核心财务亮点速览

2026年上半年，常辅股份（920396）在工业自动化升级和核电产业加速发展的双重驱动下，实现营业收入1.15亿元，同比增长6.75%。其中，核心业务智能型阀门执行机构表现尤为亮眼，营收同比激增19.84%，核电产品营收保持7%的稳健增长，彰显公司在高端市场的核心竞争力。公司持续加大研发投入，新增5项发明专利，研发费用同比增长15.98%，为技术创新和进口替代提供坚实支撑。

主营业务亮点：智能与核电双轮驱动，产品结构持续优化

智能型产品成增长引擎，营收突破6400万元

报告期内，公司智能型阀门执行机构实现营业收入6404.56万元，同比大幅增长19.84%，成为驱动业绩增长的核心动力。该产品广泛应用于信发、大唐潮州、宝丰能源、中海壳牌、安塞热电等重大工程项目，订单交付量显著增加。智能型产品采用非侵入式免开箱设计，集成绝对编码器、总线控制、物联网云技术等先进功能，符合工业4.0智能化升级趋势，市场需求持续旺盛。

核电业务稳健增长，国产替代进程加速

作为国内首批取得民用核安全设备设计和制造许可证的企业，公司核电产品实现营收3047.32万元，同比增长7%。在国家大力推动核电发展的背景下，中国核电总装机容量已达1.25亿千瓦居全球第一，在建核电机组35台装机容量4190万千瓦。公司核电产品已应用于"华龙一号"、"国和一号"等重大项目，随着新建机组审批加速，核电业务有望成为公司长期增长的重要支撑。

产品结构持续优化，高毛利业务占比提升

公司通过主动调整产品结构，逐步减少低毛利普通产品占比，聚焦高附加值的智能型和核电产品。普通产品营收同比下降26.06%，占比从上年同期的21%降至14.4%；而智能型和核电产品合计营收占比提升至82.5%，有效对冲了普通产品收入下滑的影响，体现公司在高端市场的竞争优势。

主要产品营收及占比情况

盈利能力：成本控制见效，研发投入强度提升

毛利率维持行业较高水平

尽管受原材料价格波动影响，公司综合毛利率为36.69%，虽同比略有下降，但仍维持在行业较高水平。其中核电产品毛利率达42.30%，显著高于普通产品30.14%的毛利率水平，产品结构优化效应持续显现。

期间费用控制良好，研发投入持续加码

公司期间费用率同比下降0.4个百分点，其中销售费用同比下降4.37%，管理效率提升明显。值得关注的是，研发费用达467.57万元，同比增长15.98%，研发投入占营业收入比例提升至4.08%。报告期内新增发明专利5项，累计拥有专利64项（其中发明专利22项），技术壁垒持续增厚。

利润质量保持稳定

归属于上市公司股东的净利润1337.79万元，基本保持稳定；扣非后净利润1239.47万元，展现出主营业务的盈利韧性。公司通过精细化成本管控和产品结构升级，有效抵御了市场竞争压力。

盈利能力核心指标

产能与资本开支：新厂区竣工转固，产能释放在即

固定资产大幅增加，产能基础夯实

报告期末固定资产达1.63亿元，较期初增长697.60%，主要系新厂区房屋及建筑物完成竣工、消防验收，新增固定资产1.30亿元。新厂区占地79亩，总建筑面积70332.60平方米，为年产5万套高端阀门控制系统项目提供产能保障。

在建工程有序推进，未来增长可期

在建工程期末余额1179.94万元，主要为核级电动装置自动化装配生产线、电机定子绕嵌线生产线等设备安装调试。随着新厂区搬迁工作的推进（预计2026年10月31日前完成），公司产能将实现跨越式提升，为后续订单交付提供有力支撑。

产能相关财务指标

研发与技术壁垒：专精特新实力凸显，技术创新成果丰硕

研发投入强度行业领先

公司作为国家级专精特新小巨人企业，持续加大研发投入，报告期研发费用率4.08%，高于行业平均水平。研发团队专注于阀门专用电机驱动技术、智能化技术及核电技术等核心领域，形成了多项具有自主知识产权的关键技术。

专利数量持续增长，技术转化能力增强

报告期内新增发明专利5项，包括"单相电动装置以及单相电动装置的提高启动扭矩的方法"、"一种适用于长输管线的阀门电动执行机构"等，技术成果转化能力显著。公司建有江苏省企业技术中心、江苏省智能阀门电动执行机构工程技术研究中心，为技术创新提供坚实平台。

核电技术优势巩固，进口替代空间广阔

公司在核电阀门执行机构领域技术领先，是国内少数具备1E级核安全级产品设计制造能力的企业。随着核电设备国产化率要求提高，公司产品在国内核电站项目中的替代空间持续扩大，有望受益于核电产业的加速发展。

研发与技术成果

行业周期与公司增长：工业自动化升级+核电发展双机遇

工业自动化升级驱动行业需求

《"十四五"智能制造发展规划》提出到2035年规模以上制造业企业全面普及数字化网络化，智能型执行机构作为工业自动化的核心部件，市场需求将持续增长。公司产品在石化、冶金、市政、电力等领域的智能化改造中具有显著优势。

核电产业进入加速发展期

《中国核能发展报告(2026)》显示，中国核能产业进入加速发展阶段，预计2030年前运行核电装机规模将成为世界第一，2040年将达2亿千瓦。公司作为核电阀门执行机构的重要供应商，将深度受益于行业增长红利。

进口替代进程加速

国内高端阀门执行机构市场长期依赖进口，公司凭借技术突破已实现部分进口替代。随着研发实力增强和产品性能提升，进口替代空间将进一步打开，为公司带来持续增长动力。

财务状况：偿债能力增强，运营效率提升

资产负债结构优化，偿债能力增强

期末资产负债率40.31%，较期初下降1.64个百分点；流动比率2.41，较期初提升0.06，偿债能力进一步增强。公司通过优化债务结构，短期借款同比下降13.04%，财务风险可控。

应收账款管理改善，运营效率提升

应收账款期末余额8453.53万元，同比下降14.48%，应收账款周转率维持1.12次，运营效率保持稳定。86.98%的应收账款账龄在一年以内，坏账风险较低。

现金流健康，分红回报持续

公司实施2025年度权益分派，每10股派发现金红利2.00元，共计派发现金红利1444.42万元，彰显公司盈利质量和回报股东的能力。尽管经营活动现金流净额受拆迁补偿款影响同比下降，但主营业务现金流保持健康。

财务状况核心指标

点评：技术驱动增长，布局高端市场前景广阔

常辅股份作为阀门执行机构领域的技术领先者，2026年上半年展现出强劲的发展韧性和增长潜力。智能型产品和核电产品双轮驱动，营收结构持续优化；研发投入强度提升，技术壁垒不断增厚；新厂区竣工转固，产能释放在即。在工业自动化升级和核电产业加速发展的双重机遇下，公司有望凭借技术优势和产能扩张，进一步提升市场份额，实现持续稳健增长。中长期看，进口替代进程加速和新兴市场拓展将为公司打开更大成长空间。

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