大成基金齐炜中：

　　做全产业勘探者

　　深研企业核心能力

　　在复杂多变的市场环境中，拥有多元能力圈，是基金经理对冲单一行业风险、捕捉跨周期投资机会的底气所在。大成基金基金经理齐炜中就是一个例子。

　　齐炜中早年供职于毕马威会计师事务所，高强度的企业审计经验，塑造了他审慎求真、注重事实的底层性格。2012年加入大成基金后，齐炜中的研究逐渐覆盖了轻工、交运、消费、医药、科技等行业，成为兼容成长、价值、周期等风格的投资多面手。

　　“在投资框架上，我主要围绕核心能力、商业模式、治理结构三个维度，挑选远期盈利确定性增长的标的，并在合理的估值阶段买入。我不追逐股价脉冲式上涨的标的。”齐炜中说。

　　齐炜中表示：会复盘企业的核心竞争力，判断其核心竞争力能否匹配行业长期发展趋势；对于企业的商业模式，会客观拆解企业的底层盈利逻辑，评估其盈利稳定性；对于企业的治理结构，会审视公司的内部管理机制。

　　“我坚持在自身认知范围内选股，选择长期确定性强、具备成长潜力、价格没有显著高估的标的。我致力于为投资者提供可持续的长期回报，不会盲目集中配置热点赛道。”齐炜中说。

　　关于行业集中度，齐炜中表示，只有在较早阶段就明确识别到大级别的产业趋势或大周期拐点时，才会集中布局某一行业，这类机会可遇不可求。在大部分情况下，他坚持对全市场进行系统梳理、研究，在中观优势产业方向上精选个股，布局风险收益比更高的标的。

　　复盘历年操作，齐炜中提到，顺势而为构成组合收益的重要来源。2025年以来，他进行大幅调仓，一方面减持石油、有色等高位周期资产，以及估值过高的医药资产；另一方面持续加仓AI算力、半导体材料赛道，均获得不错的投资收益。

　　展望后市，齐炜中认为，AI算力、创新药、高端制造出口三大主线均具有不错的配置价值。

　　AI算力方面，大模型处于高速迭代、商业化落地的加速阶段，算力需求维持高景气度，能够长期支撑产业链发展。其中：国内算力产业链发展超出市场预期，先进制程、先进工艺均实现实质性突破，国产配套供应链具有明确的投资机遇；国内企业的工程化实力持续精进，多款产品性能跻身行业第一梯队，导致海外供应链壁垒逐步松动，那些切入海外头部客户体系的企业有望迎来增长机会。

　　医药方面，国内创新药技术平台全球领先，企业的工程化能力不错，推动创新药企业加速出海，行业存在较多的投资机会。靶点成药可能性得到验证、研发进展有迹可循的标的值得关注。

　　高端制造出海方面，中国制造业依托高效的生产效率与稳定的配套供应链，构筑起核心竞争优势。基础工业能力不断提升，推动高端制造的产品力逐步走向领先水平。

（文章来源：上海证券报）