Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月28日，中自科技发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为17.67亿元，同比增长12.88%；归母净利润为-5645.91万元，同比下降115.4%；扣非归母净利润为-9180.17万元，同比下降33.95%；基本每股收益-0.47元/股。

公司自2021年9月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为2581.05万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中自科技2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为17.67亿元，同比增长12.88%；净利润为-5601.87万元，同比下降138.67%；经营活动净现金流为-5.77亿元，同比下降267.82%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.6亿元，同比大幅下降115.4%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.9亿元，同比大幅下降33.95%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-0.2亿元，-0.3亿元，连续为负数。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.88%，净利润同比下降138.67%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.4亿元、-0.2亿元、-0.6亿元，连续两年亏损。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.88%，销售费用同比变动86.1%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长34.74%，营业成本同比增长9.94%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长34.74%，营业收入同比增长12.88%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.88%，经营活动净现金流同比下降267.82%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-5.8亿元，持续三年为负数。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为11.88%，同比增长24.81%；净利率为-3.17%，同比下降111.43%；净资产收益率（加权）为-3.14%，同比下降122.7%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为11.91%、9.52%、11.88%，同比变动分别为113.58%、-20.08%、24.81%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为2.08%、-3.45%、-0.78%、-1.02%，同比变动分别为-47.97%、11.63%、-63.24%、256.92%，销售净利率较为波动。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为2.86%，-1.5%，-3.17%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.52%增长至11.88%，存货周转率由去年同期3.92次下降至3.68次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.52%增长至11.88%，应收账款周转率由去年同期3.02次下降至2.9次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.52%增长至11.88%，销售净利率由去年同期-1.5%下降至-3.17%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.14%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为2.26%，-1.41%，-3.14%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.44%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.3亿元，同比下降54.14%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为65.01%，客户过于集中。

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为78.97%，警惕供应商过度依赖风险。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为48.45%，同比增长35.18%；流动比率为1.26，速动比率为0.89；总债务为9.65亿元，其中短期债务为7.25亿元，短期债务占总债务比为75.06%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为28.49%，35.84%，48.45%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.74，1.85，1.26，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为4.8亿元，短期债务为6.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.71，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为4.8亿元，短期债务为6.8亿元，经营活动净现金流为-5.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.51、0.36、0.27，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为16.86%、23.85%、55.63%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.84、1.68、0.48，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.1亿元，短期债务为6.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.343%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为47.56%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长47.56%，营业成本同比增长9.94%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、1.3亿元、2.5亿元，公司经营活动净现金流分别-3.6亿元、-1.6亿元、-5.8亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为3.5亿元，公司营运资金需求为7亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-3.5亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.9，同比下降3.79%；存货周转率为3.68，同比下降6.03%；总资产周转率为0.56，同比下降1.76%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.36，3.02，2.9，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.45，3.92，3.68，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.65，0.57，0.56，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为12.5亿元，较期初增长109.88%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.4、2.63、1.41，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.9亿元，较期初增长40.12%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.7亿元，同比增长86.1%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长21.42%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长21.42%，营业收入同比增长12.88%，管理费用增速高于营业收入增速。

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