（来源：经济参考报）

日前，美联储公布最新的10月货币政策会议纪要中，暴露出对未来货币政策调整的明显分歧。这意味着未来美联储货币政策调整方向具有一定不确定性，美联储的决策在多项变化中面临更大难度。

美联储在10月实施了今年的第二次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%之间，也是自2024年9月以来第五次降息。但这次降息不是在一边倒的情况下取得的。会议纪要显示，“几位”与会者当时反对10月降息；“几位”表示12月降息“很可能”是合适的；还有“许多人认为12月降息可能不合适”，因为进一步降低政策利率可能加剧通胀居高不下的风险。

各方对此解读为，12月美联储连续第三次降息的概率明显降低，市场倾向于逆转一个月前的判断，认为美联储12月降息的概率只有三分之一左右。

一方面，美联储因为政府长时间的“关门”难以得到充足的经济数据，从而更愿意维持稳定的货币选择。美国政府“停摆”长达43天，造成经济数据的“停播”。据报道，美国劳工统计局将不会发布10月非农就业报告，而11月的非农数据也要等到12月9日至10日联邦公开市场委员会会议之后的12月16日才会公布，这给美联储决策增添了很大的难度。美联储主席鲍威尔曾经表示，12月降息并非板上钉钉，如果不确定性极高，就需要谨慎行事。

另一方面，目前美国已公布经济数据似乎也很难促使美联储连续第三次降息，因为美国总体通胀水平仍持续高于目标值，且几乎没有迹象表明其能够及时、可持续地回落至2%的目标水平。除非很快就要公布的通胀数据表明价格压力大幅回落，否则市场有可能越来越认同，美联储12月会维持利率不变。

另外，会议纪要虽然被普遍解读为美联储年内很难再次降息，但也显示，美联储将在12月1日开始正式停止缩表，以缓解市场流动性的紧张。未来，美联储将在停止缩表的情况下考虑利率调整对经济的影响。

不过，紧随会议纪要公布的美国9月失业率数据意外升高，从8月的4.3%升至4.4%，创下四年新高。这使得市场人士的预期也产生了明显的分歧。道明证券策略师指出：“这份报告既给了‘鹰派’弹药，也给了‘鸽派’希望，是典型的‘模棱两可’数据。”

即便美联储12月按兵不动，12月议息会议也值得关注，主要原因是其对全球金融市场仍有相当的影响。

在美联储最新会议纪要的影响下，美元升而日元跌。美元指数11月20日最高触及100.35，距离11月5日触及近六个月高点100.36不远。路透社援引新加坡银行策略师沈茂雄的分析表示，“许多”这个词的分量明显重于“几位”，这为美元提供了有力支撑。

路透社的报道还显示，除日元外，主要非美货币普遍承压，欧元、瑞郎、澳元和英镑兑美元均下跌。美元多头似乎想重新掌控市场节奏。

大宗商品市场方面，黄金价格的后续走势也在一定程度上与美联储是否很快降息有关。

临近年末，包括美国在内的各国央行政策动向，特别是美联储下一步的政策信号、日本当局是否会出手干预汇市等，都将成为汇市、股市、大宗商品市场走向的影响因素，投资者将密切关注，并据此调整定价策略。