招商国证食品饮料ETF季报解读：净值下跌5.06% 净赎回0.6亿份
主要财务指标：本期利润亏损2081万元 期末净值4.34亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），招商国证食品饮料ETF主要财务指标表现如下：本期已实现收益为-147.28万元，本期利润亏损2081.47万元，加权平均基金份额本期利润-0.0290元，期末基金资产净值4.34亿元，期末基金份额净值0.6282元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025.10.1-2025.12.31） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -1,472,765.87元 |
| 本期利润 | -20,814,696.05元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0290元 |
| 期末基金资产净值 | 434,350,403.81元 |
| 期末基金份额净值 | 0.6282元 |
基金净值表现：三个月净值跌5.06% 跑赢基准0.92个百分点
报告期内，基金份额净值增长率为-5.06%，同期业绩比较基准（国证食品指数）收益率为-5.98%，基金跑赢基准0.92个百分点。拉长时间维度看，过去一年净值下跌7.17%，跑赢基准4.53个百分点；自基金合同生效以来（2021年1月25日至今）净值累计下跌37.18%，跑赢基准13.53个百分点，长期跟踪效果显著。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（基金-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.06% | -5.98% | 0.92% |
| 过去六个月 | -1.15% | -3.26% | 2.11% |
| 过去一年 | -7.17% | -11.70% | 4.53% |
| 过去三年 | -24.30% | -34.61% | 10.31% |
| 自基金合同生效起至今 | -37.18% | -50.71% | 13.53% |
投资策略与运作：仓位维持99% 紧密跟踪食品饮料指数
报告期内A股整体震荡，沪深300指数下跌0.23%，中证500指数上涨0.72%，中证1000指数上涨0.27%；31个申万一级行业中，有色金属、石油石化、通信涨幅居前，生物医药、房地产、美容护理跌幅靠前。本基金跟踪的国证食品指数报告期内下跌5.98%，基金通过维持99%左右的高仓位，基本完成对基准指数的复制跟踪，实现了0.92%的超额收益。
基金资产组合：权益投资占比98.72% 现金及等价物仅1.29%
截至报告期末，基金总资产4.35亿元，其中权益投资（全部为股票）4.30亿元，占基金总资产的98.72%；银行存款和结算备付金合计425.26万元，占比0.98%；其他资产（含存出保证金、应收证券清算款等）132.97万元，占比0.31%。资产配置高度集中于股票资产，现金及等价物占比不足2%，流动性储备较低。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 429,621,094.26 | 98.72 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,252,559.33 | 0.98 |
| 其他资产 | 1,329,700.02 | 0.31 |
| 合计 | 435,203,353.61 | 100.00 |
行业投资组合：制造业占比98.30% 行业集中度极高
基金股票投资中，指数投资部分98.30%配置于制造业（主要为食品饮料子行业），积极投资部分仅涉及采矿业（0.02%）、制造业（0.06%）、电力热力（0.08%）等，整体行业配置高度集中于制造业，其他行业配置为0。
| 行业类别（指数投资） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 制造业 | 426,969,486.07 | 98.30 |
| 其他行业 | - | - |
| 合计 | 428,830,746.07 | 98.73 |
股票投资明细：前三大重仓股占比42% 贵州茅台、五粮液、伊利股份居前
指数投资前十大重仓股均为食品饮料行业龙头，其中贵州茅台（14.72%）、五粮液（14.19%）、伊利股份（13.13%）持仓占比合计达42.04%，前十大重仓股总占比58.14%，个股集中度较高。积极投资部分持仓比例极低，最高的华电新能仅占0.08%，对基金整体业绩影响有限。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 63,931,449.96 | 14.72 |
| 2 | 000858 | 五粮液 | 61,614,704.00 | 14.19 |
| 3 | 600887 | 伊利股份 | 57,043,558.00 | 13.13 |
| 4 | 000568 | 泸州老窖 | 29,074,176.30 | 6.69 |
| 5 | 600809 | 山西汾酒 | 23,722,072.00 | 5.46 |
| 6 | 603288 | 海天味业 | 18,655,007.34 | 4.29 |
| 7 | 605499 | 东鹏饮料 | 16,366,941.90 | 3.77 |
| 8 | 002304 | 洋河股份 | 12,253,080.20 | 2.82 |
| 9 | 000895 | 双汇发展 | 9,418,026.00 | 2.17 |
| 10 | 603369 | 今世缘 | 8,117,652.00 | 1.87 |
开放式基金份额变动：净赎回0.6亿份 期末份额6.91亿份
报告期内，基金总申购份额1.26亿份，总赎回份额1.86亿份，净赎回0.6亿份，赎回份额较申购份额多50%。截至报告期末，基金份额总额为6.91亿份，较报告期初（假设期初份额=期末份额+净赎回=6.91+0.6=7.51亿份）下降7.99%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期总申购份额 | 126,000,000.00 |
| 报告期总赎回份额 | 186,000,000.00 |
| 报告期净赎回份额 | -60,000,000.00 |
| 期末基金份额总额 | 691,455,141.00 |
风险提示与投资机会
风险提示：基金净值短期波动显著，报告期内下跌5.06%，且行业与个股集中度极高（制造业占比98.30%，前三大重仓股占比42.04%），若食品饮料行业景气度下行或龙头个股业绩不及预期，可能加剧净值波动。同时，基金现金储备不足2%，流动性风险需警惕；净赎回0.6亿份显示投资者信心有所减弱，需关注资金持续流出压力。
投资机会：基金长期跟踪误差控制良好，自成立以来跑赢基准13.53个百分点，对于长期看好食品饮料行业龙头的投资者，可逢低布局。当前份额净值0.6282元处于历史相对低位，若行业估值修复，或存在反弹机会。
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