核心经营指标全线高增

2026年上半年德美化工经营基本面实现跨越式突破，核心财务数据表现远超行业平均水平，营收规模创下近年同期新高，净利润实现翻倍增长，盈利增长完全由主业经营驱动，扎实度大幅提升。

其中扣非净利润增速高于归母净利润，说明公司盈利增长完全来自主业经营贡献，盈利质量十分扎实，加权平均净资产收益率大幅提升，资产盈利效率显著优化。

四大主业齐发力 产品结构持续优化

公司四大核心业务板块同步实现稳健增长，营收结构进一步向高附加值产品倾斜，不同业务线的盈利能力呈现差异化向好态势。

作为公司核心基本盘的纺织化学品业务保持20%以上稳健增速，皮革化学品业务凭借高附加值清洁化制革新材料产品占比提升，毛利率逆势上行；石油化学品业务依托与浙石化的深度协同优势，营收接近翻倍且毛利率大幅提升23个百分点，成为业绩增长的核心增量引擎。境内市场拓展成效显著，报告期内境内营收同比增长31.69%，显著高于境外市场5.67%的增速，国内下游纺织、石化领域需求复苏红利充分释放。

营收结构聚焦 核心客户粘性稳固

公司核心主营业务增长动能强劲，纺织助剂作为核心业务板块贡献全部主营业务收入，业务结构聚焦度高，主业增长确定性强。

前五名客户合计应收账款及合同资产余额达2.28亿元，占总规模比例接近60%，核心客户合作粘性强，订单支撑稳固，为后续营收持续增长筑牢基本盘。

盈利多元稳健 投资收益表现亮眼

公司本期扣非前后盈利均实现正向增长，加权平均净资产收益率保持在稳健区间，基本每股收益0.2015元，稀释每股收益与基本每股收益持平，盈利摊薄风险极低。联营企业权益法核算收益成功扭亏为盈，投资板块整体收益合计达4074.43万元，为公司整体盈利提供充足弹性。

非经常性损益合计663.54万元，主要来自处置土地产生的1844.91万元收益，资产处置收益进一步增厚当期利润，盈利结构多元且健康。

核心资产运营健康 盈利质量扎实

报告期内公司核心盈利指标持续向好，资产结构稳健安全，核心子公司经营表现亮眼，明仁精细化工、四川亭江新材、浙江德荣化工三大核心子公司报告期内合计贡献净利润超4500万元，为整体业绩增长提供坚实支撑。

坏账计提审慎 资产安全边际高

公司建立了完善的分级坏账计提体系，组合1类应收款严格按照账龄梯度计提坏账，1年以内计提比例5%，最高5年以上计提比例100%，整体坏账计提审慎充分，有效覆盖潜在信用风险。集团内部应收款组合4坏账计提比例为0，内部往来款项安全性极高，几乎无坏账敞口。

本期合计计提坏账准备15.98万元，同时核销68.91万元已确认无法收回的应收款项，进一步清理历史遗留不良账款，整体应收账款资产质量持续优化。其他应收款前五名均为集团内关联主体，合计占比99.38%，几乎全部为1年以内往来款，坏账风险几乎可以忽略不计。

长期投资布局完善 增长储备充足

报告期内公司对子公司追加投资合计1.52亿元，重点投向浙江德荣化工等核心子公司，产业布局持续深化，对联营企业投资规模稳定在4.14亿元，覆盖精细化工、新材料、创业投资等多个高潜力赛道，长期增长储备充足。

研发持续突破 全球化布局深化

报告期内公司研发投入达7137.58万元，同比增长8.31%，在无氟防植物油、环保酸固、PU树脂直喷等重点项目取得阶段性进展，依托国家级企业技术中心、全国防水技术研发中心等创新平台，在去PFAS环保替代产品领域持续巩固先发优势，无氟防水剂等高端产品市场空间持续打开。国际化布局方面，公司依托印尼、越南、孟加拉等海外子公司深耕南亚东南亚市场，沿用“研发专家+商务代表+技术工程师”的协同服务模式，海外市场份额稳步提升，有效分散单一区域市场的经营风险。

业绩超预期 长期成长空间广阔

整体来看，德美化工2026年上半年业绩大幅超市场预期，精细化工主业的技术壁垒、成本控制能力与下游需求复苏形成共振，石油化学品业务弹性充分释放，后续随着年产10万吨纺织助剂建设项目逐步落地投产，公司产能规模与产品附加值将进一步提升。公司在纺织助剂细分赛道的龙头优势持续巩固，叠加多元稳健的投资布局、扎实的资产质量，后续随着下游纺织行业需求持续复苏，有望进一步打开盈利增长空间，具备较高的中长期配置价值。

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