工银薪金货币季报解读：C类份额规模翻倍 D类净申购超50亿份
主要财务指标：D类利润4.17亿居首 C类规模增长但收益垫底
2026年二季度，工银薪金货币基金各份额均实现正收益，其中D类份额利润规模最大，C类份额尽管规模翻倍但收益最低。具体财务指标如下：
| 主要财务指标 | 工银薪金货币A | 工银薪金货币B | 工银薪金货币C | 工银薪金货币D |
|---|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 26,805,985.68 | 32,003,856.01 | 8,368,469.53 | 41,663,705.06 |
| 本期利润（元） | 26,805,985.68 | 32,003,856.01 | 8,368,469.53 | 41,663,705.06 |
| 期末基金资产净值（元） | 9,071,496,817.21 | 9,950,253,632.31 | 4,418,816,007.38 | 13,590,575,695.15 |
数据显示，D类份额以4.17亿元的本期利润居首，B类（3.20亿元）、A类（2.68亿元）次之，C类仅836.85万元。从利润规模与资产净值的匹配度看，C类资产净值达44.19亿元，但利润不足A类的三分之一，或与其成立时间较短（2023年4月增设）、规模快速扩张摊薄收益有关。
基金净值表现：B/D类跑赢基准 C类连续三月落后
报告期内（2026年4月1日-6月30日），各份额净值收益率分化明显，B类和D类跑赢业绩比较基准（七天通知存款税后利率），A类和C类则未能达标，其中C类已连续三个阶段跑输基准。
| 份额类型 | 过去三个月净值收益率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益率 |
|---|---|---|---|
| 工银薪金货币A | 0.2890% | 0.3366% | -0.0476% |
| 工银薪金货币B | 0.3515% | 0.3366% | 0.0149% |
| 工银薪金货币C | 0.3018% | 0.3366% | -0.0348% |
| 工银薪金货币D | 0.3490% | 0.3366% | 0.0124% |
拉长周期看，C类份额近六个月、近一年净值收益率分别为0.6108%、1.2664%，均低于同期基准（0.6695%、1.3500%），长期业绩表现需持续关注。B类份额则表现稳健，过去三年、五年净值收益率分别达5.5134%、10.1735%，超额收益显著。
投资策略与运作分析：维持中性久期 聚焦流动性管理
二季度，央行实施适度宽松货币政策，通过公开市场操作平抑资金波动，6月末隔夜逆回购精准维护跨季流动性，资金利率整体处于低位。短端资产收益率呈现“先下后上”态势，DR001、R001加权利率季末分别回升9bps、11bps至1.36%、1.50%；3个月存单、信用债收益率分别下行3bps、6bps至1.42%、1.47%。
管理人操作上维持中性剩余期限与杠杆水平，在资产收益率阶段性回升时适度增加利率风险暴露，同时保持组合流动性充裕。报告期末投资组合平均剩余期限为118天，处于基金合同规定的合理区间（不超过120天），期间最低值60天，显示组合对流动性风险的严格把控。
资产组合结构：买入返售占比超52% 同业存单持仓近50%
截至报告期末，基金总资产438.43亿元，资产配置以买入返售金融资产和固定收益投资为主，两者合计占比超99%，符合货币基金低风险、高流动性特征。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 21,412,293,679.80 | 48.84 |
| 其中：债券 | 21,360,847,527.73 | 48.72 |
| 资产支持证券 | 51,446,152.07 | 0.12 |
| 买入返售金融资产 | 23,006,381,541.25 | 52.47 |
| 其他资产 | 9,373,898.61 | 0.02 |
| 合计 | 43,843,175,615.42 | 100.00 |
固定收益投资中，同业存单占比高达49.95%（184.99亿元），为第一大持仓品种；金融债（含政策性金融债）占比5.06%，企业债、短期融资券、中期票据占比分别为0.66%、1.62%、0.39%，信用债配置比例较低，整体信用风险可控。
债券投资明细：前十持仓均为同业存单 6家发行主体曾受处罚
报告期末，基金前十大债券投资全部为银行同业存单，合计公允价值55.73亿元，占基金资产净值比例14.99%。值得注意的是，前十持仓中8家银行发行主体在报告编制日前一年内曾受到央行、国家金融监督管理总局等监管机构处罚。
| 序号 | 债券名称 | 发行主体 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 26华夏银行CD149 | 华夏银行 | 1,196,272,994.58 | 3.23 |
| 2 | 26南京银行CD162 | 南京银行 | 1,092,471,020.01 | 2.95 |
| 3 | 26光大银行CD030 | 光大银行 | 697,596,752.88 | 1.88 |
| 4 | 26建设银行CD146 | 建设银行 | 695,590,790.80 | 1.88 |
| 5 | 26成都银行CD105 | 成都银行 | 597,423,348.32 | 1.61 |
| 6 | 26广发银行CD097 | 广发银行 | 597,086,072.32 | 1.61 |
| 7 | 26农业银行CD124 | 农业银行 | 596,567,708.58 | 1.61 |
| 8 | 26中国银行CD004 | 中国银行 | 595,724,007.03 | 1.61 |
| 9 | 26中信银行CD069 | 中信银行 | 496,664,027.19 | 1.34 |
| 10 | 26建设银行CD157 | 建设银行 | 496,598,822.09 | 1.34 |
管理人表示，上述处罚对发行主体财务和经营状况无重大影响，投资决策符合内部制度要求，但投资者仍需关注集中持仓带来的信用风险敞口。
开放式基金份额变动：C类规模翻倍 B类净申购超530亿份
二季度各份额均实现净申购，其中C类份额规模从期初22.11亿份增至44.19亿份，增幅达100%；B类份额净申购531.43亿份，规模突破995亿份，成为份额最大的类别。
| 项目 | 工银薪金货币A | 工银薪金货币B | 工银薪金货币C | 工银薪金货币D |
|---|---|---|---|---|
| 报告期期初份额（份） | 8,770,509,557.79 | 8,380,580,982.20 | 2,211,273,078.17 | 10,572,144,082.62 |
| 报告期总申购份额（份） | 5,971,421,357.20 | 9,054,972,135.31 | 9,053,498,688.37 | 10,945,869,134.26 |
| 报告期总赎回份额（份） | 5,300,932,099.91 | 3,744,649,742.60 | 3,422,977,879.58 | 5,927,438,521.73 |
| 报告期期末份额（份） | 9,071,496,817.21 | 9,950,253,632.31 | 4,418,816,007.38 | 13,590,575,695.15 |
| 净申购份额（份） | 670,489,257.29 | 5,310,322,392.71 | 5,630,520,808.79 | 5,018,430,612.53 |
C类份额的快速增长或与其较低的申购门槛、差异化费率设计有关，但需警惕规模扩张对收益的摊薄效应。D类份额净申购501.84亿份，期末规模达1359亿份，显示机构资金对该份额的青睐。
风险提示与投资建议
风险提示：
1. 业绩分化风险：C类份额连续三个阶段跑输基准，A类份额二季度收益垫底，投资者需结合自身风险偏好选择份额类型。
2. 信用集中风险：前十大债券持仓均为同业存单，且多家发行主体存在监管处罚记录，需关注信用事件对组合的潜在影响。
3. 流动性风险：组合平均剩余期限118天接近上限，若市场利率快速上行，可能面临净值波动压力。
投资建议：
- 对收益敏感型投资者，可优先考虑B类或D类份额，其长期超额收益稳定；
- 对流动性要求较高的投资者，需关注组合剩余期限变化，避免季末资金面紧张时点的申赎操作；
- 密切跟踪监管政策对货币基金的影响，以及管理人对信用风险的把控能力。
管理人表示，后续将继续聚焦风险防控，控制利率波动敞口，维持资产高信用等级，投资者可关注基金每日收益公告及下季度策略调整。
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