经营基本面韧性凸显

报告期内恒合股份实现营业收入1197.72万元，虽受石油石化行业传统投资放缓阶段性承压，但公司在核心技术突破、产业协同布局、财务健康度优化等维度亮点突出，为后续业绩反转筑牢基础。公司当前资产负债率仅5.04%，流动比率达12.05倍，账面货币资金超9426.92万元，无任何长短期有息负债，财务结构极为稳健，抗风险能力充足。

技术专利壁垒持续夯实

2026年上半年公司接连拿下2项油气回收领域核心发明专利，技术竞争力进一步抬升。2月取得的发明专利针对性解决传统油气回收工艺能耗高、运维成本高、易产生危废的行业痛点；5月授权的另一项专利则攻克高峰作业油气处理滞后、日常运行能耗高的行业共性难题，实现油气回收系统精准化闭环管理，可适配全场景油气处理需求。截至报告期末公司累计拥有专利37项，其中发明专利6项，持续巩固在油气VOCs治理赛道的技术领先优势。

子公司高新认证落地 产业协同提速

控股子公司无锡芯智感报告期内正式取得江苏省高新技术企业证书，享受15%企业所得税优惠政策，同时获得国内某新能源热管理公司供应商资格认证，多款定制化陶瓷压力芯体产品完成送样测试。公司与华培动力合资设立的上海华培数能智芯汽车电子有限公司已完成生产设备组装调试，进入整车验证、客户审厂阶段，双方产业协同效应逐步释放，后续合资公司将优先采购芯智感生产的陶瓷电容压力芯体，为芯智感打开稳定下游需求空间。

现金流质量大幅优化

报告期内公司多项现金流指标实现正向增长，资金健康度大幅提升。

同时公司负债规模大幅压降，期末负债合计1280.18万元，较上年期末减少43.23%，应付账款同比大降42.68%至939.91万元，无任何短期、长期借款，叠加利息收入同比增长111.52%，财务费用录得净收益58.57万元，资金储备充足且使用效率持续提升。

高研发投入护航新品落地

报告期内公司持续投入研发费用483.30万元，重点推进8项核心研发项目，覆盖移动式混合烃回收装置、新型油气回收处理工艺、ORVR自动识别加油枪、气相色谱仪、便携式VOCs分析仪、陶瓷电容压力芯体系列化等前沿方向，多款产品即将落地商用，为后续拓展油田伴生气回收、工业VOCs监测等新赛道提供产品支撑。

客户渠道布局持续完善

公司核心客户覆盖中石油、中石化、中海油、壳牌等国内外头部能源企业，上半年重点开拓西北、东北、华南、华东区域市场，下半年将通过优化经销商体系、布局线上营销渠道、推进油田伴生气业务市场化落地等举措，深挖存量客户运维服务需求，拓展民营油站、工业监测等增量市场，逐步对冲传统油气治理业务的阶段性压力。

长期成长确定性充足

当前国内京津冀、长三角、粤港澳大湾区等重点区域持续加码VOCs综合治理政策，油气回收监测与治理赛道需求长期向好，公司手握充足现金储备、硬核专利技术、产业协同伙伴三重优势，随着下半年石油石化行业传统采购旺季到来，叠加新产品逐步落地贡献增量，业绩弹性有望逐步释放，当前低负债、高研发储备的基本面下，长期成长确定性充足。

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