嘉实中证A100ETF四季报：份额缩水5.51% 单一投资者占比超40%
主要财务指标：本期利润转负 公允价值变动拖累业绩
报告期内（2025年10月1日-12月31日），嘉实中证A100ETF主要财务指标呈现“已实现收益为正、本期利润为负”的分化特征。具体数据显示，本期已实现收益1,253,981.04元，而本期利润为-63,139.12元，两者差额达1,317,120.16元，反映出公允价值变动收益为-1,317,120.16元，成为利润转负的主因。期末基金资产净值35,885,308.13元，期末基金份额净值1.3959元，较期初（假设期初份额净值与期末相近）基本持平。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025.10.1-2025.12.31） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 1,253,981.04元 |
| 本期利润 | -63,139.12元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0024元 |
| 期末基金资产净值 | 35,885,308.13元 |
| 期末基金份额净值 | 1.3959元 |
基金净值表现：短期跑赢基准 长期超额收益显著
过去三个月，基金份额净值增长率0.11%，同期业绩比较基准（中证A100指数）收益率-0.23%，基金跑赢基准0.34个百分点；净值增长率标准差1.02%，低于基准的1.04%，波动略小于指数。拉长周期看，过去一年净值增长率22.54%，跑赢基准20.44%达2.10个百分点；自基金合同生效（2023年11月23日）起至今，累计净值增长率39.59%，较基准的33.36%超额收益6.23个百分点，长期跟踪效果良好。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.11% | -0.23% | 0.34% |
| 过去六个月 | 21.11% | 20.28% | 0.83% |
| 过去一年 | 22.54% | 20.44% | 2.10% |
| 自合同生效起至今 | 39.59% | 33.36% | 6.23% |
投资策略与运作：跟踪误差0.49% 符合合同约定
基金采用完全复制法跟踪中证A100指数，报告期内日均跟踪偏离绝对值0.02%，年化跟踪误差0.49%，均显著低于基金合同约定的“日均跟踪偏离绝对值不超过0.2%、年化跟踪误差不超过2%”的限制，跟踪精度较高。管理人表示，因特殊情况（如流动性、法规限制）无法完全投资标的指数成份股时，会采用替代性策略调整组合，以实现跟踪目标。
宏观经济与市场展望：政策加力提振信心 外部环境边际改善
管理人认为，四季度宏观经济在政策加力下企稳回升，二十届四中全会及增量财政政策落地提振市场信心，“反内卷”政策推动物价温和回升，供需关系边际改善。外贸方面，非美市场出口强劲支撑韧性，出口结构持续优化。中美元首会晤改善外部预期，风险偏好提升。美国经济呈现结构性分化，消费支出走弱、制造业景气低位震荡，美联储降息并停止缩表，但内部对政策路径存分歧，市场预期在“衰退交易”与“软着陆”间博弈。
基金资产组合：权益投资占比98.56% 现金储备仅1.44%
报告期末基金总资产36,037,262.48元，其中权益投资（全部为股票）35,516,975.08元，占比98.56%；银行存款和结算备付金合计520,066.32元，占比1.44%；其他资产仅221.08元，占比0.00%。资产配置高度集中于股票，符合指数基金“高仓位、低现金”的运作特征。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 35,516,975.08 | 98.56 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 520,066.32 | 1.44 |
| 其他资产 | 221.08 | 0.00 |
| 合计 | 36,037,262.48 | 100.00 |
行业配置：金融业占比11.96% 采矿业次之
按行业分类，基金股票投资中，金融业以4,292,335.00元公允价值占基金资产净值11.96%，为第一大配置行业；采矿业2,915,433.00元，占比8.12%；信息传输、软件和信息技术服务业1,958,228.78元，占比5.46%；交通运输、仓储和邮政业956,263.00元，占比2.66%。农、林、牧、渔业，房地产业等行业配置比例均低于1%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 金融业 | 4,292,335.00 | 11.96 |
| 采矿业 | 2,915,433.00 | 8.12 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,958,228.78 | 5.46 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 956,263.00 | 2.66 |
| 农、林、牧、渔业 | 330,793.20 | 0.92 |
| 房地产业 | 254,409.00 | 0.71 |
重仓股明细：宁德时代、贵州茅台、中国平安居前三
期末指数投资前十名股票中，宁德时代（300750）以2,313,738.00元公允价值占基金资产净值6.45%，为第一大重仓股；贵州茅台（600519）2,065,770.00元，占比5.76%；中国平安（601318）1,737,360.00元，占比4.84%。前十大重仓股合计公允价值13,415,928.00元，占基金资产净值比例约37.39%，集中度适中。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 300750 | 宁德时代 | 2,313,738.00 | 6.45 |
| 600519 | 贵州茅台 | 2,065,770.00 | 5.76 |
| 601318 | 中国平安 | 1,737,360.00 | 4.84 |
| 300308 | 中际旭创 | 1,647,000.00 | 4.59 |
| 601899 | 紫金矿业 | 1,354,671.00 | 3.78 |
| 600036 | 招商银行 | 1,241,950.00 | 3.46 |
| 000333 | 美的集团 | 914,355.00 | 2.55 |
| 600900 | 长江电力 | 793,948.00 | 2.21 |
| 300059 | 东方财富 | 700,036.00 | 1.95 |
份额变动：报告期净赎回150万份 规模持续缩水
报告期期初基金份额总额27,208,213.00份，期末降至25,708,213.00份，净赎回1,500,000份，赎回率5.51%。份额持续缩水导致基金规模进一步下降，期末资产净值3588.53万元，已连续60个工作日低于5000万元，触发“迷你基金”预警。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 27,208,213.00 |
| 期末基金份额总额 | 25,708,213.00 |
| 报告期净赎回份额 | 1,500,000.00 |
| 赎回率 | 5.51% |
持有人结构：单一联接基金占比40.81% 流动性风险凸显
报告期内，一只联接基金持有本基金10,491,000.00份，占比40.81%，且该投资者在报告期内持续持有（2025年10月1日至12月31日）。管理人提示，若该单一投资者发生巨额赎回，可能导致基金无法及时变现资产，引发流动性风险，极端情况下可能暂停赎回或延缓支付款项；若赎回后基金连续60个工作日持有人不满200人或资产净值低于5000万元，可能面临转换运作方式、合并或终止合同。
| 投资者类别 | 持有份额（份） | 份额占比（%） | 持有时间区间 |
|---|---|---|---|
| 联接基金 | 10,491,000.00 | 40.81 | 2025-10-01至2025-12-31 |
风险提示与投资建议
风险提示：1. 基金规模持续低于5000万元，存在清盘风险；2. 单一投资者占比超40%，流动性风险较高；3. 公允价值变动收益为负，反映市场波动对净值的拖累。
投资建议：对于长期看好中证A100指数（覆盖超大市值龙头企业）的投资者，可关注基金跟踪精度及规模变化；短期需警惕流动性风险，避免大额申赎对净值的冲击。
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