主业经营韧性凸显 新业务实现突破性落地

在国内城轨交通从增量建设转向存量运维的行业背景下，九州一轨传统减振降噪主业展现出极强的抗周期韧性，2026年上半年核心产品已覆盖全国33个城市160余条城轨线路，累计线路覆盖率超40%、城市覆盖率超50%，行业龙头地位持续巩固。公司通过4.15亿元现金对价完成对晶禧半导体100%股权的收购，新业务板块正式并表，仅6月单月就贡献营收超千万元，盈利弹性远超市场预期。

费用管控成效亮眼 现金流质量大幅修复

公司持续推进降本增效战略落地，通过优化营销策略、精简非必要市场投入，销售费用同比大降20.33%至636.79万元，营销投入产出比显著提升。同时公司强化全周期合同回款管理，加大历史老旧欠款催收力度，2026年上半年经营活动现金流净额较上年同期大幅收窄39.86%，经营性现金流质量得到实质性修复。

半导体收购超预期 业绩兑现确定性极强

本次收购形成3.66亿元商誉，标的资产结构清晰优质，核心无形资产公允价值达1127.16万元，为半导体精密加工业务提供充足技术支撑。交易对方作出2026-2028年累计1.2亿元的扣非净利润承诺，晶禧半导体2026年1-6月已实现净利润1743.04万元，完成全年业绩目标的58.10%，时间过半业绩完成率大幅超预期，为全年承诺兑现打下坚实基础。

研发高投入筑壁垒 技术成果获权威认可

报告期内公司研发投入合计1007.95万元，研发投入占营收比例达10.69%，核心技术迭代多点突破：第二代分布式光纤声波传感解调设备实现40km以上长距离下小于2m的高空间分辨率振动监测，关键器件DAS采集卡自主可控后成本降低60%以上；轨道病害识别算法累计可识别12类轨道典型病害，九州声纹平台二期完成落地。报告期内公司新增各类专利及软著33项，累计持有专利158项，两项核心技术成果分别斩获天津市、河南省科学技术进步奖项，技术转化能力获得行业权威肯定。

产能布局优化升级 闲置资产高效盘活

公司南北双中心战略布局正式成型：噪声与振动综合控制产研基地（二期）顺利通过联合验收，生产制造业务向河北廊坊基地集聚，广东聚氨酯新材料智能生产研发基地完成佛山新址搬迁，资源配置效率大幅提升。同时公司将闲置厂房对外出租，8年租赁期内租金总额不超过4961.34万元，为公司带来长期稳定现金流收益，资产使用效率显著提高。

子公司生态扩容 区域拓展成效显现

截至2026年6月末，公司已拥有10家纳入合并范围的子公司，新设立内蒙古京垣兴环保工程有限公司加码北方环保市场，全国化业务网络逐步完善。其中华南区域核心子公司九州一轨环境科技(广州)有限公司本期净利润减亏超359万元，区域业务拓展成效逐步释放。

联营投资大幅增长 前沿赛道协同布局

报告期内公司对联营企业投资期末账面价值达760.63万元，较期初大幅增长119.11%，本期新增400万元投资布局金刚石芯片基板产业化领域，与现有半导体精密加工业务形成技术协同。闲置厂房同步租赁给该参股公司，进一步打通产业协同链路，后续随着联营企业业务成熟，将持续贡献稳定投资回报。

营收结构多元 区域覆盖持续均衡

公司主营业务覆盖钢弹簧浮置道床减振系统、声屏障等多类轨交核心产品，华北区域作为核心基本盘贡献超8成营收，同时华东、华南、华中区域均实现正向营收贡献，全国化市场布局逐步均衡。半导体新业务注入后，将进一步打破原有轨交行业的成长天花板，打开AI光通信高景气赛道的成长空间。

经营底盘稳固 长期投资价值凸显

公司应收账款客户集中度风险稳步缓释，无浮动利率借款、无外币敞口，利率与汇率风险几乎为零，充足银行授信为后续业务拓展提供坚实支撑。作为轨交减振降噪领域的国家级专精特新“小巨人”，九州一轨在稳固主业基本盘的同时，成功切入硅光晶圆激光隐形切割黄金赛道，深度绑定苏州旭创等光模块头部客户，核心业务受益于800G/1.6T光模块升级浪潮。后续随着半导体产能释放、声纹监测智慧运维业务规模化落地，公司有望迎来业绩与估值的戴维斯双击，长期成长空间全面打开。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。