AI核心运营数据爆发式增长

报告期内万兴科技AI商业化进程跑出加速度，核心AI运营指标实现大幅跃升，以Token消耗为核心的新收入模式正式进入兑现通道，落地进度超出市场普遍预期。

公司自研的万兴天幕音视频多媒体大模型上半年完成超60个垂类刚需模型能力迭代升级，同时完成OpenAI、谷歌、可灵、Seedance等一批外部优质大模型的接入，热门模型可实现T+0快速接入部署，形成覆盖文本、图像、视频生成与理解的多模态模型调度体系，为全产品线AI能力输出筑牢底座。AI原生新品万兴剧厂上线后快速实现商业化冷启动，服务的客户批量产出播放量破亿的爆款AI漫剧、AI短剧，行业影响力快速提升，已成为公司第二增长曲线的核心支撑。

营销效率大幅优化降本增效

面对全球流量成本上行、传统搜索流量向AI生成式入口迁移的行业环境，公司主动调整营销策略从规模导向转向效益导向，营销端投入产出比实现大幅改善。

公司重点布局面向AI生成式搜索场景的GEO优化体系，在新流量入口的品牌可见度大幅提升，同时将AI能力融入广告素材生产全流程，多语言本地化素材生产效率显著提升，进一步降低获客成本。成熟业务严格管控投放ROI，高潜力AI赛道资源精准倾斜，实现存量业务盈利性与新业务成长性的平衡。

研发硬核实力筑牢技术壁垒

截至报告期末，公司研发人员总数达749人，占员工总人数比例达56.23%，手握486项计算机软件著作权与210项专利，知识产权储备充足。公司AI代码占比超80%，研发需求交付效率大幅提升，迭代周期持续缩短。 公司全面推进向AI原生组织升级，将AI能力纳入员工能力考核体系，构建覆盖研发、运营、内容生产全场景的AI工作流，沉淀可复用的Skills组织级AI资产，跨团队协作效率与经验复用能力持续提升。同时持续加大高潜校招人才引入力度，为AI业务创新储备充足的后备力量，组织整体创新活力不断释放。

全球化品牌认可度持续提升

报告期内公司品牌与产品斩获多项国际权威奖项，全球市场认可度持续提升：万兴科技/Wondershare荣登G2“2026年亚太地区最佳软件公司”Top10；万兴喵影/Filmora获评G2“2026最佳设计软件”Top15，同时斩获日本大型PC端软件下载平台Vector第45届产品大奖赛最高奖；万兴剧厂入选2026年湖南省“数字新基建”标志性项目，亮相央视《焦点访谈》展现AI赋能内容生产的产业价值；万兴天幕音视频多媒体大模型入选湖南省2025年度人工智能大模型名单；万兴图示/EdrawMax、MobileTrans分别荣获亚太史蒂夫奖旗下生产力应用创新金奖、安全隐私保护金奖；万兴PDF/PDFelement获评G2“2026最佳协作与生产力软件”Top30、2026夏季“PDF编辑软件领导者”。

资产质量稳健坏账率近乎为零

万兴科技本次财报披露的母公司层面往来款项资产呈现出极强的稳健性，应收账款账面余额达9224.73万元，较期初的8289.22万元同比增长11.28%，但整体坏账计提比例仅为0.01%，几乎实现零信用减值风险敞口。前五大欠款方合计占应收账款总额的98.40%，客户集中度高且回款保障性极强，几乎不存在大额坏账计提的潜在压力。

其他应收款期末账面余额达73025.69万元，较期初的56342.65万元大幅增长29.61%，其中99.94%的款项为纳入合并范围的关联方往来，坏账计提比例同样维持在0.01%的极低水平，前五大关联方往来合计占其他应收款总额的98.11%，内部资金往来的安全性得到充分保障，几乎不存在减值风险。

主业高毛利优势持续巩固

报告期内人民币汇率持续升值对海外收入形成阶段性扰动，剔除该影响后公司营业收入同比仅下降3.56%，归母净利润同比实现减亏，基本面韧性凸显。公司核心产品毛利率始终维持在85%以上的高位，其中视频创意类产品毛利率85.72%，实用工具类产品毛利率87.44%，软件业务高毛利属性持续巩固。 母公司层面本期实现营业收入5536.53万元，对应营业成本仅459.54万元，主营业务毛利率高达91.69%，展现出软件行业龙头极强的成本管控能力与产品溢价能力。对比上期同期9980.64万元的营收规模，公司主动优化业务结构，聚焦高毛利核心产品线，剔除低毛利冗余业务，进一步夯实盈利底盘。

投资收益大幅增长增厚业绩

本期公司投资收益合计达233.03万元，较上期的59.03万元同比大幅增长294.77%，其中理财产品收益74.86万元，较上期同比翻倍增长，权益法核算投资收益保持稳定，新增其他投资收益136.87万元，多元化投资布局成效显著。当期非经常性损益合计1433.87万元，有效对冲了主业阶段性波动带来的业绩压力，为公司后续业务扩张提供充足的现金流支撑。

生态布局深化打开长期空间

报告期内公司披露资产负债表日后重要事项，旗下深圳市博思云创科技有限公司以换股方式收购北京磨刀刻石科技有限公司100%股权，交易完成后万兴科技在博思云创的持股比例从14.15%提升至15.72%。北京磨刀作为国内知名的创意内容工具服务商，与万兴科技现有创意软件产品线形成极强的协同效应，本次换股收购无需支付大额现金，以股权置换的方式快速补齐内容生态短板，进一步强化公司在创意软件赛道的竞争壁垒。 公司在AI短剧、AIGC内容生产等新兴赛道提前卡位，通过战略投资上游模型厂商生数科技、下游内容制作团队灵漫快创，构建“底层模型能力+AI创作工具+内容生产应用”的完整产业生态，协同效应持续释放。此前针对陈建衡的债权追偿流程持续推进，2024年已通过债权人代位权纠纷诉讼胜诉，判决深圳多度智能科技有限公司代付741.36万元，后续法院已查封陈建衡名下房产启动拍卖程序，同时3000万元的著作权侵权纠纷已由深圳市中级人民法院受理，公司知识产权权益得到司法层面的充分保障，潜在权益回收将进一步增厚公司未来业绩。

整体来看，万兴科技本次2026年半年报展现出极强的资产质量稳健性，极低的坏账计提比例凸显内部风控能力优异，高毛利主业底盘稳固，AI商业化落地进度超预期，新增长曲线已初步成型。当前阶段性业绩波动属于业务结构优化过程中的正常调整，后续随着换股收购协同效应释放、债权追偿落地，叠加AI视频生成产业从“可生成”走向“可编辑、可商业化”的行业红利释放，公司作为全球数字创意软件龙头有望充分受益，长期成长确定性极强，配置价值凸显。

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