发展态势，财富管理与机构客户两大高景气赛道成为核心增长极，合计贡献超七成营收增量。财富管理业务同比增速超30%，机构客户业务同比增速接近48%，成为拉动整体业绩上行的核心动力。

机构业务高速增长 做市能力大幅跃升

公司机构客户业务集群实现收入8.59亿元，同比大幅增长47.85%，机构服务竞争力持续增强。资产托管及外包业务规模实现跨越式增长，截至6月末公募及私募基金托管规模982.94亿元，同比增长80.61%；私募基金外包规模1560.52亿元，同比增长19.65%。做市业务版图持续扩张，基金做市标的数量较上年末增长96%，已实现沪深交易所全部ETF期权、中金所股指期权品种全覆盖，流动性供给能力和服务质效大幅提升。上半年公司累计发布研究报告2136篇，举办路演超1万次，覆盖A股上市公司682家、海外上市公司223家，机构客户研究服务口碑持续提升。

利息净收入高增 负债管控成效显著

2026年上半年公司实现利息净收入12.70亿元，较上年同期的10.60亿元增长20.72%。其中融资融券资金利息收入达12.26亿元，同比增长18.8%，融出资金规模从2025年末的556.26亿元攀升至2026年6月末的625.29亿元，增幅达12.41%。同时利息支出同比下降4.34%，主要得益于卖出回购金融资产利息支出从上年同期的5.22亿元降至2.79亿元，负债成本管控成效显著。

信用资产规模扩张 风险整体可控

截至2026年6月末，公司最大信用风险敞口合计达2836.14亿元，较2025年末的2608.42亿元增长8.73%，资产规模稳步扩张。公司建立了严格的信用风险分级管控体系，股票质押式回购业务预警线普遍不低于150%、平仓线不低于130%，不同履约保障比例的资产对应差异化减值损失率区间，整体信用风险处于可控水平。

投行业务精准赋能实体 绿色科创特色凸显

企业融资业务集群聚焦国家战略赛道，上半年累计服务实体企业融资规模278.21亿元，其中支持科技产业融资91.12亿元、绿色产业融资65.58亿元、乡村振兴产业融资8.49亿元，精准滴灌实体经济。上半年公司累计承销债券468只，承销规模1384.97亿元，资产支持证券承销规模221.11亿元，市场份额2.34%，行业排名第9位。成功落地全国首单首都都市圈科创债、全国首单地方国企乡村振兴主题资产担保债务融资工具、深交所首单储架式绿色科创动力电池ABS等标杆项目，斩获Wind“年度最佳绿色债券承销商”等多项行业荣誉。IPO项目储备稳步增长，上半年新增受理6单、在会审核12单，排名分别升至行业第14位和第13位。

投资资管业务稳健 盈利质量扎实

投资交易业务集群坚持绝对收益导向，通过优化多资产多策略体系实现业绩同比明显改善，在市场波动环境下保持收益韧性。资产管理业务集群整体规模稳步增长，截至6月末全资子公司光证资管受托管理资产规模2529.83亿元，控股子公司光大保德信总资产管理规模1205.21亿元，其中公募管理规模1057.30亿元，公募非货规模551.61亿元，产品矩阵持续完善。联营企业大成基金上半年表现亮眼，实现营业收入15.34亿元，净利润2.57亿元，为公司贡献可观投资收益。上半年公司经营活动现金流净额达80.26亿元，同比暴增251.12%，现金流造血能力大幅增强，盈利质量扎实。

流动性储备充足 负债结构持续优化

公司流动性风险管控体系完善，截至2026年6月末，即期偿还类金融负债规模1418.82亿元，1个月内需兑付的未折现合同现金流合计685.79亿元，优质流动性资产储备充足，可完全覆盖短期流动性需求。2026年7月后公司合计发行115亿元低利率债券，固定利率区间仅1.51%-1.86%，同时兑付47亿元高息存量债券（原利率2.77%-3.45%），整体负债成本进一步下行，长期资金稳定性大幅提升。

行情弹性充足 受益市场回暖

2026年6月末，公司以公允价值计量的金融资产规模大幅增长，若市场价格整体上升10%，对应可新增股东权益44.87亿元、新增净利润35.79亿元，较上年同期的38.48亿元、35.00亿元分别增长16.6%、2.2%，权益市场行情回暖下业绩弹性充足。利率风险敞口方面，若收益率曲线向下平移25个基点，可新增净利润5.50亿元，显著高于上年同期的1.11亿元，降息周期下业绩增厚空间可观。

资本资质齐备 股东回报诚意足

公司严格满足证监会最新风控指标要求，各项核心风控指标持续达标，资本管理体系成熟。报告期内新获得经营结售汇业务资质、向专业投资者公开发行公司债券的注册批复，业务边界进一步拓宽。目前公司已覆盖期权做市、跨境业务、资产托管、基金投顾等全链条业务资质，境内外业务布局完善，单一客户收入占比均低于总营收10%，客户结构分散均衡，抗风险能力突出。中期拟每股派现0.17元合计分红7.84亿元，彰显高质量发展成色与股东回报诚意。

当前资本市场运行活跃度持续提升，A股成交额、两融余额、公募基金规模等核心指标均保持上行态势，证券行业迎来景气度向上的发展窗口。光大证券作为光大集团旗下唯一证券上市平台，充分发挥全牌照协同优势，财富管理转型持续深化，机构业务特色鲜明，风控底盘稳固，叠加业绩增速领先行业，当前估值具备较高安全边际，后续随着业务布局持续落地，盈利增长有望进一步超预期，在证券行业整体估值修复周期中具备较高的配置性价比。

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