核心财务数据表现

2026年上半年该基金全份额合计实现净利润-786.69万元，期末总净资产4507.40万元，较期初5174.35万元小幅下滑，规模整体维持稳健区间。各细分份额的收益与资产数据清晰呈现不同类别的运作表现：

基金净值表现情况

报告期内各份额净值增长率区间为-14.95%至-15.41%，同期业绩比较基准收益率为0.94%。拉长周期看，D、E类份额自合同生效以来的累计净值回撤幅度显著低于A、C类份额，全区间净值波动标准差均高于业绩比较基准，充分体现权益类产品的风险属性，各份额多周期净值表现如下：

投资运作策略执行

报告期内基金延续聚焦优质高性价比资产的投资思路，在上半年A股风格分化、部分持仓阶段性表现承压的背景下，管理人重点配置低估值、高现金流的深度折价品种，抓住市场波动带来的布局窗口。截至期末基金股票仓位64.57%，较上年度末的82.76%有所下降，现金类资产占比提升至34.79%，组合流动性保持充足状态。

宏观市场走势展望

管理人判断当前中国经济仍处于复苏上行通道，伴随扩大内需与相关支持政策落地，内需相关优质资产正在积蓄上行动能。当前A股整体性价比突出，叠加政策呵护，中长期市场具备长牛、慢牛的运行基础，后续将继续挖掘具备安全边际的优质标的。

基金核心费用支出

2026年上半年基金合计支付管理费21.26万元，托管费4.95万元，两类核心运营费用合计26.21万元，费用支出水平与基金规模匹配。其中A、B、C类份额管理费年费率0.6%，D、E类份额管理费年费率1%，报告期内计提业绩报酬2.70万元，本期与上年度同期费用对比情况如下：

交易相关费用明细

报告期内基金应付交易费用余额5.26万元，当期合计发生交易费用13.34万元，全部为股票交易相关佣金。本期买卖股票实现差价收入-228.75万元，上半年股票卖出成交总额7864.78万元，买入成交总额7282.47万元，整体呈现小幅净卖出态势。

关联方交易合规运行

报告期内基金全部股票交易均通过兴业证券交易单元完成，合计成交金额1.51亿元，占当期股票成交总额100%，对应支付佣金6.68万元，应付关联方期末佣金余额5.26万元，占应付佣金总额100%，所有关联交易均符合合规要求。

期末持仓股票明细

截至2026年6月末，基金全部股票投资公允价值2910.32万元，占基金资产净值64.57%，前三大重仓股分别为安琪酵母、国投电力、长江电力，均为高股息、低估值的价值标的，持仓风格均衡分散，全部持仓标的明细如下：

持有人结构分布情况

截至期末基金总持有人户数232户，机构投资者持有份额占比65.63%，个人投资者占比34.37%，户均持有基金份额23.96万份，机构持仓占比突出。过去一年基金盈利投资者数量占比30.14%，机构资金长期持有特征明显，各份额持有人结构数据如下：

管理人从业人员持有情况

期末基金管理人全体从业人员合计持有本基金327.99万份，占基金总份额比例5.90%，其中基金经理个人持有A类份额超100万份、B类份额10-50万份，核心投研人员与持有人利益高度绑定，充分体现出管理人团队对基金长期运作的信心。

开放式基金份额变动

2026年上半年仅D、E类份额有新增申购，合计申购518.51万份，全份额合计赎回337.43万份，总份额从期初5376.68万份增长至5557.75万份，整体份额保持平稳，未出现大额异常申赎情况，各份额变动明细如下：

券商交易单元使用情况

报告期内基金仅租用兴业证券2个交易单元开展股票交易，股票总成交金额1.51亿元，对应支付佣金6.68万元，佣金占比100%，交易单元服务覆盖研究成果与市场信息支持，完全符合基金交易单元管理规范。

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