（来源：经济参考报）

随着8月末申报节点临近，基金投顾牌照新一轮扩容进入冲刺阶段。自2019年基金投顾试点启动以来，试点机构已从首批5家扩容至60家。本次扩容恰逢试点转常规的关键窗口期，业内人士判断，这是基金投顾从试点探索迈向常规化发展的重要过渡阶段。

内外资机构同步推进

本轮申报呈现内外资机构同步发力的态势。内资头部公募机构加紧筹备的同时，外资机构布局节奏明显提速。据渠道人士透露，已有部分外商独资公募基金公司着手筹备投顾试点资格，目前处于材料申报初期。

券商阵营同样积极布局。据悉，西部证券、长江证券、东北证券、华福证券等多家券商已收到相关通知，正全力筹备牌照申请，计划于8月末前集中提交申报材料。部分券商已在业务系统搭建、人员配置、策略储备等环节持续落地相关工作。

与传统投资顾问业务不同，开展基金投顾业务的机构会设立专属投顾账户管理团队，结合投资者的风险偏好与资产配置需求，为投资者搭建基金组合并动态调仓。基金投顾牌照也被视作机构从“卖方销售”转向“买方投顾”的核心准入资质，是财富管理业务转型的战略支点。

“当前公募基金产品数量已超13000只，基金经理人数也突破4000人。面对规模庞大的产品池与管理人队伍，普通投资者存在突出的信息不对称问题。”易方达财富投资经理黄春瑞接受《经济参考报》记者采访时表示，投资者普遍存在非理性操作，“追涨杀跌”行为大幅侵蚀长期收益；此外，基金收益在时间维度上高度集中于少数关键交易日。在此背景下，基金投顾在资产配置、应对市场波动等方面的优势得以充分显现。

“从完整服务链条来看，基金投顾服务至少涵盖五大环节。”博时基金投顾业务相关负责人向《经济参考报》记者介绍，一是客户洞察，包含风险测评、资金属性识别、投资目标设定；二是资产配置，依据投资目标与约束条件确定权益、固收、现金、商品及境外资产的配置比例；三是组合管理，涵盖基金筛选、组合搭建、再平衡操作与风险管控；四是账户陪伴，包括市场解读、持仓沟通、投资行为纠偏与定期账户检视；五是动态适配，当客户生命周期、现金流、风险偏好发生变动时，及时调整资产配置方案。

自2019年试点落地，基金投顾行业已走过近七年探索之路。2019年10月，中国证监会印发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，首批5家机构取得试点资格。此后，试点资格分批向券商、银行、第三方基金销售机构放开。截至目前，试点机构已从首批5家增至60家。

行业发展迎新机遇

自试点落地以来，基金投顾业务逐步搭建起一套完整制度体系，涵盖试点通知、监管问答、自律规则、服务协议与风险揭示文件、数据交换规范等内容。步入2026年，从试点稳步扩容到“投顾份额”筹备落地，基金投顾行业迎来全新发展机遇。

今年6月，中国证监会主席吴清先后两次提及投顾业务：6月6日，在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上，他表示，要加强供需适配，重视含权低波等稳健类产品创设，推出更多适配中长期资金的投资产品，更好对接不同群体的差异化需求，同时加快推进向投资者回报导向的买方投顾转型，不断提升投资者满意度、获得感。6月17日，在2026陆家嘴论坛上，他再度提出，积极支持外资在华新设独资或合资证券基金期货机构，鼓励外资持牌机构参与基金投顾业务扩大试点等，更好促进在华展业兴业。

今年4月，中国证监会发布2026年度立法工作计划，将制定《证券基金投资顾问业务管理办法》纳入“需抓紧研究、择机出台的项目”。

与此同时，随着费率改革稳步推进，底层基金工具也迎来优化契机。据了解，行业内不少机构正积极推进“投顾份额”相关准备工作。未来，基金的投顾份额将拥有投顾标识。而根据中国证监会于2025年末发布的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，基金销售机构同时开展基金投资顾问业务的，应当坚持投资者利益优先、最优价格执行原则，对基金投资顾问业务形成的保有量，不得收取客户维护费。

博时基金投顾业务相关负责人表示，从监管导向来看，制度建设主要围绕三条主线推进：第一，规范“投资”环节，涵盖组合分散度管控、管理型业务运营、基金筛选、调仓管理；第二，夯实“顾问”职能，包含投资者适当性管理、服务匹配、宣传推介、持续客户陪伴与信义义务履行；第三，防范利益冲突，厘清投顾机构与销售机构、基金管理人及其他合作方的业务边界。

或成财富管理新增长引擎

随着基金投顾试点转常规进入倒计时，行业竞争逻辑正在发生转变。业内人士普遍认为，基金投顾是财富管理行业重塑客户关系的核心抓手。基金公司之间的竞争不再局限于产品业绩比拼，销售机构的竞争也不再单一比拼流量规模，而是转向资产配置能力、客户持续经营能力、长期客户信任积淀的综合较量。

晨星中国董事长陈鹏提出，2026年国内基金行业的“买方投顾拐点”已然到来，且行业转型进程正在加速。对各类投顾机构而言，唯有坚守“以投资者利益为核心”的经营初心，持续提升投顾服务专业价值，并充分依托科技赋能，才能在本次行业变革中抢占发展先机。

中信证券研报认为，长期来看，基金投顾有望成为券商财富管理业务的新增长引擎。在政策、需求与供给三重共振下，围绕“代客决策+账户管理”核心商业模式，具备“投研与资产配置—账户管理执行—渠道触达”全链条能力与协同优势的机构，有望成为本轮发展浪潮的主要受益者。

在博时基金投顾业务相关负责人看来，制度层面应进一步明确基金投顾的信义义务、利益冲突管理和持续服务责任。同时，推动基金销售机构从产品销售转向账户经营。传统销售模式以单只产品销量和阶段性排名为核心，而投顾应以客户家庭账户为中心，统筹现金管理、固收、权益、ETF、养老和境外资产等需求。未来评价机构的关键指标，应逐步从首发销量转向客户资产留存、复投、到手收益、目标达成和生命周期价值。此外，还需建立更加成熟的投资者获得感评价体系。监管和机构可以共同推动披露客户到手收益、持有期、回撤体验和行为改善等指标。