国联睿享86个月定开债季报解读：固定收益占比99.99% 单一机构持有近50%份额
主要财务指标：A类本期利润1.34亿元 期末净值154.82亿元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），国联睿享86个月定开债券A（代码：008048）实现本期已实现收益134,317,262.18元，本期利润与已实现收益持平，均为1.34亿元；加权平均基金份额本期利润0.0095元，期末基金资产净值15,482,009,274.84元，期末基金份额净值1.0979元。
国联睿享86个月定开债券C（代码：008049）规模较小，本期已实现收益148.21元，本期利润148.21元，加权平均基金份额本期利润0.0092元，期末资产净值17,608.11元，份额净值1.0900元。
| 主要财务指标 | 国联睿享86个月定开债券A | 国联睿享86个月定开债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 134,317,262.18 | 148.21 |
| 本期利润（元） | 134,317,262.18 | 148.21 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0095 | 0.0092 |
| 期末基金资产净值（元） | 15,482,009,274.84 | 17,608.11 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0979 | 1.0900 |
基金净值表现：A类季度收益率0.88% 跑赢基准0.07个百分点
过去三个月，国联睿享86个月定开债券A净值增长率0.88%，同期业绩比较基准收益率0.81%，超额收益0.07个百分点；净值增长率标准差0.01%，与基准标准差持平。过去六个月净值增长率1.85%，基准1.62%，超额收益0.23个百分点。
国联睿享86个月定开债券C过去三个月净值增长率0.84%，跑赢基准0.03个百分点；过去六个月1.78%，基准1.62%，超额收益0.16个百分点。两类份额长期业绩均持续跑赢基准，自基金合同生效起至今，A类累计净值增长率29.53%，基准21.97%，超额7.56个百分点；C类累计28.66%，基准21.97%，超额6.69个百分点。
| 阶段 | 净值增长率（A类） | 业绩比较基准收益率（A类） | 超额收益（A类） | 净值增长率（C类） | 业绩比较基准收益率（C类） | 超额收益（C类） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.88% | 0.81% | 0.07% | 0.84% | 0.81% | 0.03% |
| 过去六个月 | 1.85% | 1.62% | 0.23% | 1.78% | 1.62% | 0.16% |
| 自基金合同生效起至今 | 29.53% | 21.97% | 7.56% | 28.66% | 21.97% | 6.69% |
投资策略与运作：债市先强后震荡 维持适度杠杆控成本
2026年二季度债券市场呈现先走强后震荡走势。4月初受超长期特别国债发行计划影响，10年国债收益率在1.81%-1.82%震荡；4月中旬后资金面宽松，收益率下行至1.74%；5月基本面数据偏弱支撑债市，10年国债收益率一度下行至1.71%；6月资金面由松转均衡，收益率回调后因政策信号提振再度下行。
报告期内，基金维持适度杠杆水平，积极控制融资成本，以应对市场波动。
业绩表现：两类份额均跑赢基准 A类超额收益更高
截至报告期末，国联睿享86个月定开债券A份额净值1.0979元，报告期内净值增长率0.88%，同期基准0.81%，超额0.07个百分点；C类份额净值1.0900元，净值增长率0.84%，基准0.81%，超额0.03个百分点。A类因费用结构差异，超额收益略高于C类。
基金资产组合：固定收益占比99.99% 银行存款仅0.01%
报告期末，基金总资产16,642,211,625.99元，其中固定收益投资16,640,342,963.60元，占比99.99%；银行存款和结算备付金合计1,868,662.39元，占比0.01%；权益投资、基金投资、贵金属等其他资产均为0。资产配置高度集中于固定收益领域，符合债券型基金定位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 16,640,342,963.60 | 99.99 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,868,662.39 | 0.01 |
| 合计 | 16,642,211,625.99 | 100.00 |
债券投资组合：政策性金融债占比106.37% 前五大债券持仓集中度107.47%
基金债券投资全部为“国家债券”和“政策性金融债”，其中政策性金融债公允价值16,467,851,501.93元，占基金资产净值比例106.37%；国家债券172,491,461.67元，占比1.11%，合计债券投资占净值比例107.48%（因债券投资可能运用杠杆，占比超过100%）。
前五大债券持仓占比达107.47%，与债券投资总额占比基本持平，显示持仓高度集中。其中，“19农发08”持仓76,700,000张，公允价值7,934,683,215.49元，占净值51.25%；“19国开09”持仓43,700,000张，占比29.09%；“16国开13”持仓31,400,000张，占比20.79%，前三大债券合计占比101.13%。
| 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 190408 | 19农发08 | 76,700,000 | 7,934,683,215.49 | 51.25 |
| 190209 | 19国开09 | 43,700,000 | 4,504,261,426.55 | 29.09 |
| 160213 | 16国开13 | 31,400,000 | 3,218,982,625.03 | 20.79 |
| 160310 | 16进出10 | 7,900,000 | 809,924,234.86 | 5.23 |
| 230025 | 23附息国债25 | 1,700,000 | 172,491,461.67 | 1.11 |
股票投资组合：未持有境内及港股股票
报告期末，基金未持有境内股票及港股通投资股票，股票投资组合相关指标均为0。
开放式基金份额变动：报告期内无申购赎回 份额总额保持不变
报告期期初，国联睿享86个月定开债券A份额总额14,101,993,750.26份，C类16,153.53份；报告期内无申购、赎回及拆分变动，期末份额总额与期初一致。
| 项目 | 国联睿享86个月定开债券A | 国联睿享86个月定开债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 14,101,993,750.26 | 16,153.53 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | - | - |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 14,101,993,750.26 | 16,153.53 |
风险提示：单一机构持有近50%份额 流动性风险需警惕
报告显示，截至期末，有两家机构投资者持有基金份额比例超过20%。其中机构1持有7,000,314,000.00份，占比49.64%；机构2持有3,600,323,000.00份，占比25.53%，两家合计持有75.17%份额。
基金管理人提示，单一投资者大额赎回可能导致流动性风险，即基金资产无法迅速以合理价格变现，可能出现延期支付赎回款或暂停赎回的情况，投资者需关注相关风险。此外，债券持仓高度集中于前五大品种，若相关债券信用或市场价格出现波动，可能对基金净值产生较大影响。
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