核心财务异动总览

海欣股份2026年半年度财报披露多项核心指标出现极端异动，两项变动幅度最大的核心数据分别为经营活动产生的现金流量净额同比下滑169.64%，投资活动产生的现金流量净额同比下滑164.93%，两项指标均由上年同期大额净流入转为本期大额净流出，叠加主业营收收缩、多项资产与费用指标反向波动，整体经营基本面的隐忧需投资者重点关注。

营业收入同比下滑16.22%

报告期内海欣股份实现营业收入31215.51万元，较上年同期的37257.16万元减少6041.65万元，同比降幅达16.22%，主业营收规模出现明显收缩。公司披露收入下滑核心受两大板块冲击：医药板块产品销量受集采政策及市场因素影响下降，纺织板块受海外局势、原材料价格上涨等因素拖累，两大核心主业同时承压。

营收端的下滑直接反映出公司主业市场竞争力有所弱化，在行业政策与外部环境双重压力下，现有业务的增长韧性不足，后续营收修复的不确定性进一步抬升。

归母净利润同比增长20.30%

报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为12932.96万元，较上年同期的10750.26万元增加2182.70万元，同比增长20.30%。值得注意的是，该利润增长并非来自主业经营扩张，几乎完全由参股金融企业的投资收益支撑：其中长江证券贡献投资收益6190.35万元，占公司净利润比重达47.86%，长信基金贡献投资收益3101.15万元，占比达23.98%，合计占比超70%，主业自身盈利贡献占比极低。

这种利润结构意味着公司当期业绩高度绑定证券、基金行业的市场行情，一旦金融市场出现波动，参股企业的收益不及预期，公司整体利润将直接面临大幅下滑的风险。

扣非净利润同比增长21.14%

报告期内公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12673.01万元，较上年同期的10461.47万元增加2211.54万元，同比增长21.14%，扣非净利润增速略高于归母净利润，说明非经常性损益对当期利润的贡献占比较低，利润增长核心来源于权益法核算的长期股权投资收益，进一步验证了当期盈利对参股金融资产的高度依赖。

基本每股收益同比增长20.20%

报告期内公司基本每股收益为0.1071元/股，较上年同期的0.0891元/股同比增长20.20%，与归母净利润增速基本完全匹配，报告期内公司总股本未发生任何变动，每股收益的增长完全来自净利润规模的提升，不存在股本变动带来的收益摊薄或增厚干扰。

扣非每股收益同比增长21.11%

报告期内公司扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.1050元/股，较上年同期的0.0867元/股同比增长21.11%，增速与扣非净利润保持完全一致，每股收益的变动完全跟随盈利规模变化，不存在其他非经常性因素的扰动。

应收账款同比增长31.64%

截至报告期末，公司应收账款账面价值为5555.27万元，较上年期末的4219.91万元增加1335.36万元，同比增长31.64%，在当期营收同比下滑16.22%的背景下，应收账款反向大幅增长，说明公司为了拉动销售不得不放宽信用政策，赊销占比明显提升。同时公司单项计提坏账准备的应收账款达3421.06万元，100%全额计提坏账，涉及多家终止合作、预计无法收回款项的客户，坏账风险敞口处于较高水平。

后续若下游客户经营状况进一步恶化，公司可能面临更多账款无法收回的情况，将直接侵蚀当期利润。

应收票据同比大降84.92%

截至报告期末，公司应收票据余额仅为45.76万元，较上年期末的303.51万元大幅减少257.75万元，同比降幅达84.92%，票据结算规模几乎出现断崖式收缩。应收票据通常是下游客户开具的银行或商业承兑汇票，流动性和兑付保障远高于普通应收账款，该指标的大幅下滑侧面反映公司下游客户票据支付意愿下降，结算方式向更依赖赊销的方向转变，整体回款保障程度明显降低。

加权平均净资产收益率小幅提升

报告期内公司加权平均净资产收益率为2.7043%，较上年同期的2.4499%增加0.2544个百分点，盈利能力小幅提升，但整体仍处于不足3%的较低水平，资产收益效率长期处于低位，股东投入资本的回报效率有待进一步改善。

存货同比增长38.50%

截至报告期末，公司存货账面价值为6777.35万元，较上年期末的4893.25万元增加1884.10万元，同比增长38.50%，在营收下滑的背景下存货大幅高增，背离了正常经营下“以销定产、去库存”的逻辑。公司披露存货增长主要来自大宗贸易采购商品增加，叠加当前大宗商品价格波动风险，若后续大宗商品价格出现下行，公司将直接面临大额存货跌价的潜在损失。

高企的存货不仅占用大量经营流动资金，后续跌价计提也将对利润形成直接冲击。

销售费用同比下降14.59%

报告期内公司销售费用发生额为11563.21万元，较上年同期的13538.48万元减少1975.27万元，同比下降14.59%，费用收缩的核心原因是推广及服务费从上年同期的11844.93万元降至本期的9753.24万元，销售端的市场拓展投入力度出现明显收缩。

销售投入的收缩虽然短期降低了费用支出，但长期来看可能进一步削弱公司产品的市场推广能力，加剧主业营收的增长压力。

管理费用同比下降8.89%

报告期内公司管理费用发生额为5606.68万元，较上年同期的6153.84万元减少547.16万元，同比下降8.89%，显示公司持续优化内部管理效率，管控行政类开支取得一定成效，内部运营的精细化管理有所落地。

财务费用同比激增107.69%

报告期内公司财务费用发生额为49.90万元，上年同期为-648.91万元，同比增幅达107.69%，直接由净利息收益转为净费用支出，主要原因是本期利息收入大幅减少，同时汇兑损失同比增加，对当期利润形成一定侵蚀。

财务费用的反向变动，直接减少了公司原本可获得的利息收益，进一步压缩了非主业的盈利缓冲空间。

研发费用同比大降39.92%

报告期内公司研发费用发生额为632.00万元，较上年同期的1051.91万元减少419.91万元，同比降幅达39.92%，研发端投入力度出现明显收缩。公司披露下降原因主要是在研项目进入申报阶段后后续投入减少，但大幅缩减研发投入的行为，需警惕后续医药板块新产品迭代速度放缓的风险，长期将削弱医药主业的核心竞争力。

经营活动现金流净额大额转负

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-5810.93万元，上年同期为8344.59万元，同比大幅下降169.64%，由大额净流入直接转为大额净流出，是当前公司最值得警惕的财务风险点。变动核心原因是本期大宗贸易采购商品支出大幅增加，同时支付的企业所得税规模同比上升，主业经营造血能力出现明显恶化。

经营现金流持续净流出意味着公司主业自身已经无法创造正向的现金回报，日常运营需要消耗存量资金，长期来看将直接影响公司的流动性安全。

投资活动现金流净额大额转负

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-6165.50万元，上年同期为9494.98万元，同比大幅下降164.93%，由大额净流入转为大额净流出。变动核心原因是上年同期公司存在出售长江证券股票获得大额投资现金流入，本期无同类大额资产处置收益，投资端现金流转为净流出状态。

过去依靠处置金融资产获得大额现金流入的模式不具备可持续性，后续投资端的现金回收能力存在较大不确定性。

筹资活动现金流净额同比大降98.19%

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为89.81万元，上年同期为4950.84万元，同比大幅下降98.19%，几乎趋近于零，主要是本期新增银行借款规模大幅减少，筹资端现金流入明显收缩。

筹资端输血能力的大幅弱化，进一步放大了经营、投资两端同时净流出带来的流动性压力。

综合风险提示

整体来看，海欣股份本期账面利润的增长完全依赖参股长江证券、长信基金等金融企业的投资收益支撑，主业层面营收下滑、经营现金流大额转负、应收账款与存货同步高增，同时研发投入大幅收缩，多重负面信号叠加，业绩可持续性存在极大不确定性。投资者需警惕双重风险：一是医药、纺织主业持续承压带来的经营波动风险，二是金融市场行情变化导致参股企业投资收益不及预期的业绩变脸风险，理性评估公司长期投资价值，审慎做出投资决策。

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