国联益海30天滚动持有短债季报解读：固定收益占比99.45% 国债期货浮亏22.44万元
主要财务指标：A类利润61.70万元 C类132.07万元
报告期内，国联益海30天滚动持有短债A（以下简称“A类”）和C类份额均实现正收益。A类本期已实现收益31.40万元，本期利润61.70万元，加权平均基金份额本期利润0.0062元；C类本期已实现收益60.60万元，本期利润132.07万元，加权平均基金份额本期利润0.0056元。期末A类基金资产净值1.16亿元，份额净值1.1217元；C类资产净值2.63亿元，份额净值1.1122元。
| 主要财务指标 | 国联益海30天滚动持有短债A | 国联益海30天滚动持有短债C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 314,006.20 | 605,978.91 |
| 本期利润（元） | 617,020.10 | 1,320,656.21 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0062 | 0.0056 |
| 期末基金资产净值（元） | 116,149,129.46 | 263,377,918.31 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1217 | 1.1122 |
基金净值表现：A类超额收益0.18% C类跑赢基准0.14%
过去三个月，A类份额净值增长率0.56%，同期业绩比较基准收益率0.38%，超额收益0.18个百分点；C类净值增长率0.52%，超额收益0.14个百分点。长期来看，A类自基金合同生效起至今累计净值增长率12.17%，跑赢基准3.53个百分点；C类累计增长率11.22%，跑赢基准2.58个百分点。两类份额净值增长率标准差均为0.01%-0.02%，体现出低波动特征。
| 阶段 | A类净值增长率 | A类超额收益（相对基准） | C类净值增长率 | C类超额收益（相对基准） |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.56% | 0.18% | 0.52% | 0.14% |
| 过去六个月 | 1.11% | 0.28% | 1.01% | 0.18% |
| 过去一年 | 1.73% | 0.14% | 1.53% | -0.06% |
| 过去三年 | 8.35% | 2.52% | 7.69% | 1.86% |
| 自合同生效起至今 | 12.17% | 3.53% | 11.22% | 2.58% |
投资策略与运作：二季度债市先下后上 信用债表现优于利率债
基金管理人指出，二季度基本面呈现“外需韧性、内需反复”特征，制造业投资在政策支持下维持高增速，基建投资平稳，但地产仍处筑底阶段。债市方面，4月资金面宽松推动收益率快速下行，6月资金扰动叠加出口超预期引发回调，整体呈现“先下后上”走势，信用债表现优于利率债。具体来看，1年、5年、10年国债收益率分别下行9bp、9bp、7bp至1.22%、1.44%、1.65%。
业绩表现：A类净值增长0.56% C类0.52%均跑赢基准
截至报告期末，A类份额净值1.1217元，报告期内净值增长率0.56%；C类份额净值1.1122元，净值增长率0.52%，两类份额均高于同期业绩比较基准收益率（0.38%）。
资产组合：固定收益占比99.45% 现金及等价物仅0.19%
报告期末基金总资产5.21亿元，其中固定收益投资占比99.45%，金额5.18亿元；银行存款和结算备付金合计98.75万元，占比0.19%；其他资产186.41万元，占比0.36%。权益投资、基金投资、贵金属等均为0，体现纯债基金的风险特征。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 518,089,023.33 | 99.45 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 987,548.88 | 0.19 |
| 其他资产 | 1,864,114.75 | 0.36 |
| 合计 | 520,940,686.96 | 100.00 |
债券品种配置：中期票据占比56.73% 企业短融47.74%
从债券品种看，中期票据公允价值2.15亿元，占基金资产净值比例56.73%，为第一大配置品种；企业短期融资券1.81亿元，占比47.74%；国家债券0.25亿元，占比6.58%；金融债券0.21亿元，占比5.46%；企业债券0.21亿元，占比5.42%；其他债券0.55亿元，占比14.58%。值得注意的是，债券投资合计占基金资产净值比例达136.51%，或存在加杠杆操作。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 中期票据 | 215,309,640.50 | 56.73 |
| 企业短期融资券 | 181,177,561.10 | 47.74 |
| 其他 | 55,332,702.72 | 14.58 |
| 国家债券 | 24,976,584.77 | 6.58 |
| 金融债券 | 20,732,863.01 | 5.46 |
| 企业债券 | 20,559,671.23 | 5.42 |
| 合计 | 518,089,023.33 | 136.51 |
前五名债券持仓：单只占比超5% 集中度较高
报告期末，基金前五大债券持仓均为中期票据或短期融资券，每只持仓公允价值约2.02亿-2.04亿元，占基金资产净值比例5.32%-5.39%。具体包括“24青岛北城MTN001”“25云南交投MTN003”“24豫航空港MTN006”“25中国平煤CP004”“25山东核电SCP003(科创债)”，均为地方国企或行业龙头企业发行债券。
| 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 102480103 | 24青岛北城MTN001 | 200,000 | 20,442,873.42 | 5.39 |
| 102580811 | 25云南交投MTN003 | 200,000 | 20,327,726.03 | 5.36 |
| 102481702 | 24豫航空港MTN006 | 200,000 | 20,301,295.34 | 5.35 |
| 042580551 | 25中国平煤CP004 | 200,000 | 20,300,465.75 | 5.35 |
| 012582946 | 25山东核电SCP003(科创债) | 200,000 | 20,208,328.77 | 5.32 |
基金份额变动：A类净增619万份 C类净增549万份
报告期内，A类份额总申购1988.85万份，总赎回1369.33万份，净增长619.52万份，期末份额1.04亿份；C类总申购6644.35万份，总赎回6095.42万份，净增长548.93万份，期末份额2.37亿份。两类份额均呈现净申购，显示投资者对短债基金的配置需求。
| 项目 | 国联益海30天滚动持有短债A（份） | 国联益海30天滚动持有短债C（份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 97,352,121.84 | 231,324,533.14 |
| 报告期总申购份额 | 19,888,478.37 | 66,443,493.60 |
| 报告期总赎回份额 | 13,693,276.45 | 60,954,208.12 |
| 期末份额总额 | 103,547,323.76 | 236,813,818.62 |
国债期货投资：三只合约合计浮亏22.44万元
基金报告期内参与国债期货交易，持有10年期国债期货T2609合约（空单39手）、T2612合约（空单2手）及5年期国债期货TF2609合约（空单3手），公允价值变动合计-22.44万元，本期收益-6.28万元，公允价值变动-28.20万元。国债期货亏损可能对基金业绩产生一定拖累。
| 代码 | 名称 | 持仓量（买/卖） | 合约市值（元） | 公允价值变动（元） |
|---|---|---|---|---|
| T2609 | 10年期国债期货2609合约 | -39 | -42,593,850.00 | -191,200.00 |
| T2612 | 10年期国债期货2612合约 | -2 | -2,181,400.00 | -16,400.00 |
| TF2609 | 5年期国债期货2609合约 | -3 | -3,193,350.00 | -16,800.00 |
| 合计 | -224,400.00 |
风险提示：债券集中度较高 利率波动及期货投资需关注
基金当前固定收益投资占比超99%，且前五大债券持仓占比均超5%，信用债集中度较高，需警惕个别债券发行人信用风险。同时，债券投资占净值比例136.51%，杠杆水平较高，若市场利率上行可能加剧净值波动。此外，国债期货交易出现浮亏，后续需关注衍生品投资对业绩的影响。投资者应结合自身风险承受能力，理性看待短债基金的收益与风险特征。
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