易方达保证金货币季报解读：B类份额增长21% 净值收益率超基准0.27%
主要财务指标：四类份额本期利润与资产净值同步增长
报告期内，易方达保证金货币A、B、C、D四类份额的本期已实现收益与本期利润金额相等，均为121.48万元、458.07万元、0.93万元、3.45万元，期末基金资产净值分别为3.96亿元、10.79亿元、285.75万元、877.22万元，与份额总额一致。
| 份额类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） |
|---|---|---|---|
| 易方达保证金货币A | 1,214,839.77 | 1,214,839.77 | 395,593,300.00 |
| 易方达保证金货币B | 4,580,732.68 | 4,580,732.68 | 1,078,951,200.00 |
| 易方达保证金货币C | 9,301.91 | 9,301.91 | 2,857,471.01 |
| 易方达保证金货币D | 34,490.47 | 34,490.47 | 8,772,184.30 |
基金净值表现：B类份额收益率领先 超额收益显著
各份额净值收益率均大幅跑赢业绩比较基准（活期存款基准利率税后收益率）。其中B类份额表现最优，过去三个月净值收益率0.3585%，超过基准0.2690个百分点；A类、C类、D类超额收益分别为0.2057%、0.2055%、0.2665%。
A类份额净值表现
| 阶段 | 净值收益率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益率（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.2952% | 0.0895% | 0.2057% |
| 过去六个月 | 0.5534% | 0.1790% | 0.3744% |
| 过去一年 | 1.1890% | 0.3555% | 0.8335% |
B类份额净值表现
| 阶段 | 净值收益率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益率（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.3585% | 0.0895% | 0.2690% |
| 过去六个月 | 0.6805% | 0.1790% | 0.5015% |
| 过去一年 | 1.4428% | 0.3555% | 1.0873% |
C类与D类份额净值表现
| 份额类别 | 过去三个月净值收益率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益率 |
|---|---|---|---|
| C类 | 0.2950% | 0.0895% | 0.2055% |
| D类 | 0.3560% | 0.0895% | 0.2665% |
投资策略与运作：经济结构化特征显著 债市利率中枢上行
管理人指出，2025年四季度我国经济呈现“生产稳健与内需疲滞”的结构化特征：12月制造业PMI回升至50.1%显示生产端韧性，但有效需求不足制约经济动能；固定资产投资中基建发力与地产筑底并存，消费数据受政策效应减弱影响承压。
债市方面，受政策预期差及机构配置行为驱动，利率中枢震荡上行，10年期国债收益率季末回升至1.85%。货币市场操作上，基金通过灵活调整资产品种配置、期限结构及杠杆水平，在保障流动性的同时实现稳健收益。
基金业绩表现：四类份额均跑赢基准 收益水平分化
报告期内，A类份额净值收益率0.2952%，B类0.3585%，C类0.2950%，D类0.3560%，均高于同期业绩比较基准0.0895%。B类与D类收益率显著高于A类与C类，体现不同份额类别费率或持有要求差异带来的收益分化。
基金资产组合：固定收益占比56% 买入返售金融资产达28%
报告期末基金总资产15.99亿元，其中固定收益投资8.95亿元（占比55.99%），买入返售金融资产4.50亿元（28.15%），银行存款和结算备付金合计2.54亿元（15.86%），资产结构以高流动性固定收益工具为主。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 895,135,500.18 | 55.99 |
| 买入返售金融资产 | 450,100,279.94 | 28.15 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 253,570,449.53 | 15.86 |
| 其他资产 | 12,875.96 | 0.00 |
债券投资组合：同业存单占比超96% 政策性金融债为辅
基金债券投资全部为固定收益工具，摊余成本8.95亿元，占基金资产净值60.23%。前十大持仓均为银行同业存单（除第九位政策性金融债），工商银行、华夏银行、交通银行等头部银行存单持仓占比居前，单只存单占净值比例最高达6.70%。
| 序号 | 债券名称 | 摊余成本（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 25工商银行CD130 | 99,570,406.65 | 6.70 |
| 2 | 25华夏银行CD108 | 99,562,531.74 | 6.70 |
| 3 | 25交通银行CD103 | 99,539,890.10 | 6.70 |
| 4 | 25建设银行CD170 | 99,529,385.15 | 6.70 |
开放式基金份额变动：B类份额规模增长21% A类净申购4.25亿份
报告期内，B类份额表现最活跃，期初8.91亿份，期末达10.79亿份，净申购1.88亿份，增长率21.06%；A类份额净申购4.25亿份，期末3.96亿份，增长12.04%；C类、D类份额则出现净赎回，期末份额较期初分别减少5.5%、15.0%。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 净申购（+）/赎回（-）（份） | 份额增长率 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 353,085,400.00 | 395,593,300.00 | +42,507,900.00 | 12.04% |
| B类 | 891,267,800.00 | 1,078,951,200.00 | +187,683,400.00 | 21.06% |
| C类 | 3,023,281.65 | 2,857,471.01 | -165,810.64 | -5.5% |
| D类 | 10,319,474.79 | 8,772,184.30 | -1,547,290.49 | -15.0% |
风险提示：前十大债券发行主体多家遭监管处罚
报告附注显示，基金前十大债券投资的发行主体中，国家开发银行、华夏银行、交通银行、工商银行等7家机构在报告编制日前一年内曾受到国家外汇管理局、中国人民银行、国家金融监督管理总局等部门的处罚，涉及外汇管理、信贷管理等违规行为，可能对债券信用风险产生潜在影响。投资者需关注发行人合规经营状况及债券偿付能力变化。
投资机会：货币基金配置价值凸显 两类份额各具优势
在当前经济结构化调整及利率中枢上行背景下，货币基金作为低风险流动性管理工具配置价值凸显。易方达保证金货币B类、D类份额净值收益率显著高于A类、C类，适合资金量较大或持有期较长的投资者；A类、C类则满足小额、短期流动性需求，投资者可根据自身资金规模和流动性偏好选择对应份额。
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