宏利睿智稳健混合季报解读：C类份额赎回超62% 净值跑输基准2.5个百分点
主要财务指标：A/C类本期利润均超千万元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），宏利睿智稳健混合A、C两类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益4948.10万元，本期利润1421.79万元；C类本期已实现收益1942.29万元，本期利润601.65万元。期末A类基金资产净值4.86亿元，份额净值1.1455元；C类资产净值1.64亿元，份额净值1.2220元。
| 主要财务指标 | 宏利睿智稳健混合A | 宏利睿智稳健混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 49,480,974.48 | 19,422,871.04 |
| 本期利润（元） | 14,217,948.69 | 6,016,516.45 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0312 | 0.0365 |
| 期末基金资产净值（元） | 486,395,084.83 | 164,339,083.24 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1455 | 1.2220 |
基金净值表现：近三月跑输业绩基准超2.4个百分点
过去三个月，A类份额净值增长率2.51%，C类2.35%，均显著低于同期业绩比较基准收益率4.93%，分别跑输2.42个百分点、2.58个百分点。从长期表现看，A类过去一年、三年、五年净值增长率分别为36.04%、30.59%、54.20%，大幅跑赢同期基准的10.05%、19.89%、14.88%；C类过去一年、三年净值增长率35.54%、29.32%，同样显著跑赢基准。
| 阶段 | 宏利睿智稳健混合A净值增长率 | 宏利睿智稳健混合C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类跑输（+）/跑赢（-）基准 | C类跑输（+）/跑赢（-）基准 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.51% | 2.35% | 4.93% | -2.42% | -2.58% |
| 过去六个月 | 2.76% | 2.53% | 4.10% | -1.34% | -1.57% |
| 过去一年 | 36.04% | 35.54% | 10.05% | 25.99% | 25.49% |
| 过去三年 | 30.59% | 29.32% | 19.89% | 10.70% | 9.43% |
投资策略与运作分析：聚焦周期、新兴市场及科技三大方向
基金经理在报告中指出，本季度主要布局三大领域：一是传统周期制造业，认为霍尔木兹海峡通行恢复、油价下跌缓解全球经济衰退担忧，化工行业处于下行尾声，龙头企业份额与盈利中枢具备上行空间，同时关注铜、造纸、生猪养殖及部分建材细分行业；二是新兴市场经济，全球供应链转向安全与多元化推动制造业产能转移，能源金属需求激增利好资源型国家，新兴市场消费潜力释放带来机械、汽车、轻工等行业机会；三是科技行业，看好晶圆厂扩产、消费电子端侧创新周期及人工智能算力产业链投资机会。
基金资产组合：权益投资占比86.31% 现金类资产12.53%
报告期末，基金总资产6.56亿元，其中权益投资（全部为股票）5.66亿元，占比86.31%；银行存款和结算备付金合计8212.95万元，占比12.53%；其他资产764.42万元，占比1.17%。固定收益投资、基金投资、贵金属等品类均为0持仓，显示基金采取高权益仓位策略。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 565,883,452.84 | 86.31 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 82,129,515.82 | 12.53 |
| 其他资产 | 7,644,235.26 | 1.17 |
| 合计 | 655,657,203.92 | 100.00 |
行业配置：制造业占比72.99% 采矿业、金融业次之
股票投资中，制造业占绝对主导地位，公允价值4.75亿元，占基金资产净值比例72.99%；采矿业2782.03万元，占比4.28%；金融业1096.99万元，占比1.69%；信息传输、软件和信息技术服务业944.75万元，占比1.45%；租赁和商务服务业273.83万元，占比0.42%；农、林、牧、渔业1489.98万元，占比2.29%。其余行业均为0持仓。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 474,950,644.14 | 72.99 |
| 采矿业 | 27,820,312.00 | 4.28 |
| 农、林、牧、渔业 | 14,899,808.00 | 2.29 |
| 金融业 | 10,969,920.00 | 1.69 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 9,447,528.70 | 1.45 |
| 租赁和商务服务业 | 2,738,296.00 | 0.42 |
前十大重仓股：新凤鸣、立讯精密、太阳纸业居前三
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值25.37亿元，占基金资产净值比例39.19%。第一大重仓股新凤鸣（603225）持仓188.35万股，公允价值3701.08万元，占比5.69%；第二大重仓股立讯精密（002475）持仓47.59万股，公允价值3350.34万元，占比5.15%；第三大重仓股太阳纸业（002078）持仓254.76万股，公允价值3181.95万元，占比4.89%。宁德时代（300750）、北方华创（002371）等科技股也进入前十。
| 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 603225 | 新凤鸣 | 1,883,500 | 37,010,775.00 | 5.69 |
| 002475 | 立讯精密 | 475,900 | 33,503,360.00 | 5.15 |
| 002078 | 太阳纸业 | 2,547,600 | 31,819,524.00 | 4.89 |
| 002841 | 视源股份 | 792,584 | 27,367,925.52 | 4.21 |
| 002415 | 海康威视 | 770,823 | 26,362,146.60 | 4.05 |
| 600426 | 华鲁恒升 | 1,019,300 | 24,381,656.00 | 3.75 |
| 300750 | 宁德时代 | 57,100 | 22,440,871.00 | 3.45 |
| 603260 | 合盛硅业 | 461,100 | 22,252,686.00 | 3.42 |
| 002371 | 北方华创 | 22,000 | 19,460,320.00 | 2.99 |
| 688036 | 传音控股 | 312,949 | 18,448,343.55 | 2.84 |
份额变动：C类净赎回4.72亿份 赎回比例超62%
报告期内，A类份额期初4.36亿份，总申购9981.58万份，总赎回1.11亿份，期末4.25亿份，净赎回1153.74万份；C类份额期初1.82亿份，总申购6678.34万份，总赎回1.14亿份，期末1.34亿份，净赎回4716.95万份，赎回比例达62.7%（总赎回份额/期初份额）。
| 项目 | 宏利睿智稳健混合A（份） | 宏利睿智稳健混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 436,141,767.23 | 181,647,877.24 |
| 报告期总申购份额 | 99,815,845.48 | 66,783,445.95 |
| 报告期总赎回份额 | 111,353,233.54 | 113,952,991.21 |
| 报告期期末基金份额总额 | 424,604,379.17 | 134,478,331.98 |
风险提示与投资机会
风险提示
- 业绩短期承压风险：近三个月A/C类净值跑输基准超2.4个百分点，短期业绩表现不及预期，需关注策略调整效果。
- 高权益仓位波动风险：权益投资占比86.31%，显著高于混合型基金平均水平，市场大幅调整时净值波动可能加剧。
- C类份额流动性风险：C类份额赎回比例超62%，大额赎回可能导致基金持仓集中度上升或被迫变现资产，影响净值稳定性。
投资机会
- 周期行业估值修复：基金重点布局的化工、铜、造纸等周期行业，受益于油价下跌及行业资本开支减缓，龙头企业盈利中枢有望上行。
- 新兴市场制造业转移：全球供应链多元化推动制造业产能向新兴市场转移，机械、汽车等出口相关行业或迎来订单增长。
- 科技产业链创新周期：晶圆厂扩产、消费电子端侧智能化及人工智能算力产业链，长期成长逻辑清晰，短期调整后或存布局机会。
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