核心财务数据全景

报告期内横店东磁实现营业收入123.42亿元，归母净利润9.48亿元，扣非净利润8.11亿元，核心经营指标变动情况如下：

营业收入微增3.41%

报告期内公司实现营业收入123.42亿元，同比小幅增长3.41%。分业务板块来看，磁性材料、锂电池、器件板块收入均实现正向增长，仅光伏板块受行业需求阶段性回落影响收入同比下滑8.50%，整体营收结构保持稳健。

归母净利润同比下滑7.03%

报告期内归母净利润为9.48亿元，较上年同期的10.20亿元同比下降7.03%。主要受人民币对欧元、美元升值影响，公司以外币结算的采购、销售业务产生较大汇兑损失，叠加光伏行业供需失衡导致的盈利空间收窄，共同推动盈利水平同比回落。

扣非净利润大降24.28%

扣除非经常性损益后，公司实现扣非净利润8.11亿元，同比大幅下滑24.28%。非经常性损益部分主要来自1.30亿元外汇套保收益，该部分收益未纳入经常性损益核算，剔除后主业盈利下滑幅度显著高于归母净利润变动幅度，凸显主业盈利能力承压。

基本每股收益同比下滑7.81%

报告期内基本每股收益为0.59元/股，上年同期为0.64元/股，同比下降7.81%。总股本未发生变动的前提下，每股收益变动与归母净利润变动幅度基本匹配，单位股份对应的盈利贡献随整体盈利水平同步回落。

扣非每股收益下滑超两成

扣非后每股收益为0.50元/股，上年同期为0.66元/股，同比下滑24.24%，与扣非净利润变动完全匹配，反映公司主业经营的单位股份盈利质量出现明显下滑。

加权平均净资产收益率回落1.04个百分点

报告期内加权平均净资产收益率为8.80%，较上年同期的9.84%下降1.04个百分点。在净资产规模基本稳定的情况下，该指标下滑直接体现公司自有资本的使用效率有所降低，股东投入资本的回报能力有所减弱。

应收账款规模同比增长19.56%

截至报告期末，公司应收账款账面价值达42.34亿元，较上年末的35.08亿元同比增长19.56%，占总资产比例从12.79%提升至14.91%。应收账款规模扩张快于营收增速，需警惕下游客户回款周期拉长、坏账风险上升的潜在压力，前五名客户应收账款合计占比11.29%，整体信用集中度处于可控区间但仍需持续跟踪回款情况。

应收票据规模同比下滑31.51%

截至报告期末，应收票据账面价值为1559.06万元，较上年末的2276.37万元同比下滑31.51%。其中商业承兑汇票占全部应收票据的100%，已背书尚未到期的商业承兑汇票金额为785.81万元，该部分票据未终止确认，公司仍保留相关追索权，需关注相关票据的兑付风险。

存货规模升至64.17亿元

截至报告期末，公司存货账面价值达64.17亿元，较上年末的58.73亿元同比增长9.26%，占总资产比例从21.41%提升至22.60%。存货规模上升主要受光伏电站类存货、库存商品增加带动，在光伏行业供需失衡、产品价格波动的背景下，需警惕存货跌价风险，报告期内公司计提存货跌价准备合计1.09亿元，较上年末小幅微增。

销售费用同比增长9.34%

报告期内销售费用发生额为1.57亿元，上年同期为1.44亿元，同比增长9.34%。费用增长主要来自业务费、仓储包装费投入增加，系公司为拓展新兴海外市场、扩大差异化产品销售规模主动加大市场投入所致。

管理费用同比下降13.04%

报告期内管理费用发生额为2.60亿元，上年同期为2.99亿元，同比下降13.04%。主要得益于公司持续优化内部管理效率，缩减非必要行政开支，工资福利类费用同比明显下降，体现出公司精细化管理降本的成效。

财务费用由正转负大幅波动

报告期内财务费用发生额为2.64亿元，上年同期为-3.14亿元，同比发生大幅反转。核心变动原因是汇兑损益大幅波动，上年同期公司实现汇兑收益2.48亿元，本期受人民币大幅升值影响产生大额汇兑损失3.49亿元，直接推动财务费用由收益转为大额支出，汇率波动对公司盈利的扰动性显著增强。

研发费用同比大增59.88%

报告期内研发投入达3.64亿元，上年同期为2.28亿元，同比大幅增长59.88%。公司持续加码磁材、光伏、锂电领域的技术迭代，直接投入材料、人员人工费用同比大幅增加，为后续产品升级、技术壁垒筑牢支撑。

经营活动现金流大降57.12%

报告期内经营活动产生的现金流量净额为7.29亿元，较上年同期的17.01亿元同比大幅下滑57.12%。主要受两大因素影响：一是公司办理银行票据业务时以定期存款质押缴存保证金，保证金回流滞后形成现金流时间错配；二是上年同期收到大额增值税留抵退税，本期退税率同比下降，收到的税费返还规模大幅缩减，经营端造血能力明显弱化。

投资活动现金流净流出扩大46.90%

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-15.93亿元，上年同期为-10.84亿元，净流出规模同比扩大46.90%。主要原因是投资目的定期存款净流入减少，同时公司对东阳市横店东磁股权投资基金合伙企业追加2.59亿元投资，布局人工智能、磁性材料与半导体融合等前沿领域，长期产业布局持续推进。

筹资活动现金流由负转正

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为1.68亿元，上年同期为-6.84亿元，由净流出转为净流入。核心驱动因素是短期借款净流入大幅增加，公司通过扩大债务融资补充现金流，应对经营端现金流收缩的压力，短期借款规模从上年末的16.10亿元升至27.88亿元，债务杠杆有所抬升。

风险提示

当前公司面临多重经营不确定性：一是光伏行业供需严重失衡，产品价格竞争激烈，产能利用率存在下滑风险；二是人民币汇率波动幅度加大，大额汇兑损益持续扰动盈利表现；三是海外贸易壁垒持续加码，海外业务拓展难度上升；四是原材料价格宽幅波动，成本管控难度持续提升，投资者需重点关注上述风险对公司后续业绩的潜在影响。

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