长江商报消息 ●长江商报记者 徐靓丽

近日，国家创业投资引导基金（下称“引导基金”）正式启动运行。国家创业投资引导基金采用引导基金公司、区域基金、子基金三重结构，使用超长期特别国债资金出资，在国家层面由财政出资1000亿元。

在启动仪式上，3只区域基金已与首批49只子基金和27个直投项目签订投资意向，管理团队已经与各只基金和项目充分沟通，预计近期可完成一批重点子基金和直投项目投资。未来，引导基金将推动在三个区域设立超过600只子基金，服务新兴产业和未来产业发展。

国家层面出资1000亿

经国务院批准，国家发展改革委、财政部发起设立了引导基金。引导基金发挥中央资金引领带动作用，广泛吸引地方政府、中央企业、金融机构、民间资本等多方参与，形成万亿资金规模，通过投基金、投企业、投项目，加大对战略性新兴产业和未来产业支持力度，加快培育和发展新质生产力。

引导基金将坚持做早期基金、做耐心基金、做市场化基金、做标杆基金。引导基金将种子期、初创期、早中期企业作为投资重点，支持企业聚焦前沿领域开展原创性、颠覆性的技术攻关，为企业搭建成果转化的平台和桥梁，促成资本与创新的“双向奔赴”。引导基金设置20年存续期，其中10年投资期、10年退出期，这样通过更长久的投资期限，为企业提供长周期的资金供给；又通过更宽松的退出时限，为企业提供更多的发展空间，用耐心资本陪伴企业“长跑”，培育千行百业的“小巨人”和“独角兽”。同时，中央出资设立创业投资引导基金，但政府层面不直接参与日常运作管理，不设地域返投要求；市场层面通过竞争择优，选出若干家具有丰富投资经验和运营能力的管理机构，负责基金“募投管退”全过程，切实提高资金使用效率，确保每一笔投资都用在“刀刃”上。

引导基金使用超长期特别国债资金出资，在国家层面由财政出资1000亿元，在区域基金、子基金层面积极鼓励社会资本参与。目前，京津冀创业投资引导基金、长三角创业投资引导基金、粤港澳大湾区创业投资引导基金均已完成工商注册，未来三只区域基金总规模均将超过500亿元。在引导基金启动仪式上，3只区域基金与首批49只子基金以及27个项目代表正式签约。

引导基金坚持市场化运作，按照“中央统筹、地方联动、社会参与”的思路，设置了三层架构。在引导基金层面，采用公司制运作模式，设立“国家创业投资引导基金有限公司”，存续期20年。在区域基金层面，发起设立首批三只区域基金。区域基金采用“子基金+直投项目”方式开展投资。其中，子基金投资占比不低于80%，直投部分强调与国家重点项目实施协同。在子资金层面，区域基金在子基金中不做第一大出资人或第一大股东，更多体现国家政策引导性。子基金按照市场化模式运作，投向种子期、初创期企业的规模不低于基金规模的70%。子基金平均规模不会超过10个亿元，一路陪伴科技型企业创业成长。

坚持投早、投小、投长期、投硬科技

为了让引导基金成为创业投资领域的“试验田”，在募资环节，引导基金设立“基金公司—区域基金—子基金”3层架构，有效发挥了中央资金“四两拨千斤”的杠杆效应，逐级吸引社会资本，实现万亿元的市场“造血”。2025年初宣布设立引导基金以来，创投市场加速回暖，2025年前三季度募资金额同比增长8%，投资金额增长9%，投资案例总数增长近20%。

在投资环节，发改委将坚持投早、投小、投长期、投硬科技的“4投”导向，引导带动创投市场发展。引导基金坚持“投早”，以种子期、初创期企业为主要投资对象，对这类企业的投资规模将不低于基金总规模的70%。坚持“投小”，对拟投资的小型企业要求对方估值在5亿元以下，且基金单笔投资不超过5000万元，确保资金直达各行各业的“前端”和“末梢”。坚持“投长期”，引导基金设置20年存续期，打破了传统创投基金7—10年的生命周期限制，对于创新药等回报周期长的领域，进一步放宽投资周期限制，真正做到“长期主义”。坚持“投硬科技”，聚焦“十五五”规划《建议》明确的战略性新兴产业和未来产业，支持一批关键共性技术成果转化项目，投资一批承担国家任务、取得重大突破的企业。3只区域基金达成的投资意向，涵盖了集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等重点领域，体现了引导基金支持“硬科技”的决心和力度。

在管理环节，发改委针对种子期、初创期项目存活率不高的特点，建立符合创投市场规律的考核体系，把重点放在整体效益和投后赋能上，“不以单个项目成败论英雄”。针对早期项目风险高的特点，建立“线上监测网+线下观察员”的管理模式，通过一体化、穿透式的合规监管，实现对风险的早识别、早预警、早发现、早处置。

同时，发改委还建立完善多元化退出体系，确保引导基金“投得出、收得回”。针对创投市场退出渠道比较单一、过度依赖IPO上市等问题，引导基金将与私募股权二级市场基金、区域性股权市场等加强沟通协作，努力丰富和拓宽退出渠道，确保资金安全。

责编：ZB