核心产品高毛利优势突出

公司深耕高附加值医药中间体赛道，覆盖抗过敏、抗血栓、胃溃疡等多个治疗领域，核心产品技术壁垒扎实。2026年上半年胃溃疡类药物中间体毛利率达56.39%，同比大幅提升14.03个百分点，成为当前盈利表现最亮眼的产品线，紫外线吸收剂毛利率也同步达到56.34%，高毛利品类的盈利韧性充分显现。尽管上半年各品类营收受短期外部因素影响出现阶段性波动，但日韩核心海外客户合作根基稳固，后续下游补库存需求释放后外销业务有望快速修复。

各品类营收及毛利表现如下：

资产结构健康运营质量优异

截至2026年6月末，公司合并资产总计达6.42亿元，资产负债率仅21.08%，流动比率达4.91，偿债能力充裕，财务结构安全边际极高。运营端表现同样亮眼，应收账款较上年末下降34.93%，回款效率大幅提升，经营性现金流管控成效显著。固定资产同比大增52.14%，主要来自子公司在建项目陆续转固，产能硬件基础进一步夯实，为后续规模化生产做好充足铺垫。

核心资产负债指标变动情况：

全产业链产能布局加速落地

公司“中间体—原料药—制剂”全产业链战略正按计划稳步推进，两大核心在建项目进展顺利：修一制药年产420吨阿嗪米特、普仑司特等十六种原料药项目处于建设阶段，计划2027年上半年分批启动试生产；峆一达善中韩合资制剂项目已进入产品工艺验证阶段，预计2026年底至2027年初完成韩国海外生产基地产地变更认证。报告期内公司长期借款同比增长97.04%，全部定向用于子公司项目建设，精准匹配产能扩张资金需求。同时杭州小蓓CDMO业务平台搭建稳步推进，将开辟定制研发生产新赛道，有效平滑单一产品周期波动，拓展全新收入增长曲线。

研发技术筑牢长期竞争壁垒

作为国家级高新技术企业、安徽省专精特新中小企业，公司创新平台与技术储备优势显著，截至报告期末累计拥有18项发明专利、19项实用新型专利，建有安徽省企业技术中心、滁州市工程技术研究中心等省级创新平台。2026年上半年研发投入达831.5万元，持续聚焦生产工艺优化、质量体系升级，为后续新产品商业化落地、全产业链各环节技术迭代提供充足的技术支撑，进一步巩固行业竞争护城河。

成长确定性凸显 业绩弹性可期

峆一药业当前处于全产业链布局的战略投入期，短期业绩波动属于阶段性外部因素扰动，并未改变长期成长逻辑。随着2027年两大核心项目陆续投产，公司将完整打通从医药中间体到原料药再到制剂的全产业链条，产品附加值与整体盈利水平将迎来质的跃升。当前公司财务安全垫充足，海外核心客户资源稳固，技术壁垒深厚，后续产能逐步释放后业绩弹性空间广阔，长期成长确定性较强，具备较高的中长期配置价值。

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