华尔街押注降息潮的到来与强劲的企业盈利，足以推动美股再录得一年上涨。

　　2023至2025年，标普500指数及其他美国主要股指已连续三年实现两位数百分比涨幅。步入牛市第四年，众多大盘股的估值已处高位，经济前景也更趋模糊。当前市场虽不乏积极因素，令投资者与分析师抱有期待，但部分人士担忧，这些利好不足以支撑股市延续2025年的上涨势头。

　　“市场大概率会平稳运行，但显然无法重现过去几年的火热行情。”全国保险公司首席市场策略师Mark Hackett表示。

　　受经济表现韧性十足、新一轮美联储降息落地以及人工智能热潮的多重推动，标普500指数去年大涨16%，创下39次收盘新高。同期，道琼斯工业平均指数上涨13%，纳斯达克综合指数飙升20%。

　　华尔街分析师与策略师预测，这波涨势将在2026年延续。美国银行预计，到今年年底，标普500指数将升至7100点，较2025年收盘点位上涨3.7%；摩根大通与高盛则分别预测，该基准指数将触及7500点与7600点。

　　部分投资者表示，鉴于股市此前已积累可观涨幅，华尔街当前的乐观情绪本身就足以让人保持谨慎。他们指出，从2023年初到新年前夜，标普500指数的累计涨幅已逼近80%，这样的飙升节奏在大多数情况下都难以持续。

　　“当市场达成‘一切都会向好’的普遍共识时，投资者理应对此多一分质疑。”盈透证券首席策略师Steve Sosnick说道。

　　至少相较于以往的市场周期，本轮牛市已步入尾声。若标普500指数在2026年实现连续第四年上涨，这将成为自2007年以来最长的连涨周期——彼时该基准指数曾完成过一波为期五年的上涨行情。据道琼斯市场数据统计，在该指数的历史上，连续四年及以上上涨的走势仅出现过五次。

　　未来数日，投资者将通过12月非农就业报告，再次审视美国经济的健康状况。企业也即将开启新一轮财报季，摩根大通、富国银行、花旗集团等大型银行的业绩报告都将在未来几周内陆续发布。

　　2025年的这轮涨势并非仅局限于美股。黄金与白银价格创下了自1979年以来的最佳年度表现，债券市场也迎来了2020年以来的最好行情。散户投资者掀起的新一轮投机热潮，催生了一批新的迷因股，还推动期权交易量再度刷新历史纪录。

　　今年市场的一大预期利好是降息。美联储已初步计划在年内实施一次25个基点的降息，部分人士预计，在杰罗姆・鲍威尔的美联储主席任期于5月届满后，特朗普总统提名的继任者或将采取更为宽松的政策立场。此外，减税政策也有望进一步充实企业的现金流。

　　不过，也有迹象表明，各类资产价格的上涨已然过猛、过快。比特币价格在去年10月初创下12.6万美元的历史高点后暴跌逾30%，年终收于8.8万美元下方。此前大幅飙升的多只迷因股，也以同样迅猛的势头回落。

　　部分分析师还担忧，在过去三年里极大推动市场上涨的人工智能概念股，后续上涨空间已十分有限。尽管多数人认为人工智能将成为一项颠覆经济格局的技术，但他们也担心，各大人工智能巨头动辄数十亿美元的投资所承诺的回报，恐难以兑现，这或将拖累市场未来的涨幅。

　　股市估值同样呈现偏高态势。标普500指数成分股公司当前的预期市盈率为22倍，高于10年平均水平的19倍。据美国银行追踪的数据显示，标普500指数近半数估值指标，均已超过2000年3月互联网泡沫破裂前夕的水平。