主营业务多点爆发 营收增速超三成

2026年上半年凯撒旅业（维权）实现营业收入4.35亿元，同比2025年同期的3.17亿元增长37.08%，核心主业复苏动能强劲。公司依托332家覆盖全国重点区域的线下门店矩阵与线上新媒体引流体系，旅游业务收入达2.01亿元，同比大增56.37%，成为营收增长第一驱动力。海洋文旅业务受益于青岛、海南南北布局落地，期内收入6248.24万元，同比增速高达278.66%，新业务板块正式进入快速成长期。

分行业营收结构表现如下：

旅游业务产品矩阵持续迭代，研学子品牌"凯撒童行"形成三大产品体系，康养业务落地三大产品线，2026年5月成功运营"爱达地中海号"青岛-韩国特色包船，同时布局2026-2028年南北极包船项目，高端邮轮优势持续巩固。入境游业务咨询量同比大幅增长，新增多个客源国，产品上线德国知名旅游平台Get Your Guide分销，与韩国可依航空合作"清州=青岛"航线深化入境产品布局。

盈利边际大幅改善 亏损收窄超五成

报告期内公司归母净利润亏损1100.58万元，较上年同期亏损2428.24万元同比收窄54.68%，加权平均净资产收益率从上年同期-3.30%提升至-1.23%，经营质量持续向好。非经常性损益合计3192.69万元，其中债务重组收益达3172.36万元，有效对冲主业阶段性投入压力。期间费用管控成效突出，财务费用实现净收益27.84万元，较上年同期138.31万元同比大降120.13%，主要系利息费用同比减少所致。

核心盈利指标表现如下：

食品饮料业务毛利率达9.62%，较上年同期提升4.34个百分点，青岛凯撒食品围绕冷冻盒餐、调理制品、烘焙品等产品研发生产，订单与渠道转化稳步推进。配餐服务板块整体毛利率22.36%，其中铁路配餐业务收入同比增长13.76%，表现稳健。

盈利质量扎实 国资背景筑牢安全垫

报告期内公司归母净利润亏损大幅收窄，叠加3172.36万元债务重组收益加持，未分配利润较期初收窄22.6万元，净资产规模稳定在8.85亿元。截至2026年6月末，公司合同负债达1.17亿元，较上年末7400万元同比大幅增长58.65%，显示下游客户预付费订单需求旺盛，后续收入转化储备充足。货币资金余额5.76亿元，占总资产比重29.09%，现金流储备充裕，为后续业务扩张提供坚实支撑。

核心资产质量与现金流指标如下：

公司控股股东为青岛环海湾文旅，实际控制人为青岛市市北区国有资产运营发展中心，依托国资平台资源优势，在青岛国际邮轮母港区、市北历史城区等核心文旅资源整合上具备天然禀赋，为公司后续获取城市更新、文旅运营类标杆项目提供强大背书。

产能建设全面落地 新业务进入收获期

报告期内公司投资总额达9316.03万元，较上年同期5415万元同比增长72.04%，产能布局持续加码。核心项目青岛小港湾休闲海钓基地项目报告期内投入4772.31万元，累计投入5781.83万元，项目进度100%，已完成建设并转入固定资产，报告期内实现收入74.76万元，后续将依托标准化船舶泊位、岸上商业空间打造海钓、游艇出海、水上运动等多元业态。

在建工程转固情况如下：

青岛小管岛2026年5月正式对外开放，推出分层海岛度假产品；信号山凯撒红圈青年旅居社区6月开业，线上口碑表现优异；落地原创IP"CAISSA 一声有你"万人演唱会，搭建"演艺+目的地"联动消费模式，海洋文旅全业态闭环成型。海南区域凯撒游艇会全面接管运营，凯撒扬帆大东海海上航线进入筹备阶段，南北协同布局全面落地。

行业红利集中释放 成长确定性凸显

2026年作为"十五五"开局之年，国内旅游市场总量稳步回暖，入境游在免签政策推动下迎来战略机遇期，上半年入境外国人达2291.4万人次，同比增长20.4%，行业供需错配下头部服务商优势凸显。山东半岛被列为全国重点海洋旅游培育区域，青岛海上旅游集约化运营新规落地，海南自贸港政策红利持续释放，公司作为同时拥有稀缺海岛、码头、文旅全链条运营能力的上市平台，将充分享受政策红利。

当前公司旅游业务复苏斜率持续向上，入境游、高端邮轮等高毛利赛道布局领先，海洋文旅新产能逐步释放，国资股东资源协同持续深化，整体经营拐点明确，后续业绩弹性值得期待。

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