中集集团财报解读：经营现金流大降107.83% 财务费用大增82.08%
营业收入微增3.71%
2026年上半年中集集团实现营业收入789.13亿元，较2025年同期的760.90亿元同比增长3.71%。分业务板块来看，金融及资产管理业务营收同比大增88.01%，道路运输车辆业务营收同比增长10.09%，循环载具业务营收同比增长14.87%，但集装箱制造业务营收仅微增0.85%，海洋工程业务营收同比微降0.98%，整体营收增速处于较低水平。
| 项目 | 2026年1-6月（亿元） | 2025年1-6月（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 789.13 | 760.90 | 3.71% |
净利润同比下滑22.17%
报告期内公司实现净利润13.73亿元，较上年同期的17.64亿元同比下降22.17%。其中归属于母公司股东及其他权益持有者的净利润为7.40亿元，同比大降42.14%，净利润规模收缩明显，盈利水平承压。
| 项目 | 2026年1-6月（亿元） | 2025年1-6月（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 净利润 | 13.73 | 17.64 | -22.17% |
扣非净利润大降46.40%
2026年上半年归属于母公司股东及其他权益持有者的扣除非经常性损益的净利润为6.65亿元，较2025年同期的12.40亿元同比大幅下降46.40%，扣非后加权平均净资产收益率仅为1.32%，较上年同期的2.50%下滑1.18个百分点，主业盈利能力出现明显滑坡。
| 项目 | 2026年1-6月（亿元） | 2025年1-6月（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润 | 6.65 | 12.40 | -46.40% |
基本每股收益同比下滑43.48%
报告期内归属于母公司股东的基本每股收益为0.13元，较上年同期的0.23元同比下滑43.48%，稀释每股收益同样为0.13元，同比下滑43.48%，每股收益水平接近腰斩，股东收益被明显摊薄。
| 项目 | 2026年1-6月（元/股） | 2025年1-6月（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.13 | 0.23 | -43.48% |
扣非每股收益表现
扣非后公司每股收益随扣非净利润同步大幅下滑，直接反映出公司核心主业为普通股东创造收益的能力出现显著收缩，非经常性损益对利润的支撑作用几乎消失，股东实际可享有的主业收益水平大幅降低。
加权平均净资产收益率降至1.48%
2026年上半年公司加权平均净资产收益率为1.48%，较上年同期的2.58%下滑1.10个百分点，净资产创利能力大幅减弱，资产使用效率明显下降。
| 项目 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 1.48% | 2.58% | -1.10个百分点 |
应收账款规模突破285亿元
截至2026年6月末，公司应收账款账面价值达285.52亿元，较上年末的254.73亿元同比增长12.08%，占总资产比例达16.76%。其中1年以内应收账款余额270.52亿元，占比接近9成，但3年以上应收账款余额达12.36亿元，坏账准备合计23.78亿元，整体回款压力加大，坏账计提风险上升。
| 项目 | 2026年6月30日（亿元） | 2025年12月31日（亿元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 285.52 | 254.73 | 12.08% |
应收票据同比大增62.65%
截至报告期末，公司应收票据余额为7.08亿元，较上年末的4.36亿元同比大幅增长62.65%，增长主要来自商业承兑汇票增加，商业承兑汇票余额达4.84亿元，占应收票据总额的68.28%，商业承兑汇票的兑付不确定性远高于银行承兑汇票，应收票据端的潜在风险有所抬升。
| 项目 | 2026年6月30日（亿元） | 2025年12月31日（亿元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 7.08 | 4.36 | 62.65% |
存货规模升至211.69亿元
截至2026年6月末，公司存货账面价值为211.69亿元，较上年末的181.50亿元同比增长16.63%，占总资产比例达12.43%。其中原材料余额77.45亿元，产成品及库存商品余额67.79亿元，存货跌价准备合计13.95亿元，存货规模快速扩张，若后续市场需求不及预期，存货跌价减值风险将进一步放大。
| 项目 | 2026年6月30日（亿元） | 2025年12月31日（亿元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 211.69 | 181.50 | 16.63% |
销售费用微增1.84%
2026年上半年公司销售费用为13.22亿元，较上年同期的12.99亿元同比微增1.84%，整体保持平稳，没有出现大幅异常波动，销售端的费用管控维持在常规水平。
| 项目 | 2026年1-6月（亿元） | 2025年1-6月（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 13.22 | 12.99 | 1.84% |
管理费用同比下降3.44%
报告期内公司管理费用为31.26亿元，较上年同期的32.37亿元同比下降3.44%，管理端的成本管控取得一定成效，费用规模小幅收缩。
| 项目 | 2026年1-6月（亿元） | 2025年1-6月（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 31.26 | 32.37 | -3.44% |
财务费用同比大增82.08%
2026年上半年公司财务费用达11.43亿元，较上年同期的6.28亿元同比大幅增长82.08%，增长核心原因是本期净汇兑损失较去年同期显著增加，人民币汇率波动对公司业绩形成明显冲击，财务端压力陡增。
| 项目 | 2026年1-6月（亿元） | 2025年1-6月（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 11.43 | 6.28 | 82.08% |
研发费用同比增长31.49%
报告期内公司研发费用为15.57亿元，较上年同期的11.84亿元同比增长31.49%，增长主要来自本期人工费用及直接材料消耗较去年同期增加，公司在高端装备、新能源相关领域的研发投入持续加码。
| 项目 | 2026年1-6月（亿元） | 2025年1-6月（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 15.57 | 11.84 | 31.49% |
经营活动现金流净流出5.60亿元
2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-5.60亿元，较上年同期的净流入71.54亿元同比大降107.83%，由大额净流入转为净流出，核心原因是本期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期大幅减少，主业造血能力出现明显恶化。
| 项目 | 2026年1-6月（亿元） | 2025年1-6月（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -5.60 | 71.54 | -107.83% |
投资活动现金流净流出26.29亿元
报告期内投资活动使用的现金流量净额为26.29亿元，较上年同期的净流出11.09亿元同比增长137.10%，主要原因是本期收回投资收到的现金较去年同期大幅减少，公司对外投资布局持续推进，投资端现金消耗明显加大。
| 项目 | 2026年1-6月（亿元） | 2025年1-6月（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -26.29 | -11.09 | -137.10% |
筹资活动现金流净流入13.09亿元
2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为13.09亿元，较上年同期的10.73亿元同比增长21.93%，主要是本期取得借款收到的现金大幅增加，公司通过扩大债务融资规模来补充现金流，支撑当前经营与投资支出。
| 项目 | 2026年1-6月（亿元） | 2025年1-6月（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 13.09 | 10.73 | 21.93% |
风险提示
中集集团当前主业盈利大幅下滑、经营现金流转负，叠加汇兑损失导致财务费用激增，同时应收账款与存货规模持续攀升，后续需警惕主业盈利修复不及预期、应收账款坏账计提增加、存货跌价减值等多重风险，投资者需审慎评估相关投资标的的基本面变化。
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