主业复苏 海内外市场协同突破

2026年上半年，受益于下游储能需求爆发带动锂电产业链温和复苏，西磁科技核心主业实现稳健增长，当期完成营业收入5314.31万元，同比提升12.54%。公司延续以直销为主、贸易商为辅的销售模式，深耕电子材料、化工、食品、医药等下游赛道，核心产品矩阵增长动能分化凸显：磁选棒产品收入同比大增54.01%，吸重产品收入同比增长24.22%，仅磁力过滤设备收入因交付验收周期较长，部分订单尚未确认收入，实际在手需求已较上年明显回暖。 从区域市场表现来看，公司海外业务实现突破性增长，当期境外营收达1615.29万元，同比大幅提升51.05%，远高于境内市场1.27%的增速。核心增长逻辑来自于绑定国内锂电产业链出海红利，跟随头部锂电客户海外建厂的进程同步切入其海外供应链，后续有望依托已验证的产品优势进一步开拓海外本地客户，打开长期增长空间。

盈利韧性凸显 主业盈利逆势提升

报告期内公司盈利端表现大幅超出市场预期，归母净利润达328.49万元，同比增长54.27%；其中扣除非经常性损益后的净利润为187.37万元，同比增幅高达126.34%，主业盈利质量实现质的飞跃。尽管受市场竞争加剧、上游稀土永磁及不锈钢等原材料价格上涨影响，整体毛利率同比小幅回落1.93个百分点至26.40%，但公司通过精益生产管理、数字化工厂转型持续压降运营成本，管理费用同比下降2.68%，最终实现盈利水平的逆势提升。 细分产品盈利结构持续优化，高附加值的吸重产品毛利率同比提升5.73个百分点至29.59%，成为拉动盈利增长的核心动力。费用端管控成效显著，当期期间费用率合计23.81%，较上年同期的24.97%下降1.16个百分点，内部运营效率改善成果逐步释放。

利润质量跃升 现金流表现亮眼

2026年上半年公司盈利含金量显著提升，经营活动产生的现金流量净额达1321.41万元，较上年同期的676.18万元同比大增95.42%，是当期净利润的4.32倍，盈利变现能力处于行业较高水平。现金流高增主要得益于订单量增长背景下，定制化产品分阶段收款比例提升，同时公司加大应收账款催收力度，期末应收账款余额较上年末下降23.04%至1494.44万元，应收账款周转率从上年同期的1.70提升至2.36，营运资金周转效率大幅优化。 截至2026年6月末，公司货币资金余额达6602.80万元，较上年末大增152.51%，叠加1.01亿元低风险银行理财产品，合计可动用类现金资产超1.67亿元，无任何有息负债，财务结构极度安全稳健，为后续业务扩张和产能布局提供充足资金储备。同时期末合同负债（预收客户货款）达1002.83万元，较上年末增长71.92%，在手订单饱满度持续提升，为后续业绩增长提供明确支撑。

产能布局落地 长期路径清晰

报告期内公司完成核心战略布局的关键一步，以1342.14万元竞得应用测试中心项目建设用地，项目总投资5906.26万元，将搭建面向新能源、高纯材料等领域的专业检测验证平台，推动公司从单一磁力设备供应商向“整体解决方案提供商”转型。该平台建成后可实现物料分析、测试验证、设备选型的全链条服务，大幅提升客户粘性和订单转化率，构建差异化竞争壁垒。 生产端数字化转型加速落地，报告期内正式上线MES制造执行系统，实现生产计划执行、车间数据采集与质量追溯的数字化闭环，生产运营效率和精细化管理水平进一步提升。同时公司向上游延伸产业链布局的联营企业北方招宝磁业当期实现营业收入1.29亿元，净利润37.37万元，有效保障核心磁性原材料供应稳定性，对冲原材料价格波动风险。

行业周期向上 配置价值凸显

当前磁力过滤设备下游赛道迎来多重政策红利加持，国家层面出台的大规模设备更新政策重点支持石化化工、医药、粮油加工等领域老旧生产设备更新改造，叠加锂电行业储能需求爆发式增长，2026年上半年国内储能电池出货同比大增80%，下游客户对磁力过滤设备的需求正从产能扩张驱动转向技术升级、产品迭代和存量替换驱动，行业需求进入温和复苏的长周期。 作为国家级专精特新小巨人企业，西磁科技凭借深厚的技术积累、全链条服务能力和绑定核心客户的出海优势，充分受益于本轮行业复苏，当前业绩修复弹性充足，后续随着应用测试中心项目落地、海外市场拓展持续推进，公司长期成长空间已全面打开，当前估值具备较高的安全边际，配置价值凸显。

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