中国国际货运航空股份有限公司（证券简称：国货航，证券代码：001391）12月25日发布公告称，公司第二届董事会第七次会议于12月24日审议通过《关于变更募集资金用途的议案》，拟终止“综合物流能力提升建设”项目，并将原计划投入该项目的2.83亿元募集资金（占首次公开发行股票募集资金净额的8.22%）全部转向“飞机引进项目”。该事项不涉及关联交易，后续需提交公司股东会审议。

募集资金基本情况回顾

国货航于2024年完成首次公开发行股票，超额配售选择权行使后，公司共计发行15.19亿股普通股，募集资金净额总计34.37亿元。根据招股说明书及后续调整，原计划将募集资金投向三大项目：飞机引进及备用发动机购置（29.36亿元）、综合物流能力提升建设（2.83亿元）、信息化与数字化建设（2.19亿元）。

截至2025年11月30日，公司对募集资金项目累计投入29.80亿元。其中，飞机引进及备用发动机购置项目已全额投入（29.36亿元，投资进度100%），信息化与数字化建设项目投入4439.93万元（投资进度20.32%），而综合物流能力提升建设项目尚未投入（累计投入0元）。

募投项目变更具体内容

本次变更后，原“综合物流能力提升建设”项目将终止，2.83亿元募集资金全部用于新增的“飞机引进项目”。调整后，公司募投项目及募集资金使用计划如下：

终止原项目及新增项目原因分析

终止“综合物流能力提升建设”项目的原因

公告显示，该项目原计划由国货航全资子公司民航快递实施，总投资5.35亿元，拟使用募集资金2.83亿元，建设周期36个月，预计税后内部收益率（FIRR）11.24%。但公司经审慎评估后认为，受宏观经济及市场环境不确定性影响，项目建成后可能面临效益不及预期的风险，且当前实施条件已发生变化，为提高募集资金使用效率，决定终止该项目。

新增“飞机引进项目”的必要性与可行性

国货航表示，新投向的“飞机引进项目”将用于引进波音远程宽体货机，项目总投资预估93.16亿元（折合13.11亿美元，实际交易价格将低于目录价），建设周期3年。该决策主要基于以下考量：

1. 市场需求旺盛：国际航协预测，2026年全球航空货运量将达7160万吨（同比增长2.4%），货运收入预计1580亿美元（同比增长2.1%）。我国高技术产品和跨境电商出口增长带动国际航空货运需求持续走强，宽体货机运力缺口扩大。
2. 政策导向明确：公司响应国家“提升航空货运能力”战略及民航局“打造自主可控航空物流供应链”要求，通过引进全货机补充远程国际航线运力，增强核心竞争力。
3. 经济效益稳定：项目实施后将扩大运力规模、优化机队结构，预计形成稳定经营收益，符合公司“聚焦航空主业”的发展战略。

风险提示

国货航同时提示，飞机引进项目可能面临多重风险：
- 宏观经济波动风险：全球经济增长放缓或国际贸易需求疲软可能影响货运量及运价；
- 地缘政治风险：国际局势变化可能导致航线受限、波音交付进度受政策影响；
- 行业竞争风险：竞争对手在枢纽及航线布局的调整可能加剧市场竞争；
- 运营及技术风险：飞机交付延误、航油价格波动、汇率变动等因素可能影响项目收益。

保荐人意见及后续安排

公司保荐人中信证券表示，本次募投项目变更事项已履行必要审批程序，符合相关监管规则要求，决策程序合法合规，对该事项无异议。公告显示，本次变更尚需提交公司股东会审议，后续进展将及时披露。

作为国内航空货运龙头企业，国货航此次调整募集资金用途，旨在聚焦主业运力提升，以应对国际航空货运市场的增长机遇，长期或有助于优化资产结构及盈利能力。

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