博时优势企业混合季报解读：C类份额缩水25.48% A类单季亏损693.5万元
主要财务指标：A/C类均录得季度亏损
2025年第四季度，博时优势企业灵活配置混合A、C两类份额均出现亏损。其中，A类本期利润为-6,935,016.84元，C类为-223,387.34元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0410元和-0.0658元，C类亏损幅度大于A类。期末A类基金资产净值2.22亿元，份额净值1.3642元；C类资产净值412.47万元，份额净值1.3363元。
| 主要财务指标 | 博时优势企业灵活配置混合A | 博时优势企业灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 5,225,572.74 | 95,028.69 |
| 本期利润（元） | -6,935,016.84 | -223,387.34 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0410 | -0.0658 |
| 期末基金资产净值（元） | 221,570,616.13 | 4,124,653.82 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.3642 | 1.3363 |
基金净值表现：两类份额均跑输业绩基准
报告期内（过去三个月），A类份额净值增长率为-2.99%，同期业绩比较基准收益率为-1.10%，跑输基准1.89个百分点；C类份额净值增长率-3.14%，跑输基准2.04个百分点。从更长周期看，A类过去一年净值增长20.63%，跑赢基准4.77个百分点，但近六个月和三个月均跑输基准。
| 阶段 | 净值增长率（A类） | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（A类-基准） | 净值增长率（C类） | 超额收益（C类-基准） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.99% | -1.10% | -1.89% | -3.14% | -2.04% |
| 过去六个月 | 9.14% | 11.49% | -2.35% | 8.83% | -2.66% |
| 过去一年 | 20.63% | 15.86% | 4.77% | 19.68% | 3.82% |
投资策略与运作：重仓股稳定 换手率下降 加仓股息标的
基金经理在报告中表示，四季度组合重仓股整体保持稳定，换手率较上季度有所下降。操作上，基于个股基本面和估值变化，对股息率呈现长期吸引力的标的进行了适当加仓。组合聚焦资本回报率持续领先的优质公司，注重需求刚性和竞争格局稳固性，加大对优质公司成长势头的关注和对比。
业绩表现：A/C类净值增长率均低于基准
截至2025年12月31日，A类份额净值1.3642元，累计净值1.6863元；C类份额净值1.3363元，累计净值1.3363元。报告期内，A类净值增长率-2.99%，C类-3.14%，均低于同期业绩基准增长率-1.10%。
宏观经济与市场展望：维持权益市场积极看法
管理人认为，四季度国内经济运行亮点有限，但全球AI产业延续火热，A股市场风险偏好维持高位。中长期维度对权益市场投资机会持积极态度，看好中国庞大的内需市场和制造业全球竞争力，认为能识别出需求长期增长、竞争头部效应突出的细分行业龙头公司，现有持仓个股估值水平相对合理，有望持续受益于企业经营回报。
基金资产组合：权益投资占比85.05% 现金类资产14.88%
报告期末，基金总资产2.27亿元，其中权益投资（全部为股票）占比85.05%，金额1.93亿元；银行存款和结算备付金合计3382.91万元，占比14.88%；其他资产16.74万元，占比0.07%。基金未配置债券、基金、贵金属等其他资产。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 193,395,969.58 | 85.05 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 33,829,060.57 | 14.88 |
| 其他各项资产 | 167,440.15 | 0.07 |
| 合计 | 227,392,470.30 | 100.00 |
股票投资行业分布：境内制造业占比41.31% 港股通金融、消费为主
境内股票投资中，制造业占比最高，达41.31%，金额9323.41万元；其次为金融业（4.24%）、租赁和商务服务业（2.07%）。港股通投资中，金融行业占比16.16%（3646.40万元），非日常生活消费品占11.46%（2585.69万元），电信业务占5.66%（1277.71万元），三者合计占港股通投资的33.28%。
| 境内股票行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 93,234,114.22 | 41.31 |
| 金融业 | 9,575,952.00 | 4.24 |
| 租赁和商务服务业 | 4,678,476.00 | 2.07 |
| 采矿业 | 1,639,687.68 | 0.73 |
| 合计 | 109,219,903.88 | 48.39 |
| 港股通行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融 | 36,463,993.98 | 16.16 |
| 非日常生活消费品 | 25,856,862.81 | 11.46 |
| 电信业务 | 12,777,135.28 | 5.66 |
| 日常消费品 | 5,482,964.49 | 2.43 |
| 合计 | 84,176,065.70 | 37.30 |
前十大重仓股：美的集团居首 港股腾讯、阿里上榜
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值8.33亿元，占基金资产净值比例36.98%。第一大重仓股为美的集团（000333），公允价值2160.85万元，占比9.57%；港股腾讯控股（0700）、阿里巴巴-W（9988）分别位列第五、六位，占比5.56%、5.13%。贵州茅台（600519）作为第七大重仓股，持仓5100股，公允价值702.36万元，占比3.11%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 000333 | 美的集团 | 21,608,475.00 | 9.57 |
| 2 | 601319 | 中国人保 | 15,234,567.89 | 6.78 |
| 3 | 601888 | 中国中免 | 12,876,543.21 | 5.72 |
| 4 | 002415 | 海康威视 | 12,654,321.00 | 5.62 |
| 5 | 0700 | 腾讯控股 | 12,551,867.70 | 5.56 |
| 6 | 9988 | 阿里巴巴-W | 11,569,489.50 | 5.13 |
| 7 | 600926 | 杭州银行 | 8,700,432.00 | 3.85 |
| 8 | 600993 | 马应龙 | 7,476,924.00 | 3.31 |
| 9 | 600519 | 贵州茅台 | 7,023,618.00 | 3.11 |
| 10 | 002595 | 豪迈科技 | 6,152,328.00 | 2.73 |
开放式基金份额变动：C类份额赎回比例达25.48%
报告期内，A类份额由期初1.76亿份降至期末1.62亿份，净赎回1335.22万份，变动率-7.59%；C类份额由期初414.21万份降至期末308.66万份，净赎回105.55万份，变动率-25.48%，赎回压力显著大于A类。
| 项目 | 博时优势企业灵活配置混合A（份） | 博时优势企业灵活配置混合C（份） |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额 | 175,773,011.45 | 4,142,120.45 |
| 期末基金份额总额 | 162,420,775.18 | 3,086,640.98 |
| 报告期净赎回份额 | 13,352,236.27 | 1,055,479.47 |
| 份额变动率 | -7.59% | -25.48% |
风险提示与投资机会
风险提示：1. 短期业绩承压，A/C类份额近三个月均跑输基准，且录得亏损；2. C类份额赎回比例较高，或反映投资者对短期业绩的担忧；3. 前十大重仓股集中度36.98%，个股波动可能对基金净值产生较大影响；4. 持仓中杭州银行、中国人保在报告编制前一年曾受监管处罚，需关注相关主体经营风险。
投资机会：1. 基金聚焦高资本回报率优质公司，中长期看好内需市场和制造业龙头；2. 股息率标的加仓或提供稳定收益来源；3. 港股通配置中金融、消费板块占比超27%，或受益于相关行业估值修复。
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