沃格光电（603773.SH）近日发布关于向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复公告，对公司拟募资不超过15亿元用于玻璃基Mini LED显示背光模组项目及补充流动资金等事项的细节进行了披露。公告显示，该募投项目总投资20.06亿元，达产后预计年营收31.16亿元，净利润2.46亿元，税后内部收益率14.26%，静态投资回收期7.55年。

募投项目深度绑定现有业务 技术储备与客户基础扎实

据披露，本次募投的玻璃基Mini LED显示背光模组项目与公司现有光电玻璃精加工业务及子公司背光模组技术一脉相承。项目生产分为前段线路基板和后段模组组装两大环节，其中前段工艺与公司传统触控传感器生产技术高度相似，共享镀膜、曝光、丝印等核心工艺，原材料类别基本一致；后段模组生产则在子公司深圳汇晨现有背光模组技术基础上升级，主要差异在于产品形态从侧背光转为整块背光板排列。

公司已具备该产品量产能力，2025年4月起实现稳定出货，截至2025年10月末在手订单金额约350万元。技术储备方面，公司及子公司已累计获得相关发明专利15项，涵盖玻璃基线路板制备、Mini LED封装等关键领域，并拥有3微米厚铜镀膜、3-6微米线宽线距等核心技术能力。客户资源方面，公司已进入友达光电（供应海信大圣G9显示器）等企业供应链，终端客户覆盖海信、小米、创维等知名品牌。

产能规模合理可控 市场空间与消化能力获验证

公告显示，该项目建成后将形成年产605万片玻璃基Mini LED显示背光模组的产能，其中85寸及以上电视用300万片、65寸电视用200万片、显示器用100万片及车载显示屏用5万片。参照Omdia预测，2025年全球Mini LED电视面板出货量将达1350万台，80英寸以上电视出货900万台，公司新增产能对应市场份额约5.93%-11.11%，处于合理水平。

市场前景方面，Mini LED作为LCD技术升级方向，2024年全球背光产品出货量已达1379万台，预计2027年将增长至3145万台，年复合增长率23.9%。玻璃基技术凭借低热膨胀、高线路精度等优势，在2000分区以上高端应用场景逐步替代PCB基板，公司产品已通过友达光电量产验证，另有14家客户处于EV至MP各阶段验证中，其中3家进入量产阶段。

财务测算审慎合规 环评手续已办结

项目总投资20.06亿元，拟使用募集资金10.6亿元全部用于设备购置，设备清单涵盖镀膜线体、曝光机、检测设备等共31类，单价与公司历史采购价及隆利科技、翰博高新等同行项目基本一致。效益测算显示，达产后预计年营收31.16亿元，毛利率21.8%，与南极光、翰博高新等同业项目18.8%-20.6%的毛利率水平相当。

融资规模合理性方面，公司测算未来三年资金缺口24.82亿元，本次15亿元融资中4.4亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款，占比29.33%，符合监管要求。截至2025年6月末，公司资产负债率70.62%，流动比率1.03，通过股权融资可优化财务结构。环评手续已于2025年12月5日获得新余市高新生态环境局批复，不存在实质性障碍。

风险提示与应对措施

公司特别提示，若市场增速低于预期或客户开拓不力，可能存在产能消化风险。对此，公司已建立多维度应对机制：一是深化与现有面板企业合作，拓展医疗、航空等特种显示领域；二是持续研发投入，目前已拥有相关专利439项；三是优化成本结构，通过规模化生产降低单位固定成本。中介机构核查认为，本次募投项目符合主业发展方向，实施不存在重大不确定性。

附：募投项目主要效益指标对比表

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