方大炭素财报解读：归母净利润增213.47%、筹资现金流增229.79%
营业收入
报告期内公司实现营业收入197054.68万元，较上年同期的169030.19万元同比增长16.58%。本次营收增长主要得益于报告期内石墨电极等核心产品市场价格上行，叠加公司深耕非钢市场、拓展“一带一路”海外新兴市场的经营策略落地，内外销双线发力带动营收规模稳步提升。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 197054.68 | 169030.19 | 16.58% |
净利润
报告期内归属于上市公司股东的净利润为17094.46万元，较上年同期的5453.27万元同比大幅增长213.47%。公司明确说明，利润大幅增长的核心驱动因素是报告期内产品销售价格上涨及投资收益增加，并非主业产能或销量的爆发式增长。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | 17094.46 | 5453.27 | 213.47% |
扣非净利润
报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1009.86万元，仅较上年同期的834.58万元同比增长21.00%。值得注意的是，非经常性损益合计达16084.60万元，远超当期扣非净利润，占归母净利润的比例高达94.09%，意味着公司账面利润几乎全部来自非主业收益，主业实际盈利能力十分薄弱。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（万元） | 1009.86 | 834.58 | 21.00% |
基本每股收益
报告期内基本每股收益为0.0449元/股，较上年同期的0.0144元/股同比增长211.81%，变动趋势与归母净利润完全匹配，收益增长完全来自净利润规模的扩张，不存在股本摊薄或增厚的特殊影响。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.0449 | 0.0144 | 211.81% |
扣非每股收益
报告期内扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.0027元/股，较上年同期的0.0022元/股同比增长22.73%，该增速与扣非净利润增速基本一致，进一步验证公司主业盈利水平仅实现小幅修复，并未出现实质性突破。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非每股收益（元/股） | 0.0027 | 0.0022 | 22.73% |
应收账款
截至报告期末，公司应收账款账面价值为54999.73万元，较上年末的41062.11万元同比增长33.94%，增速显著高于同期16.58%的营收增速。公司明确该增长源于报告期内产品价格上涨导致应收款项同步增加，营收质量有所下滑，资金回笼压力上升，后续需警惕下游客户回款能力波动带来的坏账风险。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（万元） | 54999.73 | 41062.11 | 33.94% |
应收票据
截至报告期末，公司应收票据账面价值为66818.78万元，较上年末的50361.31万元同比增长32.68%，增长原因是报告期内销售回款收到票据增加，且本期贴现票据未终止确认。应收票据规模大幅增长意味着公司营收中票据结算占比提升，实际可自由支配的现金流入占比下降，流动性承压风险有所上升。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（万元） | 66818.78 | 50361.31 | 32.68% |
加权平均净资产收益率
报告期内加权平均净资产收益率为1.0357%，较上年同期增加1.0323个百分点，扣非后加权平均净资产收益率仅为0.0615%，较上年同期仅增加0.061个百分点。扣除非经常性收益后，公司净资产盈利效率几乎处于微利状态，资产创利能力整体偏弱。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 1.0357% | 0.0034% | 增加1.0323个百分点 |
存货
截至报告期末，公司存货账面价值为167502.62万元，较上年末的157843.45万元小幅增长6.11%。存货规模整体保持平稳，未出现大幅积压情况，但结合行业背景来看，上游原材料石油焦价格持续上涨，后续若下游炭素制品需求不及预期，公司将面临存货跌价损失进一步扩大的潜在风险。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货（万元） | 167502.62 | 157843.45 | 6.11% |
销售费用
报告期内公司销售费用发生额为4600.88万元，较上年同期的4097.34万元同比增长12.29%，增速低于营收增速，费用投放效率有所提升，主要系职工薪酬、销售服务费等项目随业务规模扩张合理增长所致。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 4600.88 | 4097.34 | 12.29% |
管理费用
报告期内公司管理费用发生额为17662.65万元，较上年同期的16997.15万元同比仅增长3.92%，公司精细化管控成效显现，通过压降非必要开支、优化管理流程实现了管理费用的低增速运行。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 17662.65 | 16997.15 | 3.92% |
财务费用
报告期内公司财务费用为-3261.21万元，较上年同期的-4522.54万元有所收窄，主要原因是报告期内利息收入较上年同期减少534.42万元，利息支出同比增加373.30万元，整体资金收益规模出现下滑。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | -3261.21 | -4522.54 | 不适用 |
研发费用
报告期内公司研发费用发生额为3828.30万元，较上年同期的3208.12万元同比增长19.33%，增速高于营收增速，体现公司持续加大对大规格超高功率石墨电极、核级特种石墨、新能源相关炭材料等核心技术的攻关投入，为后续产品高端化布局储备动能。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 3828.30 | 3208.12 | 19.33% |
经营活动产生的现金流量净额
报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为2904.32万元，上年同期为-29075.91万元，成功由净流出转为净流入，变动原因是报告期内销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期大幅增加，主业现金流状况实现阶段性改善。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | 2904.32 | -29075.91 | 不适用 |
投资活动产生的现金流量净额
报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-91939.03万元，上年同期为-16736.38万元，净流出规模大幅扩张，核心原因是报告期内公司支付4.56亿元竞买上海办公楼房产，叠加金融资产投资规模大幅增加，导致投资端现金消耗同比激增。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -91939.03 | -16736.38 | 不适用 |
筹资活动产生的现金流量净额
报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为40626.65万元，较上年同期的12318.87万元同比增长229.79%，增长原因是报告期内公司到期偿还借款规模同比减少，叠加处置部分回购股份收到资金，带动筹资端现金净流入大幅提升。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | 40626.65 | 12318.87 | 229.79% |
风险提示
业绩可持续性存疑：当期利润九成以上来自非经常性的金融资产公允价值变动及处置收益，若后续权益市场波动、投资收益回落，公司业绩存在大幅变脸风险。 行业景气度承压：下游钢铁行业持续低迷，光伏行业处于深度调整周期，叠加海外贸易壁垒抬升、出口受阻，炭素制品需求端增长乏力，主业盈利修复空间有限。 流动性隐忧：应收票据、应收账款合计规模超12亿元，占总资产比例超5.6%，叠加投资端大额房产购置消耗资金，若后续主业回款不及预期，公司整体流动性将面临考验。
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