业绩亮点：净利润同比大幅增长223% 盈利能力显著提升

2026年上半年，大连热电交出了一份亮眼的成绩单，实现营业收入3.80亿元，同比微增0.17%；实现归属于上市公司股东的净利润5013.50万元，上年同期为亏损4068.91万元，同比实现扭亏为盈，增幅高达223%；扣除非经常性损益后的净利润为4483.69万元，上年同期为亏损4267.16万元，同样实现大幅增长，彰显公司盈利能力的根本性改善。基本每股收益0.124元，上年同期为-0.101元，业绩表现超市场预期。

主营业务稳健发展 热力业务增长显著

热力销售稳步增长 市场份额持续巩固

报告期内，公司核心的热力业务表现突出，高温水销售量达到77万吉焦，同比增加13.8万吉焦，增长幅度高达21.8%。这一增长主要得益于一季度气温同比偏低，带动热需求增加，以及工商业销售的积极拓展。期末收费面积达到1863万平方米，同比增加15.8万平方米，显示公司在区域供热市场的份额持续巩固，为未来业绩增长奠定了坚实的用户基础。

电力业务受政策影响 积极应对市场变化

上半年，公司电力业务面临一定挑战，完成售电量8269万千瓦时，同比减少1669万千瓦时，主要受电力交易新规影响，公司在负电价时段主动控制发电上网。面对电力市场的变化，公司展现出较强的市场应变能力，紧密跟踪现货市场走势及政策变化，灵活运用中长期交易与滚动调整策略，上半年交易收入实现同比较大幅度增长，有效对冲了一季度现货市场价格波动带来的减利影响，保障了整体经营的稳定。

盈利能力大幅改善 成本费用有效控制

毛利率保持稳定 期间费用显著下降

尽管营业成本同比增长0.84%至3.10亿元，但公司通过优化成本结构和提升运营效率，有效控制了成本上升幅度，使得毛利率保持稳定。期间费用方面，公司展现出卓越的管控能力，销售费用、管理费用、财务费用均实现大幅下降，其中销售费用同比下降54.73%，管理费用同比下降14.52%，财务费用同比下降38.01%，费用管控成效显著，为净利润的增长贡献了重要力量。

财务费用下降明显 融资成本有效降低

公司积极与金融机构沟通协调，推动存量贷款利率显著下调。得益于经营性现金流改善及专项资金拨付，公司信贷规模逐步回落，带息负债总额较期初保持平稳，同比实现下降。同时，公司偿还部分历史债务，负债结构持续优化，有效降低了融资成本，提升了公司整体的财务健康度。

利润质量提升 现金流状况改善

经营活动现金流净额同比改善9.66%

上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.82亿元，较上年同期的-2.01亿元改善9.66%。主要原因是本期煤炭采购成本随市场价格下行而显著降低，导致购买商品支付的现金相应减少。现金流状况的改善，反映出公司经营质量的提升和成本控制的有效性。

投资活动现金流净额大幅增加

投资活动产生的现金流量净额为8298.13万元，上年同期为-1530.40万元，实现了由负转正的大幅改善，主要是东海电厂拆迁补偿款部分回款影响，这为公司带来了可观的现金流入，有助于改善公司的资金状况。

精益运营成效显著 管理水平持续提升

生产端精益管控 夯实成本竞争力

公司持续深化生产运营精细化管理，推行关键设备自主维护与检修模式，强化生产废弃物的资源化循环利用，有效降低外委支出与物料消耗。同时，规范服务采购定价机制，通过集中比价与标准化议价，压降各类辅助服务单位成本，进一步夯实了公司的成本竞争力。

系统盘活存量资产 提升库存运营效率

公司全面启动库存物资价值鉴定工作，制定并实施库存物资技术鉴定相关管理办法，系统推进设备及改扩建项目剩余物资的可用性评估。积极推动技术鉴定合格物资的利旧复用，有效降低新增采购需求。同时，打通跨部门、跨业务线的物资流转机制，优化内部结算与关联交易路径，着力缩短库存周转周期，持续改善资产运营质量，提升了资产使用效率。

行业政策利好 发展前景广阔

公司所处的热电联产、集中供热行业兼具能源保供与民生保障双重属性，属于国家鼓励类产业。作为大连主城区集中供热的主要企业，区域市场地位稳固。当前行业正面临能源绿色转型加速、清洁供暖推进、煤电机组改造升级等政策机遇。国家《产业结构调整指导目录(2024年本)》及"三改联动"政策持续支持超低排放热电联产机组，"十五五"期间其在北方城市仍为基础热源，为公司的长期发展提供了良好的政策环境。

核心竞争力分析

产业政策适应性强

热电联产是清洁供热主流方向，优于分散燃煤锅炉，国家相关政策持续支持超低排放热电联产机组发展，公司在产业政策适应方面具有显著优势。

区域市场基础稳固

作为大连市中心区核心供热企业，服务覆盖主城区核心商圈与大型生活区，区位优势突出，区域市场基础稳固，用户粘性高。

热源热网条件优越

北海热电厂全面达超低排放标准，扩建热源已投产，热源充足高效；中心城区"汽改水"工程提升管网安全性、输送能力与运行效率，降低能耗，保障高峰及极端天气供热，并支撑区域拓展，为公司业务发展提供了坚实的硬件基础。

运营管理经验丰富

长期深耕热电联产与集中供热，在技术研发、节能减排、热网调控及服务方面积累丰富经验；依托燃煤热电厂调节能力，具备参与绿电制热、"绿电直连"及多能互补转型的基础，有效应对能源行业变革，为公司的可持续发展提供了有力保障。

财务数据速览

点评分析

大连热电2026年上半年业绩实现显著改善，成功扭亏为盈，主要得益于公司在降本增效、精益运营和资产盘活等方面的有效举措。尽管电力业务受政策影响销量有所下降，但热力业务的稳步增长和成本费用的有效控制成为公司业绩增长的主要驱动力。

公司在优化融资结构、降低资金成本方面取得明显成效，财务费用大幅下降，负债结构持续优化。同时，通过系统盘活存量资产、提升库存运营效率，进一步增强了资产运营质量。

展望未来，随着国家能源绿色转型和清洁供暖政策的持续推进，作为区域供热龙头企业，大连热电有望充分受益于行业发展机遇。公司在绿电制热、"绿电直连"及多能互补转型方面的探索也为长期发展奠定了基础。投资者可关注公司后续在成本控制、市场拓展及新能源业务布局方面的进展。

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