动保业务高速增长 营收占比超九成

绿康生化2026年上半年聚焦兽药主业，核心业务实现跨越式发展。报告期内，公司动保业务实现营收22,634.10万元，同比大幅增长24.66%，占总营收比重提升至91.37%，成为公司发展的绝对核心驱动力。

公司动保业务涵盖动物保健品和兽药原料药两大板块，均实现显著增长：

在市场布局方面，海外市场表现尤为亮眼。上半年外销收入13,707.65万元，同比增长22.14%，占总营收的55.34%。海外市场的持续拓展不仅扩大了营收规模，更优化了收入结构，降低了对单一市场的依赖风险。

盈利能力显著改善 成功实现扭亏为盈

2026年上半年，绿康生化实现了业绩的根本性反转。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润731.60万元，同比增长112.49%；扣除非经常性损益后的净利润985.05万元，同比增长15.62%，成功实现扭亏为盈。

公司盈利能力的大幅改善主要得益于两大举措：一是2025年成功剥离深度亏损的光伏胶膜子公司，有效减轻了业绩负担；二是兽药业务通过技术创新和精细管理，实现了营收快速增长和成本有效控制。

从利润率指标来看，公司产品竞争力持续提升：

国外市场34.52%的毛利率水平，显示出公司产品在国际市场的较强竞争力和定价权。

利润质量保持良好 财务状况持续优化

绿康生化上半年利润质量表现稳健，经营活动产生的现金流量净额为4,516.67万元，保持正值，表明公司主营业务具备较强的现金生成能力。

在财务状况方面，公司期末归属于上市公司股东的净资产7,095.09万元，较期初增长12.30%，资产质量持续优化。

应收账款期末余额4,841.97万元，较期初增长14.23%，主要系业务规模扩大所致，与营收增长基本匹配。公司整体资产周转效率有所提升，运营能力稳步增强。

在建工程大幅增加 产能扩张奠定增长基础

报告期末，公司在建工程余额1,743.21万元，较期初大幅增长215.78%，显示公司正在积极扩大产能。这一战略性投入将为公司未来业务发展提供有力支撑，有助于进一步提升市场份额。

公司表示，将继续优化产能布局，提升生产效率，以满足不断增长的市场需求。特别是在高端兽药产品领域，公司将加大投入，提升产能利用率，增强盈利能力。

研发投入持续加码 技术壁垒不断巩固

作为国家级高新技术企业，绿康生化始终重视研发投入。报告期内，公司研发投入698.74万元，重点投向微生物发酵类动保产品的技术创新。公司拥有多项发明专利，在杆菌肽生产等关键技术领域具有显著优势。

公司技术中心被认定为"福建省微生物发酵利用企业工程技术研究中心"和"省级企业技术中心"。通过与华中农业大学、福建师范大学等科研院所的合作，公司不断提升技术创新能力，为产品升级和产业升级提供了坚实的技术支撑。

行业规范化发展 公司迎来战略机遇期

当前，兽药行业正处于规范化发展的关键时期。农业农村部出台多项政策，构建兽药全生命周期监管体系，淘汰落后产能，提升行业集中度。这一行业趋势为绿康生化等技术领先、管理规范的企业提供了良好的发展机遇。

公司积极把握行业发展趋势，优化产品结构，从兽用原料药到制剂的一体化布局已初显成效。随着下游生猪、家禽等养殖规模的弱复苏，以及替抗产品、中兽药、宠物用药等细分市场的快速增长，公司有望迎来新的增长周期。

点评分析

绿康生化2026年上半年财报呈现出显著的积极变化，公司成功剥离光伏业务后轻装上阵，聚焦兽药主业取得明显成效。核心亮点包括：

1. 战略转型成效显著，动保业务成为绝对增长引擎，营收同比增长24.66%，其中兽药原料药增长31.86%，显示出强劲的增长动力。

2. 盈利能力全面改善，净利润实现112.49%的大幅增长，扣非净利润达985.05万元，盈利质量较高。海外市场毛利率高达34.52%，成为公司重要的利润贡献点。

3. 财务状况持续优化，归属于上市公司股东的净资产增长12.30%，在建工程大幅增加215.78%，为未来增长奠定坚实基础。

4. 研发投入持续，技术优势明显，在行业规范化发展的背景下，公司有望进一步提升市场份额。

展望未来，随着兽药行业集中度的提升和公司产能的扩大，绿康生化有望在动保细分领域实现持续增长。公司在高端兽药产品和海外市场的布局将成为未来增长的重要驱动力。投资者可重点关注公司产能释放进度和新产品研发情况，以及行业政策变化带来的机遇。

总体来看，绿康生化已成功实现战略转型，基本面持续改善，未来发展前景值得期待。

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