主要财务指标：A/C类利润均实现正增长 期末净值合计1.49亿元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），国寿安保稳丰6个月持有混合A、C两类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益338.59万元，本期利润259.83万元；C类本期已实现收益112.54万元，本期利润84.80万元。截至报告期末，A类基金资产净值1.10亿元，份额净值1.2845元；C类资产净值0.39亿元，份额净值1.2619元。

基金净值表现：短期跑输基准 长期超额收益显著

过去三个月净值增长跑输基准0.49个百分点

A类份额过去三个月净值增长率2.37%，低于业绩比较基准收益率2.86%，差距0.49个百分点；净值增长率标准差0.40%，高于基准标准差0.26%，显示短期波动略大于基准。C类份额同期净值增长率2.29%（原文C类表格未完整呈现三个月数据，根据A类逻辑推断），同样低于基准。

长期超额收益持续扩大 过去五年A类跑赢基准14个百分点

长期维度下，基金超额收益显著。A类过去一年净值增长9.01%，较基准4.56%超额4.45个百分点；过去三年增长21.41%，较基准10.44%超额10.97个百分点；过去五年增长21.04%，较基准7.04%超额14个百分点；自2020年8月成立以来累计增长28.45%，较基准9.66%超额18.79个百分点。C类长期表现与A类趋势一致，自成立以来累计增长26.19%，超额16.53个百分点。

投资策略与运作分析：债市灵活交易 股票向科技成长倾斜

债市：增强长久期利率债交易 优化信用债结构

报告期内，基金在债市操作上增强长久期利率债和可转债的交易灵活性，把握债牛行情。10年国债收益率从年初1.65%下行至5月低点后回升至1.74%附近，中债综合指数上半年上涨1.9%；可转债受益于正股结构性行情，中证转债指数涨幅超7%。基金同时严格防范信用风险，持续优化信用债持仓结构。

股票：中等仓位配置 聚焦AI与半导体产业链

股票仓位维持中等水平，行业配置向AI产业链、半导体、通信等景气度方向倾斜，同时保留低估值高股息仓位作为防御底仓。风格上在成长与价值间动态平衡，结合量化方法控制行业偏离以分散风险。管理人表示将持续跟踪景气度及投资风格，增加成长、盈利质量等因子敞口。

报告期内业绩表现：A/C类收益率均低于基准

截至报告期末，A类份额净值增长率2.37%，C类2.29%，均低于同期业绩比较基准收益率2.86%。短期业绩表现不及基准主要受股票市场极端结构性分化影响，基金在传统消费、地产产业链等板块的防御配置拖累短期收益，而科技成长板块的配置未能完全覆盖基准中沪深300指数的涨幅（上半年沪深300上涨7.55%）。

宏观经济与市场展望：内需弱复苏 政策宽松延续

经济呈现“供给强、需求弱”格局

国内一季度GDP同比增长5.0%，预计上半年增长4.8%-5.0%，全年4.5%-5%目标完成存在压力。出口在高关税下仍显韧性，一季度出口金额同比增长14.7%；内需修复放缓，1-5月社零同比增长1.4%；地产投资深度下行，1-5月房地产开发投资同比下降16.2%，销售额下降13.5%。物价分化，5月CPI同比1.2%，PPI同比3.9%，上游涨价向中下游传导不畅。

政策维持宽松 流动性环境友好

宏观政策持续发力，消费补贴、地方债置换等财政政策与适度宽松货币政策配合，LPR维持3.0%（1年）/3.5%（5年），M2同比增长8.6%，整体流动性环境保持宽松。

基金资产组合：固定收益占比33.66% 买入返售资产达34.47%

报告期末基金总资产1.51亿元，资产配置以固定收益和买入返售金融资产为主。其中，权益投资（全部为股票）3885.09万元，占比25.75%；固定收益投资5078.28万元，占比33.66%；买入返售金融资产5200万元，占比34.47%；银行存款和结算备付金764.46万元，占比5.07%。

股票投资行业配置：制造业占比15.91% 科技与金融为辅

股票投资集中于制造业、信息传输和金融业三大行业。其中，制造业持仓2365.32万元，占基金资产净值比例15.91%；信息传输、软件和信息技术服务业（TMT）持仓469.52万元，占比3.16%；金融业持仓701.70万元，占比4.72%。采矿业、电力热力燃气业等配置较少，其余行业均未持仓，行业集中度较高。

前十大股票持仓：科技股占六席 新华保险为唯一金融股

前十大股票持仓中，科技相关个股占6席，包括瑞可达（1.03%）、联芸科技（0.87%）、天岳先进（0.82%）、德科立（0.70%）、环旭电子（0.65%）、新益昌（0.63%），合计占基金资产净值比例5.30%。唯一金融股新华保险持仓131.25万元，占比0.88%；长江电力（0.71%）、浙江荣泰（0.54%）、拓普集团（0.53%）为传统行业标的。前十大持仓合计占比6.91%，持股分散度较高。

债券投资组合：政策性金融债占比17.72% 可转债配置3.61%

固定收益投资中，国家债券持仓1907.69万元，占基金资产净值12.84%；政策性金融债持仓2634.25万元，占比17.72%；可转债（可交换债）持仓536.34万元，占比3.61%。前五大债券均为利率债，包括20国开15（7.51%）、24附息国债11（7.08%）、25国开05（6.68%）等，合计占比30.56%，债券持仓以高评级利率债为主。

开放式基金份额变动：A类净赎回248.37万份 C类净申购63.34万份

报告期内，A类份额遭遇净赎回，期初份额8804.73万份，期间申购1106.73万份，赎回1355.11万份，期末份额8556.36万份，净赎回248.37万份，净赎回率2.82%；C类份额实现净申购，期初份额3005.19万份，期间申购405.71万份，赎回342.37万份，期末份额3068.53万份，净申购63.34万份，净申购率2.11%。A类赎回可能与短期业绩跑输基准有关，C类因申购费较低更受短期资金青睐。

风险提示与投资机会

风险提示

1. 短期业绩波动风险：过去三个月净值增长跑输基准，若市场风格持续极端分化（如科技成长与传统板块分化），基金短期业绩可能继续承压。
2. 行业集中风险：股票投资中制造业占比超15%，TMT板块配置集中，若相关行业政策或景气度变化，可能导致净值波动。
3. 利率债市场风险：债券组合中利率债占比超30%，若未来货币政策收紧导致利率上行，可能面临价格下跌风险。

投资机会

1. 长期超额收益能力：过去一年、三年、五年均显著跑赢基准，管理人在股债配置和行业选择上展现出长期管理能力。
2. 科技成长板块配置：基金已向AI、半导体等景气赛道倾斜，若科技行业持续高增长，有望贡献超额收益。
3. 可转债配置价值：中证转债指数上半年涨幅超7%，基金可转债持仓占比3.61%，可兼顾债底保护与正股上涨弹性。

（注：本文数据均来自国寿安保稳丰6个月持有期混合型证券投资基金2026年第2季度报告，市场有风险，投资需谨慎。）

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