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华夏时报记者 李明会 北京报道

12月12日，由华夏时报社主办的第十九届华夏机构投资者年会暨华夏金融（保险）科技论坛在北京成功举办。

本届论坛以“活力与韧性 拓新与赋能”为核心主题，由中央财经大学数字经济融合创新发展中心、华夏时报金融思想荟、华夏时报金融研究院联合提供智力支持，意在回应时代之问，凝聚发展共识，探寻未来路径。

华夏时报社党委书记、社长、总编辑冯慧君，中国银行业协会党委委员、副秘书长杨江英，中国银行保险资产管理业协会党委委员、秘书长贺竹君，以及中国信托业协会首席经济学家、中慈联慈善信托工作委员会主任蔡概还为本届年会致辞。

第十四届全国政协委员尹艳林，国务院发展研究中心原副主任、第十三届全国政协经济委员会副主任刘世锦，国务院参事室特约研究员、原国家统计局总经济师姚景源，清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长田轩，中央财经大学金融学院教授、三届全国政协委员贺强等作主旨演讲。中央财经大学数字经济融合创新发展中心主任陈端主持了本届年会。

在复杂变局中把脉经济新航向

今年，既是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划的谋篇布局之年。回看这关键一年，中国经济顶住压力，奋楫前行，前三季度国内生产总值同比增长5.2%，经济增量达到39679亿元。

冯慧君在致辞中表示，对于我国这样超大体量的经济体而言，保持稳中有进的发展态势殊为不易，尤其在内外风险挑战交织叠加的复杂背景下，更显难能可贵，充分彰显了中国经济深厚的发展韧性与强劲的内生活力。

面向未来五年，如何保持活力、锻造韧性、持续拓新、有效赋能，已成为各界共同叩问的时代命题。

防范化解风险是金融工作的永恒主题。杨江英指出，银行业应统筹发展与安全，筑牢风险防控屏障，增强抵御风险能力，做到在风险化解中发展，在发展中化解风险，在应对各类挑战时基础更牢、韧性更强、底气更足。她强调，银行业保持韧性和活力的最终目的是服务人民群众、服务实体经济，要深度融入经济高质量发展大局，提升经济金融适配性，构建投资于物与投资于人并重、融资期限与产业发展匹配、国内市场与国际市场联动的金融服务新模式，赋能经济社会发展，赋能千行百业。

当前，资管行业服务实体经济质效不断提升。贺竹君在致辞中指出，我国大资管行业正步入发展黄金期，银行理财与保险资管合计受托管理规模约70万亿元，已成为资本市场稳定运行的“压舱石”和实体经济长期资金的重要供给者。他强调，行业将持续聚焦服务国家战略、培育耐心资本与支持新质生产力。同期，协会完成更名换届，标志着我国资管行业自律管理进入协同发展的新阶段。

现如今，信托行业在维护资本市场健康稳定发展的过程中作用日益凸显。蔡概还在致辞中表示，永续资金型慈善信托正逐渐成为资本市场中稳定的长期资金供给者。他表示，作为兼具公益属性与市场属性的机构投资者，永续资金型慈善信托不仅能够为慈善事业提供可持续的资金支持，更能以长期主义的投资理念、稳定的资金供给和专业的运作能力，成为资本市场的“价值守护者”。在推动资本市场高质量发展、构建长期健康稳定的市场生态的过程中，永续资金型慈善信托必将扮演越来越重要的角色，实现公益价值与市场价值的双赢。

年会上，刘世锦发表题为“加快金融强国建设 推动增长动能转换与高质量发展”的主旨演讲。他强调，中国经济正经历由高速向中速的增长阶段转换，增长动能需由投资和出口驱动转向创新与消费驱动。他特别指出，中国需要形成强大的货币，应积极有序地扩大包括债券、股票、基金、衍生品等在内的离岸人民币金融产品生态。

当前，百年变局加速演进，世界进入新的动荡变革期。姚景源表示，“十五五”期间我国外部环境已从“和平与发展”转向“动荡博弈”，必须处理好国际经贸斗争与国内经济工作的关系。当前，我国经济深度融入全球，需要通过“苦练内功”夯实发展基础。扩大内需、建设国内大市场是应对国际风云变幻的重要支撑，也是掌握经贸斗争主动权的关键。

资本市场如何支持新质生产力？田轩指出，这需要更加“包容”的创投市场、“不太积极”的二级市场以及完善健全的法治环境。他表示，我们需要不太频繁的信息披露，它会给企业造成短期业绩压力和管理层“短视”，不利于企业创新。同时，我们不要太多的股票流动性，过高的股票流动性可能会吸引门口的野蛮人，吸引那些快进快出的机构投资者，也会对企业的创新数量和质量有负面作用。要完善健全法治环境，激励科技创新。强有力的股东保护和更好的股票市场融资渠道能显著增加长期研发投资，尤其对于中小企业。

未来五年若要走出长牛行情，需要多少资金支持？贺强表示，除了上市公司总体业绩需要不断提升以外，一个重要的条件就是股市的资金要不断增加。对此，他建议，应当考虑在适当的时候恢复股市的T+0交易。“T+0交易的特点是在不增加股市资金的情况下，可以极大增加股市的成交量。另外它可以隔夜止损，有利于增强对散户的保护。”

在行业转型中重塑发展新动能

活力，是经济跃动的脉搏，是创新涌流的源泉。无论是传统产业的转型升级，还是新兴赛道的快速崛起，无不彰显着中国经济生生不息的创造热情与市场活力。

“在投资人视角下，具备核心科技实力的高科技企业始终处于资本追逐的焦点，从不缺乏资金支持，‘热火朝天’已难以形容当前行业的火爆程度。”洪泰基金创始人、董事长盛希泰表示，对于优质标的，投资方需通过多元方式展现自身优势、主动争取合作机会，否则难有合作契机。中国资本市场从不缺乏资金，真正稀缺的是优质资产。这与多数传统产业的现状形成鲜明反差，用“冰火两重天”形容也不为过。

一直以来，天津银行坚守金融为民初心、担当服务实体经济责任。天津银行副行长郑可表示，该行基于对国家战略和“十五五”指导意见的理解，制定了自己的“十五五”战略规划，坚持突出政治性、人民性、专业性、落地性原则，做到“上接天气、下接地气、中接烟火气”。他表示，“上接天气”即做好大势研判，“下接地气”突出加强调研研究，“中接烟火气”则强调服务好经济社会高质量发展。

从互联网出海到AI领军企业，昆仑万维（维权）“All in AI”渐入佳境。该公司自成立以来便深耕全球市场，当前海外业务覆盖100多个国家和地区，全球月活跃用户近4亿人。针对行业热议的“AI泡沫”问题，昆仑万维董事长兼CEO方汉表示，AI产业确实存在泡沫，但这并非坏事。任何新兴行业的崛起初期往往伴随着泡沫，正是泡沫吸引了大量资金与人才涌入，为行业长期发展积蓄力量。回顾互联网与移动互联网早期发展历程，类似的泡沫现象同样存在，而泡沫散去后，行业才能实现更务实的落地与长足进步。

科技浪潮下，懂保汇创始人、原平安保险执行董事、汽车之家董事长陆敏笑称，自己既是保险行业的老兵，也是保险科技创业界的新兵。他表示，中国寿险行业已步入转型关键阶段，但目前行业整体处于下行通道，且社会美誉度有限，反映出其经营模式存在深层次问题。他指出，保险行业长期依赖粗放式经营是主要原因。尽管已进入互联网时代，保险业仍延续上世纪90年代的传统模式，这种模式与时代之间的错配，制约了寿险行业实现二次增长。不过，保险业依然是朝阳行业。当前中国仍有超过8亿人尚未购买保险，如何服务好中低收入家庭，是中国寿险行业面临的重大挑战。

作为中国中化产融服务和投资平台，中化资本有限公司全面布局产业金融、产业投资、产业服务三大业务领域，产融结合，以融促产，助力中国中化核心主业创新转型升级，服务实体经济高质量发展。中化资本总裁助理赵照在会上表示，无论采用何种业务模式，向集团产业链上下游提供特色化、差异化金融服务，已成为央企产融板块构建核心竞争力的关键抓手。面对新发展阶段，他强调，必须打破规模取胜的惯性，把合规和风险防范置于首位，共同营造高质量发展的新格局。

陕西西凤酒酒厂集团有限公司党委副书记郭拴新表示，西凤酒以守正立根，以创新破局，在品质提升中筑牢根基，在科技赋能中激活动能，在文化传承中彰显价值。对西凤酒而言，守正从不是墨守成规的刻板复制，而是历经时光淬炼的坚韧、坚守。不是故步自封的保守，而是扎根传统、坚守初心的清醒与坚定。在消费升级的当下，消费者对白酒的需求早已从喝得到转向喝得好、喝得放心，这份期待正是西凤坚守品质的初心所在。

在不确定性中锚定长期价值

今年以来，银行、证券、保险持续加码科技金融，通过创新产品、优化服务模式、加强生态协同等方式，助力科技创新和科技企业发展实现“关键一跃”。

年会上，来自中国民生银行、中金公司、云南信托、众惠相互等金融机构的高管，与北京电视台主持人滕文天一道，围绕“金融科技跃升”这一主题分享机构实践。

“我们拥抱大模型，最终是为了将业务专家的经验沉淀到系统中，从而让服务更智慧。”中国民生银行总行数据管理部总经理沈志勇表示，该行科技条线协同业务部门，共同推进大模型技术的应用落地，其核心目标在于实现内部的降本增效，并重点赋能营销、风控、运营等业务场景。

中金公司信息技术部执行负责人王缅表示，中金公司在金融科技领域的实践主要围绕两个核心展开，一是提升定价与投资决策的准确性，二是强化全面风险管理。

据了解在投研决策方面，中金公司推出“中金点睛大模型”。作为证券行业首批AI投研应用，该模型是集成中金300多位研究分析师投研智慧推出的一站式数字化投研平台。

云南信托拟任副总裁贾岩表示，当前，公司正从风控、交易、运营三个领域全面推进系统化能力建设。他以MOM（管理人中管理人）业务为例，为满足量化机构对交易速度的极致要求，云南信托自研系统的风控审核延迟已从毫秒级优化至微秒级，并向纳秒级迈进。

众惠相互保险副总经理（主持工作）梁欣鑫表示，科技正为相互保险注入新动能。通过“全周期健康管理+实时风控”模式，公司已构建覆盖带病体、新市民、职工等多群体的普惠保障网络，旗下“惠肝保”等创新产品实现从“事后赔付”向“事前干预”转型，充分发挥相互保险机制优势，推动形成“共建、共治、共享”的保障生态。

中信保诚人寿总经理助理、首席风险官邱文光表示，在“报行合一”等政策背景下，差异化的客户增值服务变得至关重要。中信保诚人寿通过AI赋能，不仅提升内部运营与风控，更通过智能核保系统为营销员提供精准线索与方案，直接赋能销售一线。

国家发改委中宏金融智库专家委员会专家、贵州金控特聘专家赵世磊表示，要拥抱金融科技，开创金融新局面。金融的韧性源于活力，活力催生健全生态，而生态是金融安全的重要保障。在AI赋能与产业升级的双重驱动下，金融科技将成为支撑国家战略、推动经济高质量发展的重要力量。他指出，金融本质上是大数据产业，与AI技术的融合仍处于起步阶段，属于极具潜力的朝阳产业。

年会现场星光熠熠，易方达基金、鹏华基金、建信基金等多家大型公募基金的明星基金经理齐聚现场，围绕如何“在不确定中寻找确定”，与《华夏时报》记者张玫一道，在不确定性加剧的市场环境中，拨开迷雾，寻找确定性的中长期投资方向。

在经历高景气赛道调整后，2026年投资逻辑是否发生了变化？对此，易方达基金指数研究部总经理助理、基金经理成曦表示，2026年市场核心关注点在于AI产业链、人形机器人、固态电池等领域的产业预期能否落地。从目前观察来看，这些产业有业绩、收入和利润落地是大概率事件。AI技术已从算力算法基建向应用端兑现，典型如AI代码助手显著提升工作效率，释放出积极信号。整体判断，2026年高景气板块将进入战略性修整阶段，期间会伴随业绩落地节奏差异呈现结构性行情。

谈到“反内卷”政策下的投资机会，鹏华基金指数与量化投资部基金经理闫冬表示，尽管市场对当前政策的短期见效速度存在质疑，但这反而是在解决一些长期的根本性问题，很多机构投资者对明年价格端PPI的重新回正是有信心的。“所以，我们对‘反内卷’一些低位的中期板块要有耐心，如果这一轮周期走出来，解决一些长期的问题，可能让这个周期更加平缓，而不是周期上来以后，带来新一轮的扩张和价格下跌。”

波动是市场常态，如何在投资中管理好它至关重要。如何在市场波动加大的情况下平衡收益与回撤？

对此，建信基金数量投资部总经理助理孙悦萌表示，公募产品因受限衍生品工具，风控与仓位管理侧重赔率与胜率的多维均衡。以“固收+”投资常用的股债性价比指标为例，其更多反映赔率逻辑，仅能提示权益资产的估值性价比状态，无法预判趋势持续性，甚至可能出现“最后一跌”的情形。因此在实际操作中，需多维度、多层次考虑赔率和胜率，在模型框定了赔率之后，还要通过偏战术性的框架决策胜率，对资产进行一些战术性的调整。而对于专户产品，可运用衍生品、交易所期权等多元工具，在资产端开展针对性对冲操作，从而实现对下行风险的精准把控。

永赢基金指数与量化投资部基金经理钱厚翔认为，控制风险回撤的核心，在于研判极端市场波动时点下不同收益是否产生一致性和贡献性。以去年1月底到2月时的小盘股下行行情为例，日常波动中低相关性的量化投资方法论，在此类极端场景下会因小盘风格暴露呈现收益趋同特征。因此，资产配置策略需强化分散化布局，重点筛选极端行情下仍能实现风险分散的策略，这类策略往往依托差异化数据源与独立实践逻辑，是产品抗压能力的关键支撑。

银河基金股票投资部基金经理金烨直言，控制最大回撤是基金经理的工作重点。回撤如果控制得不好，持有人的体验也是相对比较差的，而且有可能在中间波动中就提前下车了，没有享受到后面的收益。在他看来，从主动权益投资的角度控制回撤，需要考虑三点，一是坚守自己的能力圈，二是注重每一项投资决策的安全边界，三是要有止赢和止损机制。

展望2026年，全球资产配置有哪些机会？摩根士丹利基金多资产投资部执行董事李圣谣表示，当前市场存在三大投资机会，一是全球固收市场，可以将其作为打底资产；二是国内及港股权益市场，在这个位置上有比较强的进攻性；三是大宗商品市场，例如白银等品种的投资价值已得到市场验证。他坦言，长期来看，大类资产配置的底层逻辑在于穿越牛熊周期。“从这个视角来看，可能我们稳妥的做法仍然是坚持资产配置的方法论，在配置层面，我们需要通过波动率调配的原则，有效释放风险敞口，这个也是我认为能够坚持长期主义的方法论。”

年会现场同步揭晓2025年度典型案例，涵盖智能风控科技创新、社区适老服务创新、养老金融、ESG实践等多个领域，为行业高质量发展提供了可借鉴的实践范式。

责任编辑：冯樱子 主编：张志伟