12月12日，中国人民银行召开党委会议，传达学习中央经济工作会议精神，落实全国金融系统工作会议要求，研究部署贯彻落实举措。

在当日召开的全国金融系统工作会议上，中共中央政治局委员、中央金融委员会办公室主任何立峰表示，要继续实施好适度宽松的货币政策，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持，稳步有序推进金融改革开放，做好预期管理。

具体在明年工作方面，央行会议提出了五大方向，涉及完善中央银行制度、继续实施适度宽松的货币政策、防范化解重点领域金融风险、稳步推进金融高水平开放等。

构建科学稳健货币政策体系

完善中央银行制度，建设强大的中央银行被列为央行的首要工作。

央行表示，构建科学稳健的货币政策体系，动态评估完善货币政策框架，丰富货币政策工具箱，加强货币政策执行和传导。

二十届四中全会提出“构建科学稳健的货币政策体系”。业内专家表示，构建科学稳健的货币政策体系，关键要把握好货币政策的力度、时机和节奏，更加注重做好跨周期和逆周期调节，提升金融支持结构调整和高质量发展的适配性和精准性，重点是要处理好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部的关系。

构建科学稳健的货币政策体系要从多个维度着手，持续完善货币政策框架。

业内专家认为，总量上要优化基础货币投放机制和货币政策中间变量，持续淡化对数量目标的关注和规模情结，同时也要完善短、中、长期搭配的流动性投放机制，保持金融总量合理增长。

利率上要健全市场化的利率形成、调控和传导机制，关键是要形成分工明确、合理联动的利率体系，进一步向价格型调控机制转型。

结构上要以市场化方式引导金融机构优化融资结构，持续做好金融“五篇大文章”，提升金融服务实体经济的质效。

在发挥好货币政策工具总量和结构双重功能的同时，也要持续畅通货币政策传导机制。“这既需要加强对货币政策执行情况的评估和监督，也需要做好货币政策与其他宏观政策的协同配合，还需要有效实施政策沟通和预期管理。”上述专家称。

降准降息是明年可选项

中央经济工作会议日前明确，明年将继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。

央行会议表示，扎实落实党中央决定的货币金融政策。具体而言，要把握好政策实施的力度、节奏和时机，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行，加强对实体经济的金融支持。

中国民生银行首席经济学家温彬认为，降准降息仍是明年货币政策操作的可选项，但更强调操作的“灵活高效”，既要做好“相机抉择”，又要做好多重目标平衡，以提高政策实施的质量和长远效果。另一方面，央行将继续综合运用质押式和买断式逆回购、MLF（中期借贷便利）、公开市场买卖国债等多种流动性投放工具，以保持“适度宽松”的流动性环境。

在畅通货币政策传导机制方面，央行提出优化结构性货币政策工具运用，加强与财政政策的协同，激励和引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。

温彬分析，央行后续或将通过开展收窄利率走廊、稳定国债收益率曲线、改革LPR报价、灵活存款利率调整等工作，加强各项利率之间的协同性和联动性，提升货币政策传导效果。

此外，央行称，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。这与中央经济工作会议基调也保持一致。

温彬认为，“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，未提及“使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配”，一方面反映出在后续货币政策制定和实施中，对经济增长和物价回升诉求较强，另一方面则反映出对金融体系规模的关注降低。

防范化解重点领域金融风险

防范化解重点领域的金融风险、维护金融稳定也是接下来央行重要的工作内容。

中央经济工作会议日前将化险列为最后一项重点工作，较过去两年的位次大幅后移，这与中央关于“重点领域风险化解取得积极进展”的研判相一致。

央行会议内容重点聚焦房地产、融资平台债务风险、中小金融机构风险。央行表示，坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作。坚持市场化、法治化原则，积极稳妥处置中小金融机构风险。做好房地产金融宏观审慎管理。

温彬认为，随着隐债化解进入后半场，政策关注点或转向融资平台经营性债务的化解。“十四五”时期，防范化解中小金融机构风险持续为政策关注重点，而随着并购重组、在线修复、市场退出等多种方式推进，中小金融机构风险已显著缓解。未来，中小金融机构将在“改革”的大方向下，实现减量提质，实现特色化、差异化发展，走出“小而美”的稳健发展路径。

广发证券首席经济学家郭磊认为，作为风险防范化解工作的一部分，中小金融机构兼并重组、扎根当地特色化经营的进程可能加快。