新华积极价值混合季报解读：C类份额赎回率178% 管理人减持A类份额66.6%
A类本期利润1318万元 C类178万元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），新华积极价值灵活配置混合A类（以下简称“A类”）和C类（以下简称“C类”）均实现正收益。A类本期已实现收益11,794,272.39元，本期利润13,175,959.48元，加权平均基金份额本期利润0.1955元；C类本期已实现收益2,484,988.20元，本期利润1,781,250.73元，加权平均基金份额本期利润0.1224元。
截至报告期末，A类基金资产净值90,655,207.66元，份额净值1.6470元；C类基金资产净值14,397,677.93元，份额净值1.4272元。
| 主要财务指标 | A类（元） | C类（元） |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 11,794,272.39 | 2,484,988.20 |
| 本期利润 | 13,175,959.48 | 1,781,250.73 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1955 | 0.1224 |
| 期末基金资产净值 | 90,655,207.66 | 14,397,677.93 |
| 期末基金份额净值 | 1.6470 | 1.4272 |
近三月净值增长9.5% 跑输基准约1.6个百分点
业绩表现方面，A类过去三个月净值增长率9.60%，同期业绩比较基准收益率11.19%，跑输基准1.59个百分点；C类过去三个月净值增长率9.49%，跑输基准1.70个百分点。拉长周期看，A类过去一年净值增长29.60%，小幅跑赢基准29.13%（超额0.47个百分点），但过去三年、五年分别跑输基准14.33%、54.22%。
| 阶段 | A类净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益（A类-基准） | C类净值增长率 | 超额收益（C类-基准） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 9.60% | 11.19% | -1.59% | 9.49% | -1.70% |
| 过去六个月 | 11.06% | 12.81% | -1.75% | 10.83% | -1.98% |
| 过去一年 | 29.60% | 29.13% | 0.47% | 29.09% | -0.04% |
量化多因子策略 微盘+科技成长配置
基金管理人在报告中表示，二季度延续量化多因子策略，聚焦中长期较高收益目标，在小市值、成长性和景气度上修等因子维度增加暴露。产品风格定性为“微盘+大盘成长策略”，尽管二季度微盘板块受市场撕裂行情影响大幅下挫，但因配置了部分科技成长标的，整体表现中规中矩，相较纯微盘策略超额收益显著。
业绩跑输基准 A/C类收益率9.5%左右
截至报告期末，A类份额净值增长率9.60%，C类9.49%，均低于同期业绩比较基准收益率11.19%。管理人指出，二季度市场呈现宽幅震荡、结构极致分化特征，AI、半导体等硬科技主线先扬后抑，微盘策略承压，是业绩跑输基准的主要原因。
库存周期企稳 AI应用驱动科技成长
管理人对宏观经济及市场展望提到，当前库存周期及上市公司净利润增速已显现底部企稳迹象。全球资金配置方面，美国资产避风港地位动摇，人民币汇率持续升值反映国际资本重新配置。算力中心格局上，中国凭借稳定且低成本电力优势，与美国共同主导全球算力供给。国内无风险利率低位运行提供流动性支撑，若通胀温和回升、PMI改善，企业盈利有望触底反弹。同时，AI Agent涌现带动国内大模型Token调用量攀升，应用场景加速落地助力科技成长板块消化估值，短期有望继续占优。
权益投资占比93.41% 近乎满仓操作
报告期末基金资产组合显示，权益投资（全部为股票）金额99,217,610.04元，占基金总资产比例93.41%；银行存款和结算备付金合计6,878,402.22元，占比6.48%；其他资产116,808.07元，占比0.11%。固定收益投资、贵金属、金融衍生品等均为0持仓，显示基金采取高仓位权益配置策略。
| 项目 | 金额（元） | 占总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 99,217,610.04 | 93.41 |
| 银行存款和结算备付金 | 6,878,402.22 | 6.48 |
| 其他资产 | 116,808.07 | 0.11 |
| 合计 | 106,212,820.33 | 100.00 |
制造业占比76.55% 科技相关行业超6%
股票投资组合按行业分类显示，制造业占绝对主导地位，公允价值80,413,270.02元，占基金资产净值比例76.55%；信息传输、软件和信息技术服务业（3.46%）、科学研究和技术服务业（2.10%）、房地产业（2.04%）、教育（1.04%）等行业紧随其后。科技相关行业（信息传输+科学研究）合计占比5.56%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 80,413,270.02 | 76.55 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,639,361.75 | 3.46 |
| 科学研究和技术服务业 | 2,209,108.00 | 2.10 |
| 房地产业 | 2,140,718.00 | 2.04 |
| 教育 | 1,092,694.00 | 1.04 |
前十重仓股均为科技股 持仓分散
期末按公允价值占基金资产净值比例排序的前十名股票均为科技领域标的，涵盖半导体、存储、电子设备等细分方向。兆易创新（1.24%）、佰维存储（1.22%）、精测电子（1.21%）位列前三，第十名华丰科技占比1.02%，持仓集中度较低，个股占比均未超过1.3%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 603986 | 兆易创新 | 1,304,000.00 | 1.24 |
| 2 | 688525 | 佰维存储 | 1,286,298.00 | 1.22 |
| 3 | 300567 | 精测电子 | 1,270,400.00 | 1.21 |
| 4 | 300604 | 长川科技 | 1,263,254.00 | 1.20 |
| 5 | 300223 | 北京君正 | 1,219,610.00 | 1.16 |
| 6 | 688256 | 寒武纪 | 1,188,684.75 | 1.13 |
| 7 | 300857 | 协创数据 | 1,162,458.00 | 1.11 |
| 8 | 301200 | 大族数控 | 1,081,950.00 | 1.03 |
| 9 | 605358 | 立昂微 | 1,070,880.00 | 1.02 |
| 10 | 688629 | 华丰科技 | 1,068,807.00 | 1.02 |
A类净赎回36% C类总赎回达期初1.78倍
开放式基金份额变动显示，A类本报告期期初份额84,354,300.82份，期末55,041,950.69份，期间总申购1,181,476.20份，总赎回30,493,826.33份，净赎回29,312,350.13份，净赎回比例34.75%（净赎回份额/期初份额）。
C类期初份额12,618,149.53份，期末10,087,715.77份，期间总申购19,943,205.90份，总赎回22,473,639.66份，总赎回份额是期初份额的178.1%（22,473,639.66/12,618,149.53），净赎回2,530,433.76份。
| 项目 | A类（份） | C类（份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 84,354,300.82 | 12,618,149.53 |
| 期间总申购份额 | 1,181,476.20 | 19,943,205.90 |
| 期间总赎回份额 | 30,493,826.33 | 22,473,639.66 |
| 期末份额总额 | 55,041,950.69 | 10,087,715.77 |
管理人减持A类份额66.6% 期末占比10.68%
基金管理人持有A类份额从期初17,580,139.94份降至期末5,880,139.94份，期间赎回11,700,000份，赎回比例66.55%（11,700,000/17,580,139.94）。期末管理人持有A类份额占该类总份额比例10.68%，C类未持有。
| 项目 | A类（份） |
|---|---|
| 期初管理人持有份额 | 17,580,139.94 |
| 期间赎回份额 | 11,700,000.00 |
| 期末管理人持有份额 | 5,880,139.94 |
| 期末持有占比（%） | 10.68 |
风险提示：高赎回压力与业绩波动需警惕
报告显示，C类份额本期总赎回量达期初规模1.78倍，A类净赎回比例超34%，大额赎回可能导致基金规模进一步萎缩，影响运作稳定性。同时，基金权益投资占比超93%，叠加微盘+科技成长的高波动策略，净值波动风险较高。此外，管理人自身减持A类份额66.6%，或反映对短期策略信心不足，投资者需密切关注后续申赎动态及业绩表现。
投资机会：科技成长配置契合市场主线
尽管短期业绩跑输基准，但基金配置的科技成长标的（如AI、半导体）与管理人展望的“AI应用落地驱动科技成长占优”方向一致。若后续市场风格向科技主线切换，叠加微盘策略回归正常轨道，基金或存在超额收益机会。建议投资者结合自身风险承受能力，关注科技板块景气度及基金策略调整情况。
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