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华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王敬 北京报道

近日，文旅演艺行业龙头宋城演艺（300144.SZ）交出了一份营收净利润双降的成绩单：上半年实现营业收入9.62亿元，同比下降11.43%；归属于上市公司股东的净利润3.47亿元，同比下降14.38%；扣非净利润3.29亿元，同比下降15.63%。经营活动现金流净额骤降46.92%至3.50亿元。

在披露业绩的同一天，公司宣布了重大人事调整：掌舵多年的张娴因个人原因辞去董事长职务，卸任后负责剧目策划与创作，由控股股东宋城集团总裁黄鸿鸣接任。

记者梳理发现，公司杭州、丽江、三亚等存量重资产项目收入普遍滑坡20%至30%，净利润降幅大于营收，为数不多的增长来自轻资产板块——设计策划费收入同比暴增184.84%。

8月26日，宋城演艺证券部在接受《华夏时报》记者采访时表示，上半年经营面临“消费动能不足、市场竞争加剧”的内外部压力，加上产品业态与硬件设施的主动调整，对短期客流、营收和成本费用均产生了一定影响。

有不便具名的业内人士接受《华夏时报》记者采访时表示，当前消费理性化、出行周边化、打卡式消费盛行，以及旅行社渠道萎缩，直接冲击了依赖团客和高票价模式的传统演艺项目，而宋城演艺也未能幸免。

该业内人士进一步分析称，宋城演艺现有项目大多已有超十年的历史，其“主题公园+文化演艺”的模式虽在当年具有创新性，但如今已面临产品老化、审美迭代和竞争加剧的挑战。“现在大家更倾向于低价、沉浸式、强互动的体验，宋城原来的大投资、高定价模式压力较大。”该人士认为，宋城短期业绩仍将承压，但轻资产拓展能力为其转型提供了可能性。

杭州宋城因焕新升级收入下滑

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为3.50亿元，同比骤降46.92%，几近腰斩。公司解释称，这主要是由于营业收入同比下降，以及预收轻资产项目设计策划费同比减少所致。

公司目前主要有9个不同地域的景区，分别为杭州宋城旅游区经营杭州宋城、杭州烂苹果乐园和杭州乐园；以及三亚千古情景区、丽江千古情景区、九寨千古情景区与藏谜剧院演艺、桂林千古情景区、张家界千古情景区、西安千古情景区、上海千古情景区、广东千古情景区。

作为运营已近三十年的核心项目，杭州宋城景区在今年上半年暴露出明显的增长压力。社交平台上，不少游客反映设施陈旧、卫生状况欠佳、整体游览体验有待提升。上半年，该项目实现营业收入2.34亿元，同比下滑19.84%；营业成本则在收入萎缩的背景下逆势上涨20.09%至1.09亿元，毛利率较上年同期下跌15.53个百分点至53.30%。公司整体毛利率60.55%、净利率 37.19%，在同类上市公司仍位居前列。

宋城演艺证券部接受《华夏时报》记者采访时表示，上半年杭州宋城景区推进剧院及街区环境的焕新升级，带动营业成本有所增加；同时，部分区域因围合施工影响游客体验，叠加票价让利因素，共同对项目收入形成拖累。

杭州之外，丽江、佛山、三亚、九寨等存量重资产项目收入均出现类似下滑，净利润降幅普遍大于营收，其中九寨净利润暴跌逾六成，佛山跌近六成；张家界与上海项目双双亏损，后者由盈转亏。非全资子公司中，桂林项目成为为数不多的亮点，营收下降10.56%但净利润逆势增长7.72%；西安项目相对抗跌，营收同比下降5.76%，净利同比下降10.03%。

对于上述表现，宋城演艺方面坦言“公司上半年经营面临较大的内外部压力”。据其分析，文旅行业正处于政策赋能与市场阵痛并存的转型换挡期，消费动能不足、市场竞争加剧是当前阶段的核心矛盾。尽管行业数据显示文旅市场活跃、出游需求持续释放，但客单价有所下滑，居民出游呈现多频次、中短途、轻量化等特点。

公司解释称，在这样的背景下，加上自身主动调整的战略规划，公司上半年进行了产品业态、节目内容、硬件设施、空间布局、市场打法等方面的调整，这些变动对短期客流、营收和成本费用产生了一定影响。

针对部分项目账面亏损，公司回应称：“对于具备一定资产规模的项目而言，受折旧与摊销等非现金支出影响，账面利润虽为负值，但经营性现金流仍保持净流入。”

轻资产板块实现增长，销售费用大幅压缩

面对困境，宋城演艺也在主动求变。道略演艺产业研究院院长毛修炳向《华夏时报》记者分享了他的观察，宋城近年来的调整方向是借鉴万岁山武侠城等新兴模式——一方面推动轻资产输出，另一方面在园区内增加大量NPC互动环节，提升沉浸感和年轻人参与度。

在自营重资产项目普遍低迷的背景下，宋城演艺的轻资产输出战略成为中报中为数不多的亮点。上半年，公司设计策划费收入达1.61亿元，同比激增184.84%，毛利率高达96.92%。

其中，青岛丝路千古情项目贡献最为可观——8月26日，宋城演艺证券部向记者表示，该项目收入分为两部分：一是公司向业主方提供品牌授权、节目编创等一揽子服务，对应收取服务费2.6亿元，按分阶段交付成果并确认后分阶段确认；二是在项目开业后按项目年营收的一定比例收取经营管理费。截至2026年上半年末，青岛项目一揽子服务费用已确认收入2.35亿元，其中2025年度7000万元，2026年一季度1.15亿元，二季度5000万元。

值得注意的是，当前公司台州“东海千古情”项目尚处于施工建设前期，预计2028年5月开业；而2025年年报中提及的成都、重庆等潜力城市，公司方面向记者透露暂无实质推进。

对于宋城演艺的轻资产战略，毛修炳给予肯定：“宋城既有品牌优势，也有成功的输出案例，这是行业里其他公司难以复制的。”

记者注意到，公司上半年销售费用同比下降41.04%至4654.74万元，其中广告宣传费由4797.71万元锐减至1893.86万元。公司方面告诉记者，文旅行业今年上半年继续呈现“量增快于价涨”的态势。相关费用的减少主要是回归“大策划、大活动、大营销”策略，调整营销资源投入结构，同时借助AI技术提升宣传效率。

在AI应用方面，公司称已将AI作为生产力工具，应用于景区巡园、安全监控、演出管理等运营环节，并在剧本和场景创意中使用AI工具。青岛项目的园区规划和主秀《丝路千古情》创作即借助了AI艺术平台。

泰国项目年底开业，暑期旺季效应减弱

业绩承压之外，宋城演艺的资本运作与海外布局同样备受关注。

由控股股东宋城集团投资建设的泰国芭堤雅项目计划2026年底开业，后续将委托上市公司经营管理。公司在采访中将其定义为中华文化“走出去”的重要尝试，但也坦承“海外项目在语言环境、地域文化、客群结构和消费习惯上与国内存在显著差异，营商环境也比国内更加复杂，因此泰国项目的经营将会面临诸多挑战”。

中国传媒大学文化产业管理学院硕士生导师，中国文化产业协会沉浸式文旅产业专业委员会主任委员卜希霆认为，宋城演艺泰国芭提雅项目是中国文旅演艺企业出海的标志性探索。但他同时向《华夏时报》记者指出，出海核心竞争力不在于“把中国模式搬过去”，而在于能否“把中国演艺的工业化能力与方法论输出去”——包括项目策划、内容制作、运营管理的标准化体系，“这才是轻资产模式的真正价值所在”。他强调，内容叙事应从“输出中国故事”转向“用世界语言讲述人类共通情感”，互动设计需根据目标市场的社交文化进行适配，在空间美学上则需在东方精神内核与普适视觉语言之间寻求平衡。

与此同时，亦有分析人士指出，该项目采取“控股股东先行投资建设、待运营成熟后再注入上市公司”的模式，虽能在一定程度上隔离风险，但也意味着上市公司短期内难以分享海外扩张的收益，更多是借助集团的尝试“积累经验”。

关于三季度经营情况，宋城演艺告诉本报记者，今年暑期文旅市场呈现几个特征：一是旺季集中效应持续减弱，受出行信息透明、春秋假普及等影响，亲子游峰值不再集中于暑期，同业渠道数据显示，全年周末、寒暑假及节假日游玩板块营收占比已从原先的近70%降至60%以下，客流分散化趋势明显。二是居民消费意愿走弱，去杠杆与防御性储蓄倾向突出，旅游消费动力不足。三是今年6月至7月中旬南方持续降雨、7至8月华东台风频发，极端天气对客源出行形成抑制。四是行业供给持续扩容，市场进入存量博弈阶段。

受上述因素叠加影响，文旅产业链上游航司、酒店量价齐跌，主流目的地及核心景区客流普遍下滑，公司旗下项目客流也随所在城市旅游大盘回落，整体表现与区域市场节奏一致。

在客单价方面，受整体消费环境收缩影响，全行业普遍承压，公司亦面临相同挑战。公司表示，后续将推出适配不同人群的活动及专属福利，提振消费意愿。

对此，毛修炳建议，在当前消费疲软和竞争加剧的背景下，宋城仍需加快产品创新和营销渠道的迭代，在投资和定价上更趋“亲民”，通过降低门槛、丰富互动、激活二消来适应市场变化，尤其是要加强对散客和年轻客群的触达能力。

二级市场方面，宋城演艺8月27日报5.89元/股，跌1.01%，年内股价累计跌幅已达25.17%。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳