营业收入稳步增长

2026年上半年亚星锚链实现营收11.13亿元，较上年同期的9.91亿元增长12.30%，增长核心来自船用锚链和海洋石油平台系泊链两大主营产品的销售收入提升。报告期内公司总销量达9.70万吨，同比增加1.27万吨，增幅15.03%，其中船用链及附件销量7.30万吨、系泊链销量2.40万吨，分别同比增长15.06%和14.95%，量增共同驱动营收规模稳步扩张。

归母净利润增速亮眼

报告期内归属于上市公司股东的净利润达1.53亿元，较上年同期的1.15亿元增长33.37%，增速显著高于营收增速，一方面得益于主营产品毛利额同比提升，另一方面非经常性损益金额较去年同期增加2093.01万元，增厚了整体利润水平。

扣非净利润增速偏低

扣除非经常性损益后，公司2026年上半年实现净利润1.16亿元，较上年同期的0.98亿元增长17.60%，该增速低于归母净利润增速，说明非经常性损益对当期利润的贡献占比有所提升，投资者需关注主业盈利的可持续性。

基本每股收益同步提升

2026年上半年基本每股收益为0.1592元/股，上年同期为0.1194元/股，同比增长33.33%，与归母净利润增速基本匹配，在总股本未发生变动的情况下，盈利增厚直接带动每股收益同步提升。

扣非每股收益同步增长

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.1204元/股，上年同期为0.1024元/股，同比增长17.58%，与扣非净利润的变动幅度保持一致，反映主业对应的每股盈利水平同步提升。

应收账款规模攀升

截至2026年6月末，亚星锚链应收账款账面价值为7.40亿元，较上年末的6.44亿元增长14.85%，占总资产比例为11.47%。前五大客户合计占应收账款总额的31.31%，集中度处于合理区间，但需关注下游船舶、海工行业客户的回款节奏，警惕行业周期波动下的坏账风险。

应收票据结构优化

截至报告期末，公司应收票据账面价值为0.95亿元，上年末为0.85亿元，同比增长11.81%，全部为银行承兑票据，商业承兑票据期末余额清零，票据端的信用风险整体可控。

加权平均ROE小幅提升

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为3.93%，较上年同期的3.11%增加0.82个百分点，扣非后加权平均净资产收益率为2.97%，较上年同期的2.67%增加0.3个百分点，整体盈利效率有所提升，但扣非后ROE提升幅度相对有限，非经常性损益对净资产收益率的拉动作用较为明显。

存货大幅增长

截至2026年6月末，公司存货账面价值达10.93亿元，较上年末的8.76亿元大幅增长24.82%，占总资产比例提升至16.94%。存货增长主要来自原材料端备货增加，其中原材料账面余额达5.58亿元，较期初大幅提升，公司为应对下游订单增长提前锁定钢材等核心原材料，但需警惕后续原材料价格波动带来的存货减值风险，以及存货周转效率下降的潜在问题。

销售费用随营收扩张

2026年上半年销售费用合计0.41亿元，上年同期为0.38亿元，同比增长10.50%，增速略低于营收增速，主要随销售收入规模同步提升，其中佣金支出同比大幅增长144.37%至0.81亿元，系海外市场拓展带来的渠道费用增加。

管理费用管控良好

报告期内管理费用为0.60亿元，上年同期为0.58亿元，同比仅增长3.28%，整体基本持平，费用管控效果显著，其中业务招待费同比增长42.17%至0.12亿元，其余明细项目变动幅度较小。

财务费用由负向正变动

2026年上半年财务费用为-529.45万元，上年同期为-664.50万元，同比增长20.32%，利息收入同比大幅增长95.55%至3719.46万元，覆盖了1248.08万元的利息支出后仍保持财务费用为负，但汇率波动带来的汇兑损失达1887.10万元，侵蚀了部分利息收益，需警惕后续人民币汇率双向波动对利润的影响。

研发费用小幅增长

报告期内研发投入0.56亿元，上年同期为0.54亿元，同比增长3.05%，研发投入全部费用化，其中材料能源及动力投入达2.98亿元，占研发总投入的53.05%，持续保障超高强度R5系泊链等核心产品的技术迭代。

经营活动现金流转负

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为-2.90亿元，上年同期为净流入0.51亿元，同比大幅下降673.93%，由正转负。核心原因是报告期内公司购买材料款同比大幅增加，仅购买商品、接受劳务支付的现金就达10.73亿元，较上年同期的7.66亿元增长40%以上，大规模原材料备货直接导致经营端现金净流出，投资者需关注后续存货消化、回款改善后经营现金流的修复情况。

投资活动现金流大幅流出

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-7.69亿元，上年同期为净流入0.37亿元，同比大幅下降2194.41%。变动核心是报告期内投资活动现金流入同比大幅减少，上年同期收回理财产品等投资带来的现金流入达5.22亿元，本期仅收回0.66亿元，同时公司新增购买理财产品、购建长期资产支付的现金规模大幅提升，最终导致投资端现金大额净流出。

筹资活动现金流由负转正

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为3.96亿元，上年同期为净流出0.58亿元，实现由负转正。主要得益于报告期内公司新增短期借款7.27亿元，较上年同期的3.84亿元大幅增长，通过债务融资补充了此前经营、投资端大额支出带来的流动性缺口，截至期末短期借款余额达9.19亿元，较期初的3.98亿元增长130.77%，杠杆率提升带来的利息偿付压力需持续关注。

整体来看，亚星锚链2026年上半年受益于船舶海工行业高景气度，营收利润实现稳步增长，但经营现金流转负、投资端大额现金流出、存货和短期借款同步高增，叠加行业周期性波动、原材料价格、汇率波动三大固有风险，投资者需警惕后续业绩波动的可能性，理性评估当前估值水平下的投资安全边际。

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