光模块吃“肉”，摩尔线程20%跌停：钱在给谁定价？
来源：金融界
今天拿着AI硬件的人，看到的是两种完全不同的结果：中际旭创涨8%，剑桥科技涨停；另一头，摩尔线程20%跌停，沐曦股份也收9.67%的跌幅。同一个AI算力行情，资金没有平均分配。
先看上涨的一边。CPO概念涨6.50%，PCB概念涨5.50%，东山精密主力净流入超20亿元，存储芯片概念涨4.08%。这背后是OpenAI发布GPT-6 Astra，市场对算力需求继续升温；高盛同时上调了光模块出货预测，2026年、2027年、2028年分别上调29%、61%、50%。
再看下跌的一边。上午两市半日成交12428亿元，涨停48家，跌停只有1家，就是摩尔线程。它跌停的直接原因是2577万股首发股份解禁。
把两边放在一起，区别不是谁涨谁跌，而是资金在给什么定价。光模块、PCB更接近“卖水人”：数据中心资本开支越强，采购量和出货预期越明确，高盛上调的正是出货预测，市场看到的是订单落地的影子。摩尔线程则更接近“挖金矿的人”：它处在芯片设计环节，要靠产品竞争和客户验证去挣份额，同时还面对解禁带来的供给压力，以及前期估值偏高后资金更挑剔的双重挤压。存储芯片概念今天也涨4.08%，这说明当天不是芯片类资产整体承压，而是摩尔线程自身同时撞上了解禁和估值压力。
所以同一条AI硬件主线上，资金今天更愿意先给“订单兑现”的环节定价，而不是给“还在竞争”的环节定价。对普通投资者来说，看到热门板块时，不妨多问一句：这家公司现在赚的是资本开支的钱，还是还在等产品跑出来的钱。
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（来源：金融界）