营业收入微增 增长近乎停滞

2026年上半年深粮控股总营收仅录得23.88亿元，较上年同期的23.84亿元微增0.14%，整体营收规模几乎没有增长。分板块来看，仅制造业板块实现正向增长，批发零售、租赁及商业服务两大传统核心业务均出现不同程度下滑，粮油核心加工贸易仅微增1.94%，食品饮料茶加工业务同比下滑超一成，核心消费品类市场拓展不及预期。

净利润大幅滑坡 盈利收缩明显

报告期内深粮控股归母净利润仅为1.12亿元，较上年同期的1.76亿元同比大降36.45%，盈利规模出现显著收缩。本期所得税费用同比大增76.44%至7646.47万元，主要源于专项用途财政性资金直接计入应税收入，进一步挤压了利润空间。

扣非净利润近乎腰斩 主业造血走弱

扣除非经常性损益后，公司扣非归母净利润仅为8581.46万元，较上年同期的1.58亿元同比大降45.69%，降幅远超归母净利润。当期非经常性损益合计2605.04万元，主要来自曙光粮库政策性搬迁临时安置补偿等政府补助，非经常性损益对利润形成明显支撑，主业实际盈利能力近乎腰斩，造血能力大幅弱化。

基本每股收益下滑 股东回报缩水

报告期内基本每股收益为0.0971元/股，较上年同期的0.1527元/股同比下降36.41%，与归母净利润降幅基本匹配。当期公司总股本维持11.53亿股未发生变动，每股收益的下滑直接反映单位股份对应的盈利水平明显缩水，股东账面回报能力同步下降。

扣非每股收益走低 盈利含金量不足

扣非后基本每股收益为0.0745元/股，较上年同期水平大幅下滑，进一步印证主业盈利质量的弱化。本期公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本，投资者当期无法获得现金分红回报，盈利转化为实际股东收益的能力进一步降低。

应收账款规模攀升 回收风险高企

截至报告期末，公司应收账款账面价值为2.15亿元，较上年末的1.86亿元同比增长15.88%。其中单项计提坏账准备的应收账款账面余额接近1亿元，计提比例高达99.99%，对应款项收回可能性极小，大额历史坏账尚未得到有效清理。按欠款方归集的前五名应收账款合计占比达20.51%，第二大欠款方广州进和饲料有限公司对应的应收账款已全额计提坏账，大额应收款回收风险需持续关注。

应收票据余额清零 结算规模收缩

截至2026年6月末，公司应收票据余额为0，较上年末的256.75万元完全清零，报告期内公司收到的银行承兑票据已全部兑付或背书转让，票据类结算业务规模出现明显收缩，侧面反映下游客户采用票据支付的意愿下降，回款结构中现金占比已出现调整。

净资产收益率下滑 资产盈利效率走低

报告期内公司加权平均净资产收益率为2.22%，较上年同期的3.51%同比下滑1.29个百分点，单位净资产创造收益的效率明显走低。期末归属于上市公司股东的净资产为49.62亿元，较上年末微降0.53%，在净资产规模基本稳定的背景下，ROE的下滑直接体现了公司整体资产盈利能力的弱化。

存货占比超五成 跌价风险敞口扩大

截至报告期末，公司存货账面价值高达42.54亿元，较上年末的39.69亿元同比增长7.18%，存货占总资产的比例达到53.08%，是公司资产中占比最高的组成部分。本期计提存货跌价准备2715.97万元，主要系部分粮油品种市场价格下行，公司按市价计提库存商品跌价准备，粮油价格波动风险直接影响存货价值，40多亿元的存货规模带来的跌价风险敞口不容忽视。

销售费用同比下降 营销降本显效

报告期内公司销售费用为5762.70万元，较上年同期的6070.95万元同比下降5.08%，主要系内部营销业务整合，相关费用投入同比减少。从费用结构来看，人工及社保福利占比超七成，销售服务费、低值易耗品等费用均有不同程度下降，营销端降本增效成果初步显现。

管理费用同比上升 薪酬成本推高

报告期内公司管理费用为1.09亿元，较上年同期的1.02亿元同比增长7.27%，主要系公司薪酬总额中固定薪酬和浮动薪酬比例调整，导致本期薪酬费用同比增加。其中人工及社保福利支出达7703.99万元，占管理费用比例超七成，搬迁停产费用本期新增309.37万元，进一步推高了管理费用整体规模。

财务费用大降 融资成本优化

报告期内公司财务费用为1487.37万元，较上年同期的1904.19万元同比大幅下降21.89%，主要系公司通过采用国内信用证和银票等融资方式，有效降低了整体融资成本。其中利息费用从上年同期的1915.56万元降至1478.83万元，利息收入同比小幅增长，整体利息支出压力明显缓解。

研发费用增长 深加工投入加码

报告期内公司研发费用为1236.00万元，较上年同期的1020.86万元同比增长21.07%，主要系公司加大面粉、茶饮等深加工业务研发投入。其中人工及社保福利支出704.93万元，直接投入182.25万元，饮料茶新质生产力技术升级项目、抹茶生产线项目已安装调试完成，研发投入转化为实际产能的进度正在推进。

经营现金流转负 消耗明显加剧

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-5288.16万元，较上年同期的7.37亿元同比大降107.17%，直接由大额净流入转为净流出状态，主要系本期粮油采购支出和税金支出大幅增加所致。其中购买商品、接受劳务支付的现金达20.83亿元，较上年同期的14.43亿元同比大增44.3%，支付的各项税费达2.54亿元，较上年同期的1.07亿元同比大增136.46%，经营端现金消耗明显加剧，流动性压力显著上升。

投资现金净流出翻倍 规模大幅提升

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-6073.69万元，较上年同期的4763.18万元净流入同比大降227.51%，由净流入转为大额净流出。主要系本期购置深圳市食用植物油储备库（光明）项目用地及收购深远数据股权的现金流出增加，同时上年同期有处置惠州土地收回的7779.75万元现金流入，本期无相关流入，投资端现金消耗规模大幅提升。

筹资现金净流入 债务规模扩张

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为1.27亿元，较上年同期的-7.71亿元同比大增116.53%，实现大额净流入。主要系本期粮油采购量同比增加，资金需求上升，公司相应增加短期借款规模，同时偿还短期借款的现金流出同比减少。期末短期借款余额达17.11亿元，较上年末的11.56亿元同比大增48.04%，公司通过加杠杆方式补充流动性，债务规模快速上升，后续利息偿付压力需持续关注。

风险提示

深粮控股本期出现经营现金流转负、存货占比超五成、短期借款大幅扩张等多重信号，叠加主业盈利近乎腰斩，投资者需警惕粮油价格波动带来的存货减值风险、流动性趋紧带来的偿债压力，以及主业增长乏力导致的后续盈利持续下滑风险。

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