营收增速低位徘徊

2026年上半年公司实现营业收入48150.83万元，较上年同期小幅增长2.99%，下游高分子材料助剂行业需求整体平稳但缺乏爆发性增长动力，主业扩张节奏明显放缓。

归母净利润同比下滑

报告期内归属于上市公司股东的净利润为12873.14万元，同比下降12.57%，业绩出现明显滑坡。剔除第二季度股权激励确认的2010.81万元税后股份支付费用后，净利润为14883.95万元，同比仅微增1.08%，实际主业盈利增长几乎停滞。

扣非净利润大幅收缩

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10593.99万元，同比大幅下降22.44%，下滑幅度远超净利润整体水平。非经常性损益对当期利润形成明显支撑，主业核心盈利的收缩程度比账面净利润表现更为严峻，盈利质量出现下滑。

基本每股收益同比下降

报告期内基本每股收益为0.50元/股，上年同期调整后数值为0.57元/股，同比下降12.28%。每股收益下滑一方面受净利润减少影响，另一方面也因报告期内公司实施资本公积金转增股本，总股本从1.88亿股扩张至2.63亿股，股本摊薄进一步拉低了每股收益水平。

扣非每股收益明显回落

报告期内扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.41元/股，上年同期调整后数值为0.53元/股，同比下降22.64%，下滑幅度与扣非净利润基本匹配，直接反映出公司扣非后主业的每股盈利能力出现明显收缩。

应收账款规模高增

截至报告期末，公司应收账款账面价值为38643.80万元，较上年期末大幅增长38.47%，主要是标准仓单应收账款增加所致。应收账款余额占当期营业收入的比例高达84.67%，占比异常偏高，意味着公司近8成营收尚未实际收回现金，后续若下游客户经营状况恶化，公司坏账损失风险将显著抬升。

应收票据隐含兑付风险

截至报告期末，公司应收票据账面价值为9720.50万元，上年期末为7676.42万元。其中期末已背书转让、已办理贴现但不符合终止确认条件的银行承兑汇票合计金额为10967.39万元，若后续相关承兑银行资信状况出现恶化，公司将面临票据兑付违约、货款无法及时回收的潜在风险。

净资产获利能力衰减

报告期内加权平均净资产收益率为8.24%，较上年同期减少2.32个百分点；扣非后加权平均净资产收益率为6.78%，较上年同期减少3.01个百分点。两项核心盈利指标双双下滑，说明公司净资产的获利能力出现明显衰减，资产运营效率有所下降。

存货规模持续上升

截至报告期末，公司存货账面价值为10637.70万元，较上年期末增长20.40%。其中库存商品跌价准备本期新增计提660.94万元，存货规模上升叠加跌价准备计提，反映出公司部分库存商品市场流通性或售价不及预期，存货减值风险正在释放。

销售费用大幅攀升

报告期内销售费用发生额为2564.97万元，上年同期为1657.60万元，同比大幅增长54.74%，增长主要来自报告期内实施股权激励计划新增的股份支付成本。销售费用率从上年同期3.55%攀升至5.33%，费用投放效率出现明显下降。

管理费用侵蚀利润

报告期内管理费用发生额为3988.08万元，上年同期为2537.25万元，同比大幅增长57.18%，同样主要受股权激励计划新增股份支付成本推动。管理费用增幅远超营收增速，对当期利润形成明显侵蚀。

财务费用由负转正

报告期内财务费用发生额为193.42万元，上年同期为-1411.94万元，同比变动幅度高达113.70%，由净收益转为净支出。变动原因主要是当期利息收入减少，同时境外业务汇兑损失高达791.34万元，直接吞噬了公司利润，后续若汇率波动进一步加剧，公司境外业务盈利稳定性将持续承压。

研发投入保持稳定

报告期内研发费用发生额为2303.80万元，上年同期为2145.49万元，同比小幅增长7.38%，研发投入占营业收入的比例从上年同期4.59%微升至4.78%，公司对高分子助剂、电子材料等前沿领域的技术研发保持稳定投入节奏。

经营现金流小幅增长

报告期内经营活动产生的现金流量净额为16339.96万元，上年同期调整后数值为15611.69万元，同比小幅增长4.66%。在应收账款大幅增长的背景下，经营现金流仍保持正增长，说明公司主业自身造血能力暂时维持稳定，但后续需警惕应收账款坏账对现金流的反噬风险。

投资现金流大额净流出

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-23997.73万元，上年同期为35182.62万元，同比大降168.21%，由净流入转为大额净流出，主要是报告期内公司投资活动资金投入大幅增加，叠加收购两家境外及境内子公司支付现金所致，公司正处于对外扩张的资金消耗阶段。

筹资现金流由负转正

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为20350.14万元，上年同期为-56512.15万元，同比大增136.01%，由大额净流出转为净流入，主要是报告期内银行承兑汇票贴现融资到期结算规模较上年同期大幅下降，公司筹资端现金流压力阶段性缓解。

投资风险提示

综合来看，呈和科技2026年上半年营收增长乏力，扣非净利润大幅下滑，叠加应收账款高企、汇兑损失侵蚀利润、大额对外投资消耗资金等多重因素，公司当前基本面已显现出阶段性承压信号，投资者需重点关注后续应收账款回收情况、海外业务盈利修复进度以及新并购子公司的整合效果，警惕业绩不及预期的潜在风险。

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