核心盈利指标全线向好

2026年上半年，夜光明营收规模稳步扩张，盈利端实现跨越式增长，整体毛利率较上年同期大幅提升6.39个百分点，从18.85%攀升至25.24%，归母净利润同比大增109.23%，扣非净利润增速更是达到126.37%，加权平均净资产收益率同步翻倍至3.84%，基本每股收益从0.12元提升至0.26元，增幅达116.67%，盈利增长质量远超营收增速，展现出极强的经营韧性。

产品结构优化 高毛利品类爆发

公司持续聚焦高附加值反光制品赛道，该业务当期实现营收4290.03万元，同比增长35.48%，毛利率高达51.04%，较上年同期提升11.85个百分点，成为拉动整体盈利跃升的核心引擎。全产品线盈利质量同步改善，反光服装毛利率同比增加13.33个百分点，反光膜类毛利率同比提升10.34个百分点，其他产品毛利率更是同比大涨17.51个百分点，成本端规模效应持续释放，产品升级战略成效显著。

海内外市场协同 订单景气度上行

境内市场实现快速突破，当期境内营收达1.24亿元，同比增长10.63%，境内市场毛利率同比提升9.36个百分点至17.70%；境外业务虽然收入规模小幅波动，但毛利率维持41.33%的高位，较上年同期提升3.38个百分点，海内外市场盈利水平同步向好。报告期末公司合同负债余额508.77万元，较期初增长46.55%，下游客户预付货款明显增加，在手订单饱满，后续营收增长具备充足支撑。

利润质量大幅提升 财务结构稳健

报告期内公司经营活动现金流净额达到3985.18万元，上年同期仅为-1.12万元，同比大幅增加近4000万元，盈利含金量得到充分验证。应收账款周转率从上年同期1.77提升至1.91，运营效率持续优化，资产负债率仅为32.12%，流动比率达2.55，利息保障倍数高达59.79，财务安全垫极厚。截至期末公司货币资金与交易性金融资产合计超2.1亿元，资金储备充裕，为后续业务扩张提供充足弹药。

产能研发稳步推进 筑牢长期壁垒

报告期内公司在建工程余额701.80万元，较期初增长7.94%，产能升级项目有序推进，后续高毛利产品产能供给将进一步释放。当期研发投入741.85万元，持续巩固国家级专精特新小巨人企业的技术优势，在高附加值反光材料领域的技术壁垒不断加固，技术优势持续转化为市场竞争力。

赛道景气上行 成长空间打开

当前全球反光材料市场持续扩容，预计2027年全球反光布市场规模将达26亿美元，国内2026年市场规模预计突破127亿元，下游职业防护、运动装备、时尚服饰、交通市政等多领域需求持续释放。夜光明作为国内反光材料行业领先企业，凭借全品类布局、稳定品质与成本优势，持续向高附加值赛道延伸，高毛利反光制品业务的爆发已经验证产品升级逻辑的可行性，后续随着下游应用场景持续拓展，公司盈利弹性有望持续释放，业绩增长确定性极强，具备较高的长期配置价值。

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